原创 life198012 2018-05-02
作者 价值人生
2018年5月至2018年11月昕空价值组合
中国平安 、
中南建设 、
顺鑫农业 、
中国国旅 、
东方园林 、
吉艾科技 、
洲明科技 、
合力泰 、
双鹭药业 、
天虹股份 。
（一）中国平安
金融行业
中国平安的新业务价值由于基数比较高，今年第一季度有所下滑，PEV也降到了1.4倍以下的合理区间。中国平安的新业务价值在第二季度会触底反弹，不排除全年有两位数的增长。
互联网 业务和金融科技业务表现优秀，为中国平安未来发展空间提供了充分的保障。
（二）中南建设
房地产 、建筑工程行业
中南建设在一线二线城市战略取得了优异的成绩，2016年至2017年受益三线四线城市拿地成本低，销售火爆，中南建设的利润会出现爆发式增长。2017年建筑板块新签合同额增长五成，开始实现盈利。整体营业毛利率拐点会在2018年出现。
（三）顺鑫农业 白酒、屠宰、建筑、其它行业
顺鑫农业白酒业务占营业收入的比例已经达到了55%以上，仍然是白酒行业里面市销率和市盈率最低的上市公司，市净率基本上也是低至2倍多。市场不认可屠宰和建筑，而猪肉价格处于低位又有利于未来业绩增长的弹性。而白酒的营业收入和预收账款的大增，牛栏山的业绩和占比不断扩大，使得顺鑫农业的业绩潜力大增。
（四）中国国旅 旅游行业
消费升级、旅游的低龄化、免税店，无论是行业属性还是公司业务，使得中国国旅有了飞速的发展。2017年收入增长近三成，利润增长四成。2018年第一季度收入增长五成多，利润增长六成多，现金流、毛利率和净资产收益率也有了进一步的提高。机场和免税店的业务好于预期，预计2018年的PE不到30倍。
（五）东方园林 工程建设环保行业
东方园林的管理能力、拿订单能力是比较强的。PPP行业受到监管，估值也降到了20倍PE左右。公司在行业中现金流的情况属于比较好的，因而也是确定性最强的。
（六）吉艾科技 AMC行业
吉艾科技资管业务不断创新，油服业务依然亏损。AMC资管业务公司做得不错，空间和潜力都比较大。
（七） 洲明科技 电子行业
做为电子科技行业，成长弹性比较大，业绩确定性也比较低，这需要找好行业、好公司、好管理层。洲明科技持续升级整合管理运作方式，LED小间距显示业务高增长，小间距渠道广阔是公司的优势，毛利率也有所提升。PE在30倍左右，管理费用和汇率损失的大增，使公司一季度报表增速远低于预期。
（八） 合力泰 电子行业
合力泰做为智能模组龙头，业务收入和利润实现了高速增长。在手机总量饱和的情况下，公司无线充电、电子纸、生物识别、FPC线路板产能释放，未来5G产品的布局、资源整合、产业链布局和产品结构与客户优化的能力提升、精准的产业发展判断这些方面，都是比较优秀的。2018年的PE也会在20倍以下，在一定程度上反应了市场对公司的资金链和商誉问题的担忧。
（九）双鹭药业
医药行业 双鹭药业的药物来那度胺免疫调节作用稳定、进入社保后渗透率将提高，市场空间大。收入、利润和销售毛利率开始加速上行。估值在40倍PE，具备一定的确定性。
（十）天虹股份 零售业
天虹股份做为红利策略和价值回报策略共有的公司，有着低估值高成长的特征的。公司20倍PE左右。2017年利润增长两成多，2018年第一季度利润增长三成多。用户从追求品牌到追求品类少、优化单品、进行体验式消费、要求量极大性价比高的产品，新零售模式的兴起形成了零售业务数字化、消费场景碎片化、线上线下全渠道融通的新业态。天虹布局新零售业务、与腾讯战略合作零售数据化、智能化的布局，会为公司奠定百货龙头的地位，从而迎来新一轮的发展。
昕空价值本次组合十只等权，预计2018年平均PE在23倍，未来几年公司组合业绩平均增速在三成以上。
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