玩转《可转债》全攻略

今天小王子要分享就是其中一种：
以持有到期作为保底，债券上涨，获利了结；跌了躺倒，债券到期还本付息。
一
只要看一个指标，到期收益率：大于5%，相对安全。
到期收益率，翻译一下：
以当前价买入债券，持有到期后，能获得的所有收益。将此收益进行年化、计算收益率后就是到期收益率。
举个栗子：
一只转债面值100元，如果现在的价钱是90元，2年后到期。那以现价买入，到期收回本金100元以及6元的利息，那么两年的收益就是16元，每年赚了8元，年化收益率可以粗略的计算为
8/90≈8.89%
粗略算法并没有计算复利，但大差不差，更为精细的算法如下：
买可转债的目的不是为了暴利，但是却很有可能给你带来安全的暴利。
你也许不知道牛市哪天会来，但是你至少可以做一个在熊市吃着利息等牛市的人。
二
为啥要使用网格呢？
我们最初的目的是持有到期获得100元本金（到期过程中还能获得利息）。
使用网格的好处有两个：
其一是为了抓住持有债券过程中，市场波动带来的收益。
其二是当网格卖完全部债券时可以前提收回本金，赚取了时间成本。。
（对由于网格，小王子的朋友格格就颇有研究，有许多干货）
怎么操作？
假设我们现在手上已经有了一只可转债，成本是90元，持有了100手，而我们可以承受最大的持仓是200手。
用相同价差的来设置的话，设置如下：
网格密度：20格（10到20格均可，以下我以20格为例）
网格上限：110元
网格下限：70元
网格步长：向上2元买，向下2元卖
每次买卖： 10手
为啥要这么设置呢？
网格上限：如图所示，110的网格上限，能够确保债券单边向上的情况下，我们平均卖出成本在101元仍然大于100元。
网格步长：（网格上限-当前成本价）/(最大仓位-当前仓位) 即（110-90）/（20-10）=2元
网格下限： 最大承受仓位是200手，当前买了100手，即还能在买10次，步长是2.所以下限是
90-（2*10）=70元
三
有些粉丝表示无脑打新的可转债又破发了，也有些粉丝表示希望小王子对”可转债是否值得申购”做一个专题。
小王子对于粉丝要求，向来有求必应的啦~
今天要聊的就是，如果无脑打新可转债会怎么样？
先做一个假设，如果我们对所有2018年可申购的新债，全部做顶格申购，在上市首日，以开盘价卖出，结果如何呢？请看下表。
截止12月3日，今年申购并且上市的可转债一共47只，开盘价的平均值是101.28元，好像还不错。然而，细心的你一定发现了，打新是有中签率的，我们每只可转债可以申购的数量是不一样的。根据中签率，我们可以算出顶格申购的中签的数量，对于上海和深圳计量单位不同，我们统一用“手“这个单位来计算（ps：实际中签数量都为整数倍，这里我们取的是理论值，故保留两位小数）。
据此，我们修正一下，再看下表。
没错，亏了。
那么怎样才是打新的正确姿势呢？
还记得小王子经常说的申购价值么，做一下筛选，申购当天收盘前申购价值大于等于7的，我们还看下表。
哇塞，这下收益是正的了，再看看收益率，1.4%，你一定会说，怎么才这么一点。仔细想一下，这1.4%的收益，我们需要花多久能赚到？小王子粗略的统计了一下，今年发行的可转债，从缴款到上市大约是26个自然日。据此推算，在不计复利的情况下，年化收益率是19.6%，这下不低了吧。
最后的最后，哪里能看申购价值呢，问我吧。
四
可转债与可交换债有什么区别么？
区别当然是有的。
先来说说两者的定义：
可转债是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。
可交换债是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。
没错，以上两段非常专业的定义，照搬于百度 百科，如果没有看懂也没有关系，小王子从以下几个方面，简单的说说二者的区别。
发债主体（谁发的债）
可转债 ：上市公司本身
可交换债：上市公司的股东
是否质押
可转债 ：无股票质押
可交换债：以持有的上市公司股票作为质押
债所转换股票的来源
可转债 ：上市公司增发股票
可交换债：质押的股票（目前已经在市场流通的股票）
对上市公司的影响
可转债 ：若转股，会增发新股，导致原有的股本被稀释。
可交换债：若换股可能导致上市公司股东变更。从这点看来，上市公司股东有可能通过发行可交换债来减持公司股票
五
用数据聊聊今年可转债的表现如何？
1）发行
2018年是可转债发行的一个大年，截止12月17日，已经有70只成功上市，上市规模983.8亿，如下图所示，不难看出可转债的发行数量和发行规模逐年递增。
2)成交量
如下图，2015年成交额大于其他年份，是由于2014之前发行的存量可转债，且当日可转债价格普遍较高，导致成交量仅为今年的1.35倍但成交额却近乎翻倍。2015年存量可转债逐渐消亡，2016到2018年新债陆续发行，成交量和成交额逐年递增。
3）今年发行的可转债上市首日表现
今年上市的70只转债中，上市首日开盘价，38只大于100元，29只破发，剩下3只平开。
其中，表现最好的是东财转债，首日开盘价125元；表现最差的凯发转债开盘就跌去了9.9元。