002377国创高新Q房网，巴菲特还会继续买入中介股

以开发商为代表的地产股我觉得是很难起来的，因为这是产品的生产厂家

以Q房网为代表的渠道商我觉得是一个长牛的赛道，因为这是产品渠道

二者的关系可以类比，家电厂商和国美苏宁的关系

在产品过剩，买方市场的时代，渠道为王

所以，开发商长线看空，Q房网长线看多

世联行做的是新房策划代理，其实只是中间环节

最终还是要找Q房这类的渠道商合作，因为客源都在拥有门店的渠道手里

这也是Q房网的流量价值

世联行的陈劲松也看到这一点，几次进军开了大批经纪门店最后都以失败关店退出

因为开店管理大量经纪人这一看是简单的生意，实质门槛很高，Q房目前管理的经纪人超过3万人

我认为以世联行为代表的中间环节，最终会失去价值

而以Q房网为代表掌握巨大流量的渠道商，最终渠道为王

002377 国创高新Q房网，A股最像链家的标的

目前深圳市占率第一，未来继续深耕大湾区

目标两年时间做到行业全国第二

收购Q房网进军房产经纪O2O，非公发拓展长租业务  查看PDF原文
研报日期：2018-05-16
国创高新( 002377 )

 拟非公开发行定增13亿，夯实房产经纪，拓展长租业务。5月2日公司公告非公开发行股票方案，拟募集zi金不超过130158万元，用于长租公寓建设+营销网络建设+O2O体系建设，以进一步完善地产中介业务布局，延伸产业链，培育新的业务增长点，促进线上流量变现。

 深圳云房核心优势：后端技术支撑业务发展，积极布局规范线下业务。2017公司以38亿元的交易价格收购深圳云房，深圳云房承诺2016-2019年净利润不低于24250、25750、32250、36500万元，16、17年业绩承诺均已完成。公司2017年主营收入38.86亿元，实现归母扣非净利润2.83亿。公司竞争优势：（1）具备较为齐备的线下业务体系。截止2017年底Q房网拥有1200家地铺，25000名经纪人，于深圳地区排名第一，华南、华东居于领先地位，并积极向全国扩张。（2）公司拥有强劲的后端技术，包括楼盘字典和房价评估系统，为线下业务提供强劲支持。

 房产中介行业：地产市场进入存量时代，房产经纪业务有较大提升空间。我国二手房市场处于发展初期，有强大发展空间，中介行业作用将持续显现。从全国范围看，一线城市已率先进入二手房时代，二手房交易量已超新房交易，市场已经进入存量时代，目前我国二手房交易比例不足40%，与英美国家超过80%的占比还有很大空间。随着城镇化逐步推进，市中心存量房市场潜力可观，二手房将逐步成为市场交易的主导力量，具有专业管理能力和精准数据分析能力的房产经纪公司，将在激烈的房产市场中占据高地。预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.40亿/4.06亿/4.68亿，暂不考虑非公发后摊薄股本的影响，18-20年EPS分别为0.37/0.44/0.51元，当前股价对应的18-20年PE分别为20/17/15倍。首次覆盖，给予买入评级，目标价9.8元。

 风险提示：房地产政策变化风险；业务整合进展不顺利风险；非公开发行方案进展不顺利风险。[国盛证券有限责任公司]