十月小阳春

神州高铁看点：
1、要约5亿股，价格5.3，数量极大；
2、价差1.1元，根据近期其他个股的要约看，预计有10亿股申请要约；
3、那么每股0.55元的潜在收益，毕竟流通股少5亿，也是很大一个数目；
4、估计要约后下跌幅度不会太大。
5、另外可以看看本周冀东水泥要约完成后的情况（近期水泥板块下跌不少）。

京汉股份看点：
1、雄安之后暴跌不止；
2、约3000万股的回购：根据回购预案，公司拟以自有或自筹资金不超过人民币3亿元（含3亿元）且不低于人民币1.5亿元（含1.5亿元）用于以集中竞价交易、大宗交易以及法律法规许可的其他方式回购上市公司A股股份，回购价格不超过人民币10.00元/股（含10.00元/股）。根据最高回购规模3亿元、回购价格上限10.00元/股测算，预计回购股份数量为3,000万股，约占公司目前总股本的3.8294%，回购股份的具体数量及比例以回购期届满时实际回购的股份数量为准。
3、三季报的提示：预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及原因说明 □ 适用 √ 不适用
 2017年报是0.4，另外为保证股权激励，也需要0.4左右的业绩。

险资专项产品方案出炉：可投资上市公司股票、债券、可转债
2018年10月26日 07:21  来源：每日经济新闻  字号:大中小

 10月25日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》(以下简称《通知》)，允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质的上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。
《通知》从产品管理人条件、投资范围、退出安排、风险管控等多个方面对保险资产管理公司设立的专项产品进行规范。业内人士称，银保监会允许保险资金设立专项产品化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管，提升了保险公司参与权益投资的积极性。
专项产品可投资四类标的
《通知》显示，该文件主要是为发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，加大保险资金投资优质上市公司的力度。
因此，《通知》从多个维度对专项产品进行了详细规范，不仅要求单独管理、单独建账和单独核算，还必须由符合条件的商业银行实施独立托管。还对，设立专项产品的保险资产管理公司的资质和专项产品的投资标的进行了规范。
根据要求，保险资产管理公司设立专项产品，应当符合四个条件：具有规范的公司治理结构、完善的内部控制和风险管理体系；具备发行组合类保险资产管理产品业务资格；最近三年内未因重大违法违规行为、重大失信行为受到行政处罚；银保监会规定的其他条件。专项产品的投资者主要为保险机构、社保基金等机构投资者及金融机构资产管理产品。
而专项产品可以投放的标的则主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券、上市公司股东非公开发行的可交换债券和经银保监会认可的其他资产。专项产品应当设定合理的封闭期及产品存续期限，保险资产管理公司应当合理控制产品投资集中度，有效管理各类风险。
同时，保险公司投资专项产品的账面余额，不纳入权益类资产计算投资比例，纳入其他金融资产投资比例监管。不过，却需要进行披露。《通知》要求，专项产品发行前应当向中保保险资产登记交易系统有限公司申请登记产品信息，并提交产品登记申请、产品合同、产品募集说明书、托管协议以及银保监会规定的其他材料。
银保监会表示，将进一步支持保险机构增加对上市公司财务性和战略性投资规模，调整和优化股权投资、债权投资等领域监管制度，对符合国家战略和宏观政策导向的项目给予更多的政策支持，为实体经济提供更多长期资金和资本性资金。
“可以提升险资积极性”
银保监会表示，《通知》的发布是贯彻落实党中央、国务院“六稳”要求、创造良好市场预期、维护金融市场稳定的重要举措。有利于化解上市公司股票质押流动性风险，通过专项产品形式，保险资金可以为优质上市公司及其股东提供长期资金支持；有利于有效支持优质上市公司和民营企业发展，专项产品按照市场化原则，向有前景、有市场、技术有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，稳定市场预期；有利于发挥保险资金长期稳健投资优势，做实体经济的长期资金提供者，从而更好巩固市场长期投资的基础。
《每日经济新闻》记者注意到，银保监会对保险资金设立专项产品的态度并不是偶然。10月19日，郭树清在接受媒体采访时明确给出了两大信号：保险资金可参与股权质押业务和加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。这一信号被市场人士视为“险资救市鼓励政策出台”。
“银保监会允许保险资金设立专项产品化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管，提升了保险公司参与权益投资的积极性。”东方金诚首席金融分析师徐承远对《每日经济新闻》记者表示，根据目前规定，保险公司权益类资产投资账面余额不得超过公司上季末总资产的30%，并且投资单一股票的账面余额不高于上季末总资产的5%。截至2018年8月末，保险公司资金投资于股票及证券投资基金余额为19532.4亿元，占保险资金运用总额的比例为12.43%。虽然从占比来看，目前保险资金投资于权益类产品的比例距离监管限制还有较大的空间，但考虑到目前超3万亿的质押总市值，针对性地放开权益投资比例限制仍有其政策必要性，能够提升保险公司参与的积极性，免却其投资比例限制的后顾之忧。
 此外，业内人士分析称，通过设立专项产品来参与，而不是直接购买特定股票，实际上是形成了一道前置的风险管控举措，在一定程度上回避掉非理性投资以及浑水摸鱼的情形。同时，股权质押专项产品可能涉及险资持股比例较大上市公司股票，投资一般建立在对目标上市公司的深入了解和长期明确的投资意向基础上。

要约收购预受量远超上限 金隅集团如愿“集权”冀东水泥
2018年10月26日 07:25  来源：上海证券报  字号:大中小
在市场低迷、要约价高于市场价的背景下，金隅集团对冀东水泥的部分要约收购预受股份最终达到1.95亿股，远远超过金隅集团6738万股的计划收购规模，金隅集团将如愿“集权”冀东水泥。
冀东水泥昨日公告称，截至10月24日收市，本次要约收购期限已届满，因要约收购结果需进一步确认，根据相关规定公司股票于10月25日开市起停牌， 待要约收购结果公告后复牌。
根据深交所最新披露信息，截至10月24日要约收购期满，共有1.95亿股预受本次要约，确定出售股份的投资者更是达到3897户。从最后三天的交易明细来看，10月22日有339户股东的2353.53万股预受要约;次日又有854户股东合计3535.57万股预受要约;在最后一个要约收购日有2047户股东的9815.8万股“掐点”预受要约，三日累计预受要约股数共计1.57亿股。
显然，在近期市场震荡的情况下，冀东水泥的溢价要约收购算得到了投资者认可。
回查公告，今年9月中旬，冀东水泥间接控股股东金隅集团宣布拟以11.68元/股的价格向除金隅集团、冀东集团以外的冀东水泥股东发出部分要约，要约收购股份数量约为6738万股，占冀东水泥总股本的5%，并于9月25日正式启动。收购完成后，金隅集团及其一致行动人冀东集团将最多合计持有公司股份4.99亿股，占公司总股本的37%。
记者注意到，在要约收购期间，由于冀东水泥二级市场股价低于11.68元/股，面对近期弱势的大盘走势，投资者接受要约显得较为划算，因此从9月25日起，投资者便开始接受要约，直至最后三个交易日接受要约股数逐步放大，累计接受要约股数达到金隅集团要约计划规模的2.9倍。
若以冀东水泥停牌前10.45元的股价作为投资者的持股成本计算，上述接受要约的3890余名股东将获得可观溢价收益。也就是说，前期冲着要约收购套利而买入冀东水泥的投资者，距离目标仅剩最后一步，即抛售股票兑现收益。待股份解除锁定后冀东水泥股价若能保持稳定，那么投资者本次要约收购套利的愿望便能实现。
然而，追逐梦想的道路充满荆棘。根据深交所披露信息，截至要约收购期满，冀东水泥投资者共有3897户共计1.95亿股接受要约，但金隅集团本次目标收购股数为6738万股，即投资者原有持股中的65.45%将退回自身账户。
 因此，冀东水泥投资者的整体套利结果尚难判断。公司停牌前股价一直处在要约收购价格之下，若以停牌前10.45元的股价计算，前期预受要约的股东有34.55%的股份已锁定10%以上的溢价收益。若相关股份退回账户后，冀东水泥股价出现大幅下跌，参与要约收购的投资者们或将无法实现“套利”梦想。

B股转A股的又一种方式 招商局蛇口控股谋整体上市
2015-09-28 15:40首家“A+B”公司招商地产推出“B转A”的方案，这是解决B股问题的又一个创新。
招商地产上市，B股还在新加坡证券交易所第二上市，旗下还有招商局置地(HK.978)在港交所上市。
换股吸收合并
据招商地产公告，招商局蛇口控股拟发行A股股份，以换股吸收合并方式吸收合并招商地产。
招商局蛇口控股将向除其自身外的所有参与换股的股东，发行股票交换招商地产股票。根据草案，招商局蛇口控股本次A股股票发行价格为23.60元/股。以定价基准日前120个交易日均价计算，招商地产A股换股价格以21.92元/股为基础，并在此基础上给予73.81%的换股溢价率，即38.10元/股；招商地产B股换股价以18.06港元/股为基础，并给予102.71%的换股溢价率，即36.61港元/股。除息后，招商地产A股换股价格为人民币37.78元/股，招商地产B股换股价格为人民币28.67元/股。换股吸收合并中，招商地产A股的换股比例为1∶1.6008，即换股股东所持有的每股招商地产A股股票，可换得1.6008股招商局蛇口控股本次发行的A股股票，B股的换股比例则为1∶1.2148。
换股吸收合并将由招商局轮船作为A股现金选择权的提供方，由招商局香港作为招商地产B股现金选择权的提供方，以现金收购招商地产异议股东要求售出的招商地产股票。招商地产A股现金选择权行使价格为24.11元/股，B股现金选择权行使价格为19.87港元/股。
换股比例不同，这主要是因为停牌前AB股差价较大。据统计，按照公司停牌价计算，A股/B股比价为1.78；而按照换股价格计算，这个比例降为1.31。因此，该方案对B股投资者比较有利。而B股市场流动性不佳，转股更有利于实现变现。由此，招商地产的B股问题得以解决。
目前，该方案尚待招商地产股东大会审议，并分别经出席招商地产股东大会的全体A股非关联股东和B股非关联股东所持表决权的三分之二以上表决通过。
整体上市
根据此次方案，招商局蛇口控股通过“换股吸收合并+引入战投+员工持股”方式整体上市，参与的不仅有战略投资者，还有公司员工持股计划。
招商蛇口拟采用锁定价格发行方式向共10名特定对象非公开发行A股股票募集配套资金，募集配套资金总金额不超过150亿元，发行价格与招商局蛇口控股换股发行股份的价格一致，为23.60元/股。10名特定对象包括工银瑞信投资、国开金融、奇点投资、易方达海外、兴业财富、鼎晖百孚、致远励新、博时资本等多家金融机构，华侨城集团也出现在该名单中。本次募资中，华侨城共认购金额15亿元，股份数量为6356万股，占本次募资总金额不少于10%。而两大央企强强联手会否成为未来国企改革的趋势，也引人关注。
除华侨城外，员工持股计划同样出现在10名特定对象的名单中。
目前，员工持股计划将参与本次募集资金发行A股股份，持股总金额将不超过10亿元，认购不超过4237万股，占总股本比例不得超过10%，单个参加对象的股票总数占比不得超过1%。认购价格为发行价23.6元/股，但不排除因发生派发股利或送红股等行为作出认购价调整。
参与持股计划的员工限定为招商局蛇口和招商地产的部分董事、监事和高管，参加人数将不超过2585人。自股票登记在资管计划名下时算起，股票锁定期为36个月。
大股东支撑股价
招商证券测算，根据合并盈利预测报告，原招商局蛇口控股股东2015至2017年预测归属于母公司扣非前基本每股收益分别为0.90元/股、1.13元/股、1.38元/股。平安证券认为，招商局蛇口拥有土地储备388.2万平方米，其中90%位于深圳，加上招商地产拥有的1265万平方米土地，招商局蛇口总土地储备超过1653万平方米。
在重组方案披露完成后，招商地产24日起复牌，开盘即封住跌停价28.48元。停牌前，招商地产的股价为31.64元/股，对应招商蛇口新上市股票，A股股价约等于37.76元。同时，为了防止破发，大股东招商局集团承诺，如果在招商蛇口上市前3个交易日收盘价低于23.6元/股，招商局集团将投入累计不超过30亿元的资金进行增持。
兴业证券分析师阎常铭乐观认为，整体方案彰显大股东、外部战略投资者、内部员工对于股价的强大信心，也彰显了外部机构投资者和内部员工对于公司本次方案和未来发展前景的认可。
多形式转换
以前“A+B”公司解决B股问题的路径是“B转H”。2012年，在监管层支持下，中集集团第一个完成“B转H”。
在中集集团之后，万科、丽珠集团同样顺利实现了“B转H”。由于B股转A股存在很多问题，B股除了有境内投资者，还有大量的境外投资者，他们只能买卖B股、H股，不能买卖A股。
分析人士认为，实际上招商地产与当时中集集团等公司情况还不同，由于招商地产的方案用了控股股东吸收合并的安排，所以B股被吸收合并，换为控股股东层面拟发行的A股，问题也就解决了。
还有一种是纯B股公司采用“B转A”。东电B在2013年2月公告，东电B的控股股东浙能电力拟以换股吸收合并方式合并东南发电，合并完成后，其A股股票将申请在上交所上市流通，同时东南发电退市并注销。其结果是浙能电力(600023.SH)A股在上交所上市。
2015年5月，新城B股(900950.SH)公告称，新城控股向江苏新城除新城控股外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并江苏新城。合并完成后，江苏新城将终止上市并注销法人资格，同时，新城控股的A股股票将申请在上交所上市流通。本次换股吸收合并不构成借壳上市，亦不安排配套融资。新城方案已获批，这意味着沪市纯B股转A案例已经得到了市场的认同。
2015年6月，上海城投旗下两个上市平台城投控股(600649.SH)、阳晨B股(900935.SH)公告称，城投控股拟向阳晨B全体股东发行A股股份，以换股方式吸收合并阳晨B股。同时，安排下属全资子公司环境集团承接阳晨B股全部资产、负债、业务、人员及其他一切权利与义务，然后分立申请在上交所上市。
B股市场成立于1992年，2002年2月后，B股市场开始向国内个人投资者开放。但相比日渐活跃的A股，B股逐步沦为非主流市场，而B市场存在的问题迟迟未能真正得到解决。
有了招商地产的方案后，B股问题的真正解决有又多了一条路。

Ａ股吸收合并B股再添新案例 小天鹅“飞入”美的
2018年10月25日 07:16  来源：证券日报  字号:大中小
有研究显示，企业间并购的主体正在发生变化,并购的方式也随之逐渐升级,从原来的主要依靠外部合并慢慢向依靠内部资源整合转变,从原来的需要大量现金支付向只需少量现金配合模式升级。
10月23日晚间，小天鹅发布公告称，公司控股股东美的集团拟向小天鹅除美的集团及TITONI外的所有换股股东发行股票，交换该等股东所持有的小天鹅A股股票及B股股票，换股吸收合并后，这些股票将予以注销。
记者了解到，这是继原招商地产作为“A+B”股上市公司提出B转A方案后，B股公司为解决换股吸收合并难题增添的又一新案例。
Ａ股吸收合并B股再添新例
作为江苏省内三家“A+B”股上市公司成员之一，小天鹅与其他B股上市公司一样同样面临着换股吸收合并的困惑。
2015年原招商地产推出重组方案，即招商蛇口控股通过发行A股方式换股吸收合并招商地产AB股，同时配套融资150亿元。2015年10月9日，该方案获得高票，当年12月11日，招商地产B股终止上市。
作为“A+B”股上市公司换股吸收合并的又一新案例，美的集团换股吸收合并小天鹅方案显示，此次换股吸收合并方案中美的集团将以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，与美的集团及TITONI以外的所有股东交换其持有的小天鹅A股股票及小天鹅B股股票。
从方案设计来看，小天鹅A和小天鹅B的换股比例存在一定的差异。小天鹅A股换股比例为1:1.2110，即每1股小天鹅A股股票可以换得1.2110股美的集团股票；小天鹅B股换股比例为1:1.0007，即每1股小天鹅B股股票可以换得1.0007股美的集团股票。
目前小天鹅A每股价格为46.5元，小天鹅B每股价格为36.17港元，AB股之间存在一定的价差。本次合并中，小天鹅A股定价基准日前20个交易日的股票交易均价为46.28元/股。经综合考虑，小天鹅A股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予10%的溢价率确定，即50.91元/股。而小天鹅B股定价基准日前20个交易日的股票交易均价为37.24港元/股。经综合考虑，小天鹅B股的换股价格以定价基准日前20个交易日交易均价为基础，并在此基础上给予30%的溢价率确定，即48.41港元/股。折算后，小天鹅B的换股价格折合人民币42.07元/股。
香颂资本董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，B股长期以来类似鸡肋，有公司将其转换为H股，也有上市公司从A+B变A+H，也有的是回购，但由于A、B股之间的股价并不同步，所以在设计交易结构上，比较复杂。从此次小天鹅和美的集团推出的换股吸收合并方案来看，这一换股比例大体是合适的。
掀白电行业整合热潮
在江西财经大学魏轶群看来，同一控制下企业间的重组有效地减少了信息不对称引起的风险,换股吸收合并方式也成为现代企业规避财务风险的重要手段之一。
近年来，随着洗衣机终端市场由新增需求向升级需求的转变，小天鹅产品结构积极向中高端调整。最新业绩报告显示，上半年公司实现营业收入120.57亿元，同比增长14.09%，实现归属于母公司的净利润9.02亿元，同比增长23.31%；扣非后净利润8.92亿元，同比增长24.76%。
有无锡市上市公司董秘在接受记者采访时表示，“无论是业绩表现还是其他各方面，在我看来小天鹅是无锡市上市公司里面最好的一家企业。”作为无锡市本土品牌，1978年，中国第一台全自动洗衣机在小天鹅诞生，历时40年发展，如今公司已发展成为全球极少数全品类洗衣机和干衣机制造商之一。
记者注意到，此次美的集团换股吸收合并小天鹅一事受到市场广泛关注。10月24日，中金公司行业研究员何伟就此发布研报表示，美的集团进入新的发展时期，全球化、多品牌运营要求管理制度从事业部制向矩阵制转变。小天鹅如果作为独立上市公司，在全球化和多品牌运营方面面临的关联交易较多，不利于业务更好的发展和集团的管理。在何伟看来，美的收购小天鹅后，可充分发挥小天鹅拥有较多现金的优势。
 对于此次合并，沈萌告诉记者，“美的和小天鹅同处白电市场，彼此具有一定可以整合协同的空间，两者合并后虽然中小投资者在上市公司的股比下降，但是实际控制人的股比也没有明显增强。目前白电市场也是属于产能过剩，竞争激烈的红海，两家上市公司换股合并可以减少成本开支，增强研发实力，这有利于企业和股东长期的利益。”

恒大连续4个月“抄底”嘉凯城 增持逾3亿元称看好其后市
证券日报  2018-10-24 07:06:19 大中小
10月23日，嘉凯城发布公告，其控股股东凯隆置业再度增持公司股份。2018年7月17日至10月23日，凯隆置业已累计增持嘉凯城约5413万股，占公司总股本3%，总耗资约3.15亿元，成交均价6.49元/股。增持后，凯隆置业已持有嘉凯城55.78%股份。
根据增持计划，凯隆置业在未来12个月内拟继续通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，增持股份的金额不低于1亿元(含1亿元，不含此前已增持股份的成交金额)。
据悉，2018年7月17日至10月17日期间，凯隆置业已累计增持公司3608万股，占公司总股本的2%。其中7月17日至8月8日期间，增持1%，成交均价5.10元/股；10月9日至10月17日增持1%，成交均价5.88/股。算上最近一次的增持，合计成交均价5.82元/股。
对于增持原因，凯隆置业方面称，是基于对公司长期投资价值认可及未来持续稳健发展的信心。
值得注意的是，近日银保监会主席郭树清，证监会主席刘士余等监管层齐齐发声稳定股市预期，提振A股市场信心。而恒大在近三个月亦通过凯隆置业持续对嘉凯城进行增持，有证券人士认为，恒大的“抄底”举动反映了其对嘉凯城长期投资价值的认可，及对A股市场和公司未来发展的信心。
此外，今年前9个月，同属许家印旗下的恒大地产，已累计完成合约销售金额约达4480.9亿元。
未来定位是关键
不到一年后，2017年2月6日，嘉凯城发布公告称，恒大地产与其控股股东凯隆置业签署协议，前者拟将所持嘉凯城股份悉数转让给后者，转让总价为62.18亿元。不过，公司实际控制人仍为许家印。
当时，业内人士普遍认为，恒大地产将嘉凯城控股权让渡给凯隆置业，应与其借壳深深房有关。
而在随后的时间里，嘉凯城一方面继续剥离地产业务，同时也加速在影视文化产业的布局。
此外，10月14日，嘉凯城公布了其2018年三季度业绩预告，1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润亏损5.4亿元，比上年同期减少亏损约45.6%，基本每股收益亏损约0.3元。
公告称减少亏损主要原因有以下几个方面，一是公司管理费用与财务费用较去年同期下降；二是海南华航房地产有限公司股权案和解，款项结算完毕，计入当期损益。此外，公司2017年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额为-2186.96万元，预计2018年前三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为550万元。
对此，上述业内人士指出，嘉凯城的情况比较特殊，公司正处于转型期，主要看未来恒大对其的安排如何，因此公司短期内的业绩表现并不能说明什么，“恒大的地产主业应该还是借壳深深房，嘉凯城则很可能成为其文化旅游板块的A股上市平台”。
加速剥离房地产
培育第二主业
今年的7月31日，嘉凯城公告宣布，拟收购北京明星时代影院投资有限公司（以下简称“明星时代影院”）100%和艾美（北京）影院投资有限公司（以下简称“艾美影院”）100%股权，明确进入院线细分领域的目标。
公告显示，嘉凯城将通过全资子公司嘉凯城(上海)互联网科技有限公司，以股权结合债权的方式，收购明星时代影院及艾美影院。标的总价5.95亿元，其中明星时代影院作价5.65亿元，艾美影院作价3000万元。而艾美影院原为北京文化100%持股公司。
“嘉凯城收购艾美影院的目的在于解决资质问题。”有分析人士称。公告显示，艾美影院现合法持有影院放映的相关资质，包括但不限于《电影放映经营许可证》、《食品经营许可证》、《公共场所卫生许可证》及《消防安全检查合格证》等。而明星时代影院拥有正在营业自营影院18家，非自营加盟影院24家。
嘉凯城表示，通过此次收购，公司将获得电影发行经营许可证，进入前景良好的院线行业。
值得注意的是，嘉凯城同日还发布了嘉凯城控股股东凯隆置业、实际控制人许家印关于解决同业竞争的承诺函。承诺函中提到，由于嘉凯城此次新增的业务与恒大集团旗下恒大院线管理有限公司目前开展的相关业务存在同业竞争，因此，凯隆置业、许家印分别出具承诺函，表示不再新增与嘉凯城院线业务存在的同业竞争业务。
与此同时，对于恒大院线已有的院线业务，凯隆置业、许家印分别承诺自出具承诺函之日起12个月内，以通过注销恒大院线公司及分子公司、逐渐停止业务、不再使用“恒大院线”品牌从事院线业务等方式来解决对嘉凯城拟开展院线业务的新增同业竞争问题。
嘉凯城通过此番收购获得了电影发行经营许可证，从而可以介入电影产业上游的发行领域。这意味着，嘉凯城的经营业务也将涉及影院投资、电影发行、电影院发行、影院电影放映等领域，双主业的发展模式愈加清晰。
在收购影视资产的同时，嘉凯城也继续清理着地产业务。9月28日，嘉凯城公告称，拟通过浙江产权交易所公开挂牌转让杭州嘉凯城滨虹房地产开发有限公司100%股权、杭州名城博园置业有限公司100%股权、诸暨嘉凯城房地产开发有限公司100%股权、重庆华葡房地产开发有限公司100%股权、张家港嘉凯城房地产开发有限公司75%股权，挂牌起始价不低于审计净资产3.55亿元。转让完成后，嘉凯城将不再持有上述5家公司股权。
对此，嘉凯城方面表示，公司根据住宅业务发展战略转让标的公司股权，进一步加快存量去化、增强流动性，有利于公司集中精力发展第二主业，从而更好地推动公司长远发展。如按照设定的挂牌条件成功转让，与受让方完成全部交易，收回全部款项，可为公司下一步发展提供了较为雄厚的资金储备，并将对公司现金流产生积极影响。
 据悉，发布转让地产业务公告的同时，嘉凯城还宣布，因院线发展需要，互联网科技向中信金融租赁有限公司通过融资租赁形式融资金额90000万元，用于购买电影设备，嘉凯城为互联网科技本次融资事项的全部义务和责任提供连带责任保证，担保金额90000万元。

股市最大的利好是估值已处于历史最低位置
证券时报  2018-10-24 07:08:05 大中小
兴全、银华、易方达、中欧、东证资管基金等多家基金公司今日首批公布旗下基金3季报。对于股票市场，多位基金经理认为，股市的整体估值已经接近历史底部，大幅下跌的空间有限，看好科技创新、消费升级等绩优成长股，部分明星基金经理也看好美元加息周期后半段给资源类个股带来的机会。
东方红睿丰混合基金经理林鹏表示，A 股市场投资者信心严重受挫，股市的整体估值水平到了近20年来的低点。毫无疑问，市场已经处于熊市状态，而我们也无奈地承认，我们的组合的确无法承受这种极端的市场状态。但我们秉承价值投资理念，精选最优秀的公司，我们依然对持有的组合品种抱有很强的信心。相信目前是最黑暗的时刻，黎明也许就在不远处。
中欧时代先锋基金经理周应波表示，三季度按照“精选成长，防范危机，等待变化”的总体思路：第一，尽管市场震荡较大，但考虑到整体市场估值水平处于较低位置，维持了整体仓位的稳定；第二，继续在看好的科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会；第三，观察和跟踪政策变化，防范可能出现的更大的风险。同时周应波表示，自三季度以来开始“关注资源”，与国际油价相关的煤炭、有色等资源品种，在美元加息周期的后半段，可能具备一定的配置价值。
兴全合宜基金经理谢治宇称，在市场剧烈波动中，积极关注行业、模式及公司管理能力良好，但由于市场风格等因素被边缘化的公司，关注其盈利和估值的匹配度和性价比。此外，随着稳杠杆等政策的落地，积极关注宏观经济变量的变化，适当把握周期性相关行业的阶段性配置机会。
银华富裕主题基金经理周可彦看好以下几个方向：一，消费升级，中国消费升级的趋势明显，当人均GDP突破8000美元以后消费者有愿意且有能力为好的品牌付出溢价；二，有壁垒的制造业，这符合全球制造业复苏以及我国制造业升级的大方向，这些投资机会分布在申万各个二级子行业中，需要我们自下而上去挖掘；三，金融地产龙头，从中报来看，金融龙头公司已经表现出了向好的迹象，且估值都处于相对低位，在房地产调控阶段性成果显现、楼市景气度下行的背景下，未来房地产及其上下游行业的基本面或政策面可能会出现预期差，从而带来相关板块的行情。
 展望后市，中欧价值发现基金认为最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置。尽管市场估值低不是市场马上上涨的理由，但是每一次极致的估值底部都是后市持续上涨的最重要条件。

·关键词·全国铁路投资项目密集落地，更多相关政策呼之欲出
2018年10月23日 08:42  来源：大智慧手机通讯社  字号:大中小
·* 机构分析认为，粤港澳大湾区可以成为新一轮改革开放的探索区，粤港澳大湾区是对外开放的桥头堡与重要支点，其建设已上升至国家级战略，其发展空间巨大。 珠海港（ 000507 ）在互动平台表示，随着港珠澳大桥的即将通车，珠海将成为连接粤港澳最便利的物流节点之一，而公司已在港珠澳大桥落脚点的洪湾港等布局了相关的物流设施及配套业务，大桥的通车预计将带来业务量的提升机会。 恒基达鑫（ 002492 ）位于粤港澳大湾区城市群范围内，在珠海市建有仓储及公用码头并已运营十六年，除主营业务外，近年来在珠海横琴新区设立了供应链服务、保理、投资平台等公司。 
·帮助缓解企业融资难，中小金融机构成为重要环节· 22日召开的国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难。将对有市场需求的中小金融机构加大再货款、再贴现支持力度，提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。人民银行网站同日发文，决定在今年6月增加再货款和再贴现额度1500亿元的基础上，再增加再货款和再贴现额度1500亿元，发挥定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。 与大型金融机构相比，中小金融机构长期根植于地方发展，往往与当地小企业具有长期合作关系，有望成为支持小微、民营企业融资的重要环节。 A股公司中：常熟银行（ 601128 ） +4.93%、吴江银行（ 603323 ） +6.28%的不良贷款率均在今年以来显著下降，业绩稳健增长。常熟银行最新发布的三季报显示，沪股通、养老基金首次现身前十大流通股东，社保基金的持仓也较半年报显著增加。 本次国常会还提出，抓紧研究提出继续降低企业税负和降低社保费率的具体办法。申万宏源研报认为，人力成本是建筑企业成本中的重要构成项，专业工程、设计咨询等人力使用较多的细分领域受缴纳社保的影响更大，民企受社保政策的影响大于国企。受益于煤化工项目投资提速的中国化学（ 601117 ） 、民营基建设计龙头中设集团（ 603018 ） 等公司，今年业绩有望呈现较高增速。 
·全国铁路投资项目密集落地 更多相关政策呼之欲出· 进入10月，全国铁路投资项目密集落地，更多铁路基建投资相关政策或将出台。据中国铁总消息，1-8月全国铁路投资4612亿，开通新线960公里，完成进度同比提高6.2个百分点。上述总投资，中西部地区累积完成铁路基建投资2310亿元，占全国铁路基建投资的68.1%。 机构分析指出，受供需走弱、出口收缩、地产下滑等影响未来经济下行压力较大，基建托底重要性仍存，专项债发行节奏加快利好基建资金面缓解。铁路基建投资有望再提速。 晋亿实业（ 601002 ）国内唯一能够同时提供时速250和350公里高铁扣配件的生产企业。 晋西车轴（ 600495 ）中国规模最大、首家获得出口火车轴、地铁轴资格的生产厂家。 ·知识产权司法保护力度将加大，软件企业有望受益· 《关于专利等案件诉讼程序若干问题的决定（草案)》22日提请全国人大常委会审议。最高人民法院院长在作关于草案的说明时表示，近日，中央批准最高人民法院设立知识产权法庭，统一审理全国范围内专业技术性较强的专利等上诉案件，这有利于从机制上解决制约科技创新的裁判尺度不统一等问题，提高知识产权审判质量效率，加大知识产权司法保护力度，切实提升司法公信力。今年以来，高层多次发声支持知识产权保护。根据"十三五"规划纲要，我国将建立完善版权工作领导负责制，积极争取把版权执法、软件正版化、著作权登记、版权示范等纳入地方政府的重点工作及考核目标。 美亚柏科（ 300188 ）可为数字作品权利人及传统作品的数字化发行与信息网络传播情况,提供侵权预瞀、调查取证、出具司法鉴定报告等全面维权服务。此外，对知识产权重视程度的提高，将带来软件正版化率的提升，从而驱动软件企业付费用户增长。相关公司中，用友网络（ 600588 ） 前三季蓠收增长超35% ,云业务指标趋势向好。 ·国有科技型企业激励政策发布，有望提升公司竞争力· 财政部、科技部、国资委日前联合发布《关于扩大国有科技型企业股权和分红激励暂行办法实施范围等有关事项的通知》，提出将国有科技型中小企业、国有控股上市公司所出资的各级未上市科技子企业、转制院所企业投资的科技企业纳入激励实施范围。对于国家认定的高新技术企业，不再设定研发费用和研发人员指标条件。 国盛证券认为，科技型企业的核心技术和管理人员积极性，对公司整体盈利能力起决定性作用。从以往经验来看，相关公司在完成股权激励计划以后，业务、运营、渠道能力均有较大提升，且激励完成后，预计公司会加大市值及利润率等方面考量。若股权激励解决，相关上市企业核心资产的人员积极性提升，有望大幅提高竞争力和盈利水平。 中科曙光（ 603019 ） 为服务器行业龙头；新北洋（ 002376 ） 积极发展无人零售设备制造业务；航天信息（ 600271 ） 为税控设备业务龙头，并大力拓展云化业务。

熊市不结束，券商好不了，牛市前夕买才是人生赢家
2018年10月16日 08:51  来源：阿尔法工场  字号:大中小
今天要写券商板块。说实话真真有些忐忑。券商股这半年跌的实在是太多了，尤其上周，券商板块整体下跌12.57%，惨不忍睹。我的一个分账户在年初1.16PB（市净率）的位置买的海通证券(SH: 600837 )，现在只有0.77PB了，连续做T还亏损20%以上，简直心疼。
就拿海通来说，15年最高点30多，就是17年初也曾达到17块多，现在是7块多，这上哪说理去。
券商是一个很可怕的板块，因为它完全的不讲道理：在牛市和行情好的时候能涨上天，ROE（净资产收益率）高的时候能超过50%；可是在熊市的时候ROE能低于5%，稳定收益神马的，和券商股扯不上半毛钱关系。
这就是一个行情好的时候更好，行情坏的时候更坏，自由放飞情绪的板块。熊市一天不结束，券商股一天好不了。

 龙头是中信证券(SH: 600030 )，估值最低的是海通证券，攻守平衡的是国泰君安(SH: 601211 )，业绩最好的广发证券(SZ: 000776 )、华泰证券(SH: 601688 )是第一梯队。
PB较低的东吴证券、光大证券、兴业证券和国金证券值得关注，毕竟券商股对于PB的依赖并不是很大，暂时只观察不评论招商证券、国信证券和东方证券。
券商股的缺点是：这是一个牛市的时候能涨上天，而熊市的时候完全跌的不成样子的板块。当然，这句话很多人可能会说我是在说废话，这是常识呀。OK，那么再加上下面这句常识：中国的股市是牛短熊长。
这岂不是说明了一个真相，就是：在中国买券商股注定了，十年里面有最少七年是赔钱的，而且赔的幅度还会很大，只有三年甚至更少的时间才会赚钱，我们还要面临是否能拿得住的考验。那么，为什么要买券商股呢？
因为券商股也有很多优点：券商股很特殊，他有别于所有的其他股票，有这样一个特性，就是上不封顶，下不保底，只要牛市来了，业绩可以无限的增长，30%，50%都只是小意思，100%和200%都有可能，而熊市呢，个位数的ROE甚至亏损也不是啥不可能的事。
券商股自带杠杆，大盘涨，成交量放大的时候，一定比大盘涨的更多，而大盘跌，成交量缩小的时候，也一定比大盘跌的更多。券商股严重的同质化，很难培养出自己的特色，我们可以想想这些年我们经历过的券商，感觉几乎都一样。
所以，选择券商股就等于是在加杠杆的买股指ETF，等于在猜测大盘的涨跌，我们能做的就是买入低估的龙头券商，然后耐心守望行情的到来。
感觉对于券商股的追踪就仿佛追踪大盘一样，完全跟着大盘涨跌：

 其实券商股还是有着很大的优点的，就是适合定投，因为中国股市的特点，牛短熊长，但是一定会牛熊交替，换句话说，牛市一定会来的，可能一年、三年、五年，那么对于新手小白来说，一直定投券商股，就相当于在熊市的时候在不断的定投。
只要等个几年，牛市来了，翻番或者翻两倍的时候卖出，简直轻松简单。
 但对于价值投资者来说，还是不要碰券商了，实在是不好估算价值——预估券商股的内含价值，和预测股市涨跌、预测牛熊也没什么区别。