什么是贴现债券？贴现债券与零息债券的区别是什么？

什么是贴现债券？

贴现债券是指债券券面上没有附有息票，在票面上无规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。

贴现债券是期限比较短的折现债券，又称“贴息债券”，投资者购买的以贴现方式发行的债券，到期按债券面额兑付而不另付利息。从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付。因而又可称为利息预付债券、贴水债券。

这种债券的特点有：（1）利息在发行时即从投资额中扣除而先付给投资者。投资者购买这种债券就是希望先收入利息，而发行者采取先付利息的方式，就是为了尽快筹集资金。（2）因为没有票面利率，投资者不能考虑利用利息再投资。（3）与付息债券相比，其价格波动幅度对收益率会有较大影响。

这种债券的优点有：购买贴现债券有利于投资者利用再投资效果增加资产运营的价值。首先，由于贴现债券是以较低的价格购买高面额的债券，以及预定付息的原因，相比附息债券，投资者无形中就节省了一部分投资，节省部分可以用来再投资，增加资产运营的价值。其次，即使存在收益率、期限相同的贴现债券和附息债券，在债券面额都是100元的情况下，受投资者资金额的限制，购买贴现债券也比较合算，因为少量资金拥有者也可进入市场，也能取得同样收益率。最后，利用短期贴现债券进行的抵押贷款成本比使用相同期限的附息债券要小。

然而，其也具备一定的缺点：中长期资金市场的利率走势较难判断，而贴现债券的收益是在发行时就固定的，如果做中长期的贴现债券，万一利率出现了意想不到的变化，对投资者或发行人都会产生不利的影响，所以中长期贴现债券很少使用。

贴现债券与零息债券的区别是什么？

所谓零息债券是指不附息票，到期后一次性按票面价格支付本息的债券，这和财政储蓄债券非常相似。虽然零息债券没有利息，但在出售时是将票面价格大幅折扣后再出售的。值得注意的是零息债券波动性较大，加之税法方面的改变，导致了投资人热情有所减退。

而贴现债券虽然在发行方式和收益方式上与零息债券非常相似，但两者之间也存在一定的区别：即付息方式和期限长短的区别。一般来说，贴现债券期限较短，如短期国库券；而零息债券期限则要长的多，最长可达20年。