物料涨价概念股

美农数据，最大不确定因素还是贸易战
美国农业部最新报告显示，2018-2019年度，由于收获面积和趋势单产下滑，美国大豆产量预计为42.8亿蒲式耳，较上年度创纪录的水平减少1.12亿蒲式耳；出口量预计为22.9亿蒲式耳；期末库存预计为4.15亿蒲式耳，大幅低于市场预期的5.35亿蒲式耳。同时，阿根廷产量预计为3900万吨，基本符合市场预期，但高于阿根廷自身预估的3800万吨。此外，巴西大豆产量预计为1.17亿吨，创历史新高。

美国农业部在本月14日公布了作物种植进度报告，其中，18个大豆主产州的整体种植进度为35%，5年均值为26%，大体稳定。截至目前，美国天气对大豆种植和生长的影响有限，预期和已经出现干旱的州大多属于非大豆主产州。美豆市场的天气炒作模式已经开启，但目前情况稳定。而美豆新作出口量被大幅调高，对应的是中国进口量预计达到1.03亿吨，这也是未来最大的不确定因素，尤其是贸易战因素未来的发展，相互“讨价还价”。

三大油脂的平衡因素

在三大油脂中，如果把豆油看作“中流砥柱”，那么棕榈油就是“锦上添花”，而棕榈油属于灵活品种，和其他油脂存在替代关系。豆油对油脂行业的影响是持续的、稳定的，而棕榈油往往通过其灵活性达到“事半功倍”的辅助效果，容易促使油脂价格在短期内产生较大的波动。
根据船期数据，5月，进口大豆到港量有望达到900万吨，创历史同期新高。此外，6—8月，进口大豆月均到港量预计维持在900万吨。油厂采购节奏暂时放缓一定程度上缩减了油脂市场的供应压力，但未来进口大豆大量到港对油脂市场构成的压力不言自明。

而中国、印度和欧盟是棕榈油重要的进口和消费市场，马来西亚棕榈油局的数据显示，1—4月，上述国家和地区的棕榈油累计贸易量分别为39.6万吨、91万吨和56.7万吨。横向对比发现，中国1—3月的累计贸易量大体稳定，印度累计贸易量变化幅度较大，2017年同期为44.4万吨，2016年同期为94.9万吨，由于印度抬高了油脂进口关税，其对棕榈油的进口热情消退了不少。

从目前的情况看，5月和6月船期进口菜油盘面利润超过250元/吨，如此高额的进口利润必将刺激进口菜油大量涌入，进口后的盘面抛压从逻辑上和客观上都在所难免。三大油脂的消费替代主要通过价格传导来完成，按照目前的价格测算，菜油价格高高在上，豆油和棕榈油物美价廉，豆油和棕榈油完全拥有替代菜油消费的潜力。这就会形成菜油基本面看似良好实则难有起色，最终拖累整个油脂市场的局面。

油脂未来趋势分析
海关数据显示，1—4月，国内累计进口大豆2649万吨，同比减少3.8个百分点。其中，单月进口量分别为848万吨、542万吨、566万吨和692万吨。横向对比可以发现，目前的进口节奏迅猛，虽然稍逊于2017年同期，但仍属于较高水平。一方面，丰厚的压榨利润刺激了大豆进口冲动；另一方面，由于对短期销售的担忧情绪升温，在进口量庞大的基础上，油厂也尝试了“踩刹车”，适度控制进口节奏，以缓解国内供需矛盾。

技术层面，2017年年末至今，基本都是围绕5750元/吨这个中轴线上下150元/吨振荡，同期棕榈油指数则呈现下滑走势，在近半年的时间里，已经从5800元/吨走跌至5000元/吨，跌幅近14%。豆油、棕榈油和菜油这三大油脂之间存在替代效应，无论是基本面还是价格均相互制衡、相互影响。

从目前的情况看，印度棕榈油进口的缺失对棕榈油乃至中国国内植物油市场产生了较为明显的影响。棕榈油产量的季节性特征显示，年初开始，产量稳步攀升，月度高点出现在8月前后，虽然温度提高会扩大棕榈油消费，但产量增加的问题也不可小视。

油脂概念股：
西王食品 ：公司为国内玉米油龙头企业，是国内玉米油行业两大寡头之一，在玉米油产能和产量上均处于行业龙头地位，拥有年加工玉米胚芽油36万吨、年产玉米油精炼油20万吨、玉米油小包装油15万吨的生产能力。公司西王品牌小包装油从09 年的1.8 万吨，增长到10 年的5 万多吨，公司规划自有品牌小包装油量明后年为10 万吨和15 万吨，公司明年将成为国内玉米油销量最大的第一品牌，超过金龙鱼和福临门玉米油品牌。我们认为，公司将复制滨州隔邻莱阳鲁花花生油的高成长之路(03-09 年销量从4.6 万吨扩大到39 万吨，年均增长43%)。

金健米业 ：此股为食用油概念股龙头，公司主营业务范围为：开发、生产、销售优质粮油及制品、农副产品、新型食品、油脂化工产品、优质稻种子、宾馆餐饮和公司自产产品及技术设备进出口业务。