独角兽宁德时代来了 慨念股受益

根据最新披露的数据，2017年，宁德时代的动力电池在国内市场的占有率达到近三成，然而面对激烈的行业竞争，为抢占市场，其电池产品销售均价也随之下降。过去一年，宁德时代在降低动力电池价格抢占市场的同时，成本上升、新能源 汽车补贴政策调整考验着公司。
一位行业资深从业人员认为，上游关键原材料钴的需求逐渐增加，价格中长期有支撑，主要的价格对冲手段是循环回收利用、高镍正极材料、化学体系变革和上游矿业布局等。销售均价同比降31.59%
2017年，宁德时代异军突起。真锂研究统计的去年月度锂电装机量显示，宁德时代在1月份排名第八，与行业前几名相比还算是“小弟”。2~4月，宁德时代装机量暴涨，稳定在行业前两名。从5月开始，宁德时代就拉开了与其他公司的差距，稳居第一。
宁德时代2018年3月12日更新的《招股说明书》显示，公司动力电池系统销量为11.84GWh，公司动力电池系统的销量连续3年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年的销量排名全球第一。
实际上，出货量大并不意味着这些电池都会安装到汽车上，但从电池装机量来看，宁德时代依然稳居国内第一。真锂研究统计，宁德时代去年装机量约为10GWh，国内市场占有率近30%。第二名比亚迪 的市场占有率约为16%。
市场占有率大增带来了营收大幅增长。2017年，宁德时代营收近200亿元，同比增长34.4%，归母净利润为39.7亿元，同比增长31.44%。宁德时代的毛利主要来自销售的动力电池系统。
不过，从更能反映企业经营业绩的扣非净利润方面来看，2017年，宁德时代的扣非净利润下降了约16%。国君电新研究团队认为，2015~2017年，宁德时代的研发费用分别为2.8亿元、10.8亿元和16亿元，持续加大研发投入，表明公司对研发极为重视，同时，其研发投入占比也远高于一般锂电池公司。当然，2017年的高额研发投入也在一定程度上影响了公司扣非后净利润。
、实际上，宁德时代之所以能够取得如此惊人的成绩，或许与其销售价格有关。宁德时代更新后的《招股说明书》解释称，由于近年来动力电池产能提升较快及新能源汽车补贴政策调整，公司采取灵活的定价策略积极应对，市场占有率持续提升。
宁德时代2017年动力电池系统的销售均价为1.41元/Wh，同比下降31.59%，其下降幅度为近3年之最。宁德时代认为，报告期内公司销售的动力电池系统销售均价呈下降趋势，主要是受近年来动力电池产能提升较快及新能源汽车补贴政策调整影响。
宁德时代的《招股说明书》称，各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。根据招股书，单从动力电池板块来说，除了销售均价明显下降外，上游正极材料价格上升也对公司影响显著。
宁德时代主营业务的成本主要包括材料、制造费用和人工。其中，直接材料占总成本比例超过八成，而且近3年呈略微上升的态势，2015年到2017年的占比分别为78.60%、81.21%、83.75%。随着公司生产规模扩大和效率提升，制造费用和直接人工的占比趋于下降。
原材料涨价对公司盈利能力影响如何，宁德时代有过测算，假设其他因素不变，如果公司全部原材料的价格提高1%，报告期内公司的主营业务综合毛利率下降幅度在0.45%至0.55%之间。
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