毛衣战结束，进口美国能源受益股道森股份

公司发布 2017年半年度报告：公司 2017年上半年实现营业收入 3.42亿元，同比增长83.26%；实现归属于上市公司股东净利润1186.67 万元，去年同期为-3083.96 万元，对应EPS 0.0571 元。
营收增长83.26%，综合毛利率上升8.38 个pct.，费用率下降9.18 个pct.，净利润由负转正。国际原油价格回升至50 美元/桶附近，北美油气开采持续高景气，受此影响，公司油气钻采设备销售向好，营业收入同比增长83.26%。下游需求旺盛叠加公司产品结构升级，助力订单质量改善，公司综合毛利率显着提升8.38 个pct.。精益生产优化公司费用支出，三费费用率合计较去年同期下降9.18 个pct.。其中，销售及管理费用率分别下降3.86 个pct.、7.88个pct.，财务费用率增加2.56 个pct.。公司整体经营效益显着提升，上半年，归母净利润由负转正为1186.67 万元，较去年同期增加4270.63 万元。半年末，公司预收款项同比大幅增长214.34%，饱满订单落实业绩持续增长基础。
2017 年上半年，北美油气开采持续高景气，据贝克休斯统计，北美活跃油气钻井平台从年北美市场景气回升，助力公司业绩高增长。海外市场营收占比公司总营收份额近70%，其中美国市场营收份额约为40%，为公司核心市场。初665 座持续攀升至阶段性峰值958 座，截止8 月18 日当周，活跃钻井平台数较峰值小幅下滑12 座至946 座，维持2015 年5 月份以来高位。北美原油库存持续下降，据EIA，截止8 月18 日当周，北美商业原油库存录得4.63亿桶，较前周下降332.7 万桶，连续第8 周录入下降。原油库存持续走低，活跃油气钻井平台维持高位，北美市场高景气支撑公司业绩持续增长。
优质钻井设备供应商，海内外市场齐拓展。公司为国内优秀钻采设备供应商，借助较强的研发、生产能力及突出的品牌优势，并齐拓展海内外市场。一方面，公司通过海外子公司拓展和维护海外大客户，深耕国际市场，竞争优势凸显，主要海外客户囊括GE 油气、卡麦龙、卡克特等；另一方面，公司积极开发国内市场，当前已取得中石油 、中石化 及中海油 供应商资格，在国内大力提倡天然气开发利用大环境下，公司国内业务营收有望稳健提升。
盈利预测与估值：公司为国内优质钻采设备供应商，北美市场景气度持续攀升，在手订单饱满，公司业绩持续增长可期。我们预计公司2017-2019 年EPS分别为0.12 / 0.27 / 0.49 元，维持“增持”评级。
风险提示：北美市场气度下滑；市场拓展不及预期。