锦纶行业景气度样本调研：华鼎股份内外扩张保业绩

大智慧 阿思达克通讯社4月21日讯，华鼎股份(601113.SH)自2011年上市以来，业绩多受累于主业锦纶行业景气度低迷。但随着多个项目近期陆续投产，这能否为公司业绩带来转机？在巴西反倾销案初裁中，华鼎股份作为唯一一家获得反倾销税为零的企业又会因此获得怎样的市场机会？
围绕着这些问题，大智慧通讯社（*：DZH_news）走进了华鼎股份2013年度现场业绩说明会。大会上董事长兼总经理丁尔民、董秘胡方波等亦对2013年年报中的一些要点进行了解释。
**企业地位**
华鼎股份是国内民用锦纶长丝的主要生产厂家。目前拥有锦纶长丝8.2万吨的年产能，在建有7万吨锦纶长丝和8万吨锦纶切片产能。2013年期间，实现归属上市公司净利润7954万元，同比增长4.47%。
**华鼎股份2013-2014年内部扩张线路图**

注：公司原有锦纶长丝8.2万吨的年产能，共计30.2万吨锦纶产能数据是建立在全部项目顺利洽谈成功并顺利建成的基础上。
民族证券分析师黄景文、齐求实13年12月发布研究报告显示，目前整个PA6锦纶长丝国内产能是60万吨左右(不是整个锦纶行业，PA6仅仅是锦纶的一个品种，公司产品是PA6锦纶民用长丝，通常称为锦纶长丝)产能增速在10%左右。如果2015年全部完成产能投放，则产能约占行业四成到五成，称为业内的产能第一。预计产能完全释放之后，未来将掌握中高端领域的定价权。
图中，控股子公司杭州杭鼎锦纶科技有限公司的年产8万吨锦纶切片项目已经于2014年1月份开始调试生产，如果按照正常的调试计划，将很快可以供应义乌的工厂自用。
锦纶切片是锦纶长丝的原料，占锦纶长丝生产成本的80%以上，两者关联度很高。公司公告显示，该项目建成投产，实现了公司由锦纶长丝行业向上游锦纶切片行业的整合与拓展，将增强公司的市场竞争优势，提升企业盈利能力。
**华鼎股份2013-2014年海外市场扩张数据**
华鼎股份(601113.SH)2013年期间境外市场实现营业收入同比增长55.7%，主要因为南美市场的开拓获得可喜成绩。巴西反倾销税对华鼎股份零关税的初裁有助于公司进一步抢占和拓展南美市场，更加有助于公司实现国际化战略目标。

图片来源：2013年年报
公司方面表示，目前最终裁定还没有公布，但是应该与初裁结果差距不大。公司之所以能够获得这样的裁定结果，主要因为公司的产品定位高端，对巴西本土企业冲击不大。
据公司2013年9月25日公告称，9月12日巴西发展工业外贸部外贸秘书处发布第72号令，决定从2013年9月16日起，对进口自中国、中国台湾和泰国的尼龙长丝产品征收4个月的临时反倾销税。反倾销税征税标准为：222.07美元/吨--2409.11美元/吨不等。在本次公布的初裁中, 华鼎股份不仅是国内锦纶行业唯一一家获得反倾销税为零的锦纶制造企业，同时也是本次巴方反倾销调查中包括中国、泰国以及中国台湾近 40 余家锦纶制造企业中唯一一家获得反倾销税为零的企业。
**利多点**
1：如全部公告项目顺利完成的前提下，至2015年华鼎股份锦纶产能几乎是现有的三倍。民族证券分析师黄景文、齐求实13年12月发布研究报告显示，从投资角度开看，如果最终投产后公司的估值水平和盈利能力与现在持平，则公司可以认为是3倍股。
2：8万吨锦纶切片项目建成实现公司向上游的整合拓展。将增强公司的市场竞争优势，提升企业盈利能力。
3：海外市场占比进一步提升。由于巴西本土的锦纶丝定位低端，公司产品定位高端，预计巴西本国锦纶企业不会对公司的锦纶形成冲击，而高端领域，由于竞争对手被征税，预计未来在巴西市场上公司的产品更有竞争力，占比进一步提升。(来源：民族证券分析师黄景文13年10月发布研究报告)
**利空点**
目前，年产 15 万吨差别化锦纶长丝项目仍然处于洽谈阶段，该项目未来不确定因素有很多。华鼎股份主业锦纶行业景气度仍处于低迷阶段。
但华鼎股份董事长兼总经理丁尔民对此回应称，锦纶产品目前虽然价格下滑，价格的下滑主要因为成本己内酰胺下滑的带动，但是需求量尚可。
他认为，未来锦纶有望替代涤纶的部分市场。对于锦纶市场来说，如果能替代30万吨的涤纶市场，将受益匪浅。但涤纶市场减少30万吨的需求量并不造成多大影响。