什么是牛市套利？牛市套利是如何套利的？

什么是牛市套利？

牛市套利是指个股期权投资者在买入一手执行价格较低的期权的同时，也卖出一手具有相同到期日，但执行价格较高的期权，并且期权要么都为看涨期权，要么都为看跌期权。牛市套利对标的物是看多的，其潜在的盈利和风险都是有限的。

由看涨期权构成的牛市套利是指买入执行价格较低的看涨期权，同时卖出执行价格较高的看涨期权，由于看涨期权的价值与执行价格呈反比关系，因而由看涨期权组成的牛市套利初始会有净现金流出，称为净债务。

而由看跌期权构成的牛市套利是指买入执行价格较低的看跌期权，同时卖出执行价格较高的看跌期权，由于执行价格较高的看跌期权价值大于执行价格较低的看跌期权价值，构建由看跌期权组成的牛市套利将获得一笔现金，称为净债权或信用。

此外，牛市套利可分为三种：垂直的、水平的和对角的。其中，垂直套利所涉及的是到期日相同但执行价不同的套利。而水平套利中的期权是执行价相同，但到期日不同。最后，对角套利是垂直套利和水平套利两者的结合，其看涨期权执行价和到期日都不同。

牛市套利是如何套利的？

牛市套利策略预期价差将进一步增大。根据理论价差公式，当Spread实际＜Spread理论，套利者预期尽管两个合约的价格将同向变动(变动方向不确定)，但远期合约价格在上涨时幅度更大，或在下跌时幅度更小，因此价差将进一步扩大，于是套利者选择做多远期合约，同时做空近期合约，或者说，“买入”这个价差。大量套利交易将逐步拉高远期合约价格，并压低近期合约价格，套利空间逐步缩小，直至价差回归均衡关系为止。