股票期权基础知识

股票期权基础知识--投资者如何根据不同的市场行情运用期权组合投资

投资者如何根据不同的市场行情运用期权组合策略进行投资?
不同的市场行情下，投资者可以结合自身投资目的和风险偏好，选择多种投资组合策略。下面介绍几种典型行情下的投资组合策略
1、牛市行情
●预期股票价格会上涨，不确定幅度(一般看涨)
买入认购期权：投资者预计标的证券价格将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失，可以选择买入认购期权，最大盈利没有上限，而最大亏损为支付的权利金。
●股市出现重大利好消息或是技术反转，预期后市股票价格将大涨(强烈看涨）
合成期货多头：买入1张平价认购期权，售出1张具有相同到期日的平价认沽期权。最大亏损=期权行权价格+净权利金(即卖出认沽期权收取的权利金与买入认购期权支付的权利金的差额，下同)，而最大盈利没有上限。
●预期后市股票价格上涨幅度有限，或股价回涨只是跌势反弹(温和看涨)
牛市价差策略：买入1张认购期权，同时卖出1张行权价更高的认购期权，两个期权的到期日相同。最大亏损为净权利金，而最大盈利=两个行权价格的差额一净权利金
2、熊市行情
●预期股票价格会下跌，不确定幅度(一般看跌)
买入认沽期权：投资者预计标的股票价格将要下跌，但是又不希望损失股价上涨带来的收益，可以选择买入认沽期权，最大盈利=行权价格一权利金，而最大亏损为权利金。
●股市出现重大利空消息，预期后市股票价格将大跌(强烈看跌)
投资者鞋系列
合成期货空头：买入1张平价认沽期权，售出一份具有相同到期日的平价认购期权。最大亏损没有下限，而最大盈利=期权行权价格+净权利金。
●预期后市股票价格下跌幅度有限(温和看跌)
熊市价差策略：买入1张认购期权，同时卖出1张行权价更低的认购期权，两个期权的到期日相同。最大亏损=两个行权价格的差额一净权利金，而最大盈利为获得的净权利金。
3、盘整行情
盘整行情下，股票波动率较小，行情方向不明确，此时投资者可选择：
卖出跨式期权：同时卖出相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。最大利为收到的权利金，而最大亏损没有下限。投资者通过卖出期权赚取权利金，但当股票价格大幅上涨和下跌时都会发生亏损。
买入蝶式期权：卖出两张平值认购期权(中间行权价格)，同时买入1张虚值认购期权(较高行权价格）和1张实值认购期权(较低行权价格)。如果到期时股价水平在中间行权价格附近，投资者能够从中获利。
4、突破行情
突破行情下，股票波动率较大，行情方向不明确，此时投资者可选择：
买入跨式期权：同时买入相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。最大盈利没有上限，而最大亏损为支付的权利金。当股票价格大幅上涨和下跌时，投资者都能从中获利。

股票期权基础知识——股票期权合约中包括哪些基本要素？ 


●合约标的

合约标的是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。通常，股票期权的合约标的是在交易所上市交易的单只股票或ETF。

●合约类型

合约类型是指属于认购期权和认沽期权中的某一种。

●合约到期日

合约到期日是指合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权权利方不再享有权利，期权义务方不再承担义务。

●合约单位

台约单位指一张期权合约对应的合约标的的数量。合约单位与权利金的乘积，即为买入(卖出）一张期权合约的交易金额。
●行权价格
行权价格，也称为执行价格、敲定价格、履约价格，是期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。
这一价格确定后，在期权到期日，无论合约标的的市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权权利方要求行权，期权义务方都必须以此行权价格履行交易。

●行权价格间距

行权价格间距是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值，一般为事先设定。

▲例假设合约标的价格在20至50元的期权合约，行权价格间距确定为2元。某股票的股价为40元，处于20至50元的价格区间，则以该股票为标的证券且到期日相同的认购(认沽)期权，其相邻两个行权价格均应当相差两元，如38、40、42、44元，依此类推。

●交割方式

期权的交割方式分为实物交割和现金交割两种。

实物交割是指在期权合约到期后，对于认购期权而言，权利方支付现金买入标的资产，义务方收入现金卖出标的资产；对于认沽期权而言，权利方卖出标的资产收入现金，义务方则买入标的资产井支付现金。
现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的交忖

作者：博股通期