个股跟踪：300168 万达信息

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在收购子公司业绩不定之际，万达信息坚持商誉不减值，颇有虚增利润的嫌疑。

证券市场周刊 本刊实记者 吴新竹／文

2018年4月23日，万达信息公布年报，2017年实现净利润3.25亿元，同比增长超过50%，公司股价也一飞冲天，截至5月17日市值超过220亿元，市盈率达到70倍左右的高位；与此同时，公司大股东万豪投资将其84.94%的股份质押，而这份靓丽年报的背后却存在疑问。

万达信息近年来开展了一系列收购活动，账面商誉一路飙升，2017年年底高达10亿元，占净资产的36%。

万达信息自2012年起相继收购了10家企业，其中有4家存在不同程度的业绩变脸，相应的1.02亿元商誉未计提任何减值准备。此外，公司从不计提存货跌价准备或跌价损失，与相近市值的同行业相比难以解释。这些激进的会计处理似乎存在虚增利润的嫌疑。
浩特通信业绩变脸

四川浩特通信有限公司（下称“浩特通信”）是一家业务定位于平安城市的IT服务商。2013年6月，万达信息以5100万元收购了浩特通信51%的权益；2015年2月，公司又以1.8亿元收购了浩特通信49%的权益。

不到两年的时间里，浩特通信的估值翻了4倍，其受益者之一李诗定位列万达信息的十大股东；诡异的是，圆满完成业绩承诺之后，浩特通信在2017财年业绩变脸。

浩特通信成立于2002年，2012年12月李诗定成为控股股东，半年后万达信息开启了对浩特通信的收购。

收购公告称，浩特通信在评估基准日2012年9月30日的全部权益市场价值为 6700万元，增值率为103%；归属于万达信息的可辨认净资产在购买日的公允价值为4085万元，两者的差额1015万元确认为公司的商誉。

从后续公告来看，到了基准日2014年3月31日，浩特通信100%股权的评估值为3.71亿元，是此前估值的5倍。根据收购报告，浩特通信的增值率为331.90%。

天眼查显示，2014年4月李诗定对浩特通信的出资比例由36%上升至46%。另一方面，同年6月万达信息发布的公告证实，万达信息拟向李诗定发行股份及支付现金分别购买其持有的浩特通信46%的股份。由此可见，李诗定通过进一步增持浩特通信股份而在随后的收购交易中获益匪浅。

原股东李诗定、许晓荣在《盈利预测补偿协议》中承诺浩特通信2014-2016年的扣非归母净利润分别不低于2416万元、4463万元及 6584万元。事实上，浩特通信的业绩连续三年精准达标，分别实现2417万元、4513万元及6609万元的扣非归母净利润。精准达标之后是业绩变脸，万达信息2017年年报披露浩特通信的净利润仅有954万元。而且，浩特通信的商誉自2013年起一直保持在首次被收购时的1015万元。