曙光转债申购分析-可能小亏也可能大赚，建议量力申购

转债申购策略请见：2018年最佳低风险理财策略之一

方远财经3月分析以来单账户累计收益562-729元。小亏大赚是转债申购的重要特征，坚持申购辅以客观分析，最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前一天做客观分析，欢迎关注。
一、申购标的和预期单签收益
8月6日曙光转债（754019）网上申购，根据目前的数据，申购曙光转债出现中签亏损的概率30%左右，预期单签收益为39元，预测中签9-15签，预期单账户收益351-585元。中签亏损的概率较高，但亏损幅度较小而且有大赚的可能，若上市首日亏损可持有也很有机会100以上出手，综合建议量力申购。预测中签数较多，根据资金情况和风险偏好安排申购。
二、对应正股基本面及估值情况
中科曙光 主营业务为高端计算机等核心设备，是在中国科学院的大力推动下，以国家“863”计划重大科研成果为基础组建的国家高新技术企业，是中国高性能计算、服务器、云计算、大数据领域的领军企业。中科曙光目前PE99倍、PB9.8倍，估值偏高。

注：数据来自集思录网站

三、单账户中签预测及资金安排
因正股股东配售情况不稳定，转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。
大股东认购意向：根据《中国科学院对外投资管理办法》第十条规定，受上述政策限制，公司大股东不参与本次可转债认购。根据目前了解到的情况，公司董监高均会参与本次可转债配售。
本次转债发行11.2亿，从路演情况看，公司董监高可能会认购一部分。公司董监高最近频繁减持股票，可能是为认购可转债准备资金。近期市场大跌转债申购人数大幅减少，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签9-15签，单账户需要准备9000-15000元流动资金，多账户申购注意资金安排。
四、单签收益测算
曙光转债目前转股溢价率：6.77%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。
转债当前合理价格（注意：当前合理价格不是上市后价格）主要参考市场同行业转债兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看，曙光转债当前合理价格104元。
目前转债上市时间平均24天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为39元，中签9-15签，预期单账户收益351-585元。

五、方远君申购计划

预期单签收益39元，出现中签亏损的概率30%左右。满足方远君设定的申购标准，方远君将参与申购。
转债申购建议4级说明：

强力申购：转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。
量力申购：转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。
谨慎申购：转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。
放弃申购：转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。