002889东方嘉盛：参与设立前海创新技术联盟带来价值重估空间

一、公告解读
2018年5月2日晚间，东方嘉盛发布关于公司参与发起设立“前海改革创新技术联盟”暨被授予“制度创新实验室”的公告，引发了目前的两连板走势。
解读这则公告，可以发现比较直观的是前海改革创新联盟的七位发起人，其中包括了华为、平安、腾讯、顺丰等商业巨头，也包括了前海国资背景的投资公司和研究院，阵容豪华。
那么设立前海改革创新技术联盟的意义何在？
从公告中我们可以知道，联盟旨在建立政府与高新技术企业之间的沟通合作机制，重点打造前海科创产业的平台，未来将在人工智能 、大数据、区块链、供应链金融等前沿科技项目上不断实施创新驱动，加强前海蛇口自贸片区改革创新领域的交流与合作。
4月27日是设立前海蛇口自贸区三周年纪念日，在这个特殊意义的日子里宣布成立前海改革创新技术联盟，目的非常明确，就是要把前海蛇口自贸区打造成为高新技术自贸区，让前沿科技在自贸区内生根发芽。
看到这里不禁奇怪，与华为、腾讯等万亿级别的体量相比，东方嘉盛作为上市不久的公司，仅50亿不到的总市值，是如何成为前海改革创新技术联盟的发起人之一的？
从东方嘉盛的公告中，也许我们可以发现原因：
东方嘉盛是前海蛇口自贸片区内的第一家IPO上市公司，这就相当于是蛇口自贸区的自家人。肥水不流外人田，前海蛇口自贸区要发展，东方嘉盛作为本地上市公司，当然就首先受益。

我们知道自贸区的核心是自由贸易，商品货物的进出口需要供应链的管理，而东方嘉盛的主营业务就是供应链管理，那么公司本身的技术水平如何？
下面就对东方嘉盛进行基本面的分析。


二、基本面分析
东方嘉盛成立于2001年7月，是国内最早涉足供应链行业的企业之一。公司成立后构建了以深圳、上海、北京为中心的覆盖华南、华东、华北的保税和非保税物流网络体系，为客户提供综合供应链管理服务。
根据天风证券研报，东方嘉盛目前三大业务模式贸易类供应链管理服务、代理类供应链管理服务和基础供应链管理服务均聚焦供应链管理服务，是主营业务非常纯粹的供应链管理上市公司。

从财务状况来看，公司2017年度营收101亿，同比增长47.53%；净利润为1.18亿，同比增长30.67%，营收和净利润均处于较快的增长水平。
值得一提的是公司年度的营收非常吓人，2017年达到了101亿，比公司总市值的两倍还多。但净利润只有1.18亿，换算成净利率只有1%。净利润率每提高1%，公司的业绩就翻一倍。
这样的高营收和低净利润率让我想起了前段时间的大牛股300226上海钢联。上海钢联2017年度的营收是737亿，但净利润只有4800万元，它的主营业务中也有供应链服务，与东方嘉盛业务存在一定的重合。上海钢联4800万的净利润对应现在110亿的总市值，而东方嘉盛1.18亿的净利润对应目前45亿的总市值，两者之间存在明显的估值差。
另外，根据公司2018年上半年的业绩预告，预计净利润增长0%-30%，取个平均净利润约为8300万元，那么按照15%的增长，推测全年净利润是1.36亿，对应2018年PE为33倍，从估值角度来看这个位置也不贵。


三、总结
东方嘉盛此次与华为、腾讯等科技巨头合作设立前海改革创新技术联盟，是代表了前海蛇口自贸区本地股参与自贸区的建设。在合作建设前海科创产业平台的过程中，东方嘉盛必将从华为、腾讯、顺丰和平安上获得技术上的支持，从而有力地提升自身技术实力，进一步提升公司毛利率、净利率等财务状况。而净利润每提升1%，就相当于净利润增加一倍，因而在这个位置存在巨大的价值重估空间。