从愚蠢到聪明（1）：如何利用心理账户做好股票投资？

巴菲特 说：如果你在牌局上，5分钟后还没有看出来谁是傻瓜，那么你自己就是傻瓜。生活中，有钱的傻瓜备受欢迎。如何避免成为“亏输”的傻瓜？如何使自己变得更聪明一些？懂得一些与行为金融学相关的知识，懂得一些与克服人性弱点、提升自我认知的相关知识，将会使自己变得更聪明一些，比如与生活消费 、金融投资密切相关的心理账户理论。


在消费行为中，人类表现出无意识地把财富划归不同的心理账户进行管理,不同的心理账户有不同的记账方式和心理运算规则，由于心理账户的存在,使人们在行为决策时常常偏离基本的“经济人”理性原则，比如，人们会把工资收入划归到“辛苦致富”的心理账户中而倾向于谨慎消费，从而变得精打细算，但投资收益或者彩票 中奖收入则被归于“意外收入”的心理账户，从而在消费中突然变得豪爽阔绰，事实上，作为收入来讲，工资收入与彩票中奖收入并无不同，都是家庭收入的一部分。怎么才能利用心理账户控制冗余消费、避免胡乱花钱？利用行为金融学的方法，将收入和支出放在不同的心理账户进行管理，是一个好办法，可以把收入分别放在“日常消费账户”、“备用金账户” “养老 账户”等，使得每一分钱都有明确的功能和用途，这样就可以根据预先设定，严格控制某一类消费，就会有意识的控制日常开销，为自己的消费需求树立一个“硬性边界”，留足资金以备不时之需，或者为未来的大笔支出做储备。
在金融投资领域，“心理账户”极大的影响着个人投资者的行为惯，比如，当股民急需现金而卖出某支股票时，他们总是会选择卖出赚钱的股票，捂住亏钱的股票，降低了整体投资回报。股民们在选择卖出股票时，根据不同的收益情况，在心理上将股票归入不同的心理账户中，而不是将“一揽子”股票做更深层次的理性分析。所以，聪明的投资者，需要了解和学“心理账户”对于人类决策行为造成的影响，在做出重要的投资或者消费决策前，应意识到到自己可能犯下的错误，尽量提高理性决策的能力。
一般说来，心理账户的存在影响着人们以不同的态度对待不同的支出和收益，从而做出不同的决策和行为。在上面的问题中，潜在的股票亏损和实际的股票亏损就是被放在不同的心理账户中，客观上讲，两者并无差异，但是在心理上人们却给它们划上了严格的界限。从账面亏损到实际亏损，后者在心理账户中感觉更加“真实”，也就更加让人痛苦，所以这两个账户给人的感觉是不同的，人们并不能从心理上把二者完全等同起来。
延伸一下，“心理账户”如何影响股票投资？总结一下，大概有几种类型：
第一，赚钱拿不住，亏损不止损。稍有盈利即急于兑现，经常拿不住牛股；越是亏损，越是不愿止损，等等，这就是“心理账户”的典型影响。应当说，亏损是交易的一部分，那么为什么交易者却不肯止损？这是因为关闭一个正在亏损的账户心里非常痛苦。而在股票上涨时，投资者常常拿不住牛股，原因在于，关闭正在盈利的账户非常愉快。第二，买卖之前设置参照点。对下跌的股票，常倾向于依据买点为参照点，没有盈利坚决不卖，最后深度套牢。对于盈利的股票，往往以最近价格为参照点，涨了卖掉，跌了不卖。盈利过程中，参照点经常在变化，可能会形成一个新的盈利账户，与先前的盈利账户分开，从而获得更多的心理愉悦感。下跌过程中，参照点移动较少，先前的亏损与未来的亏损整合在同一账户中，以此降低损失带来的痛苦感。第三，摊平成本，越跌越买。有许多投资者常常在高位买入热门股，然后在热门股明显退潮时，越跌越买，声称是“反向投资”，以求摊低成本。实践中，股票投资要注意避免心理账户对自己决策的影响，比如用一致的标准确定投资行为、资金相对集中、减少操作频率、追求账户总盈利、确定合理参照点，等等。
应当说“心理账户”概括了人性的诸多弱点，但反过来看，未必百害无利、百无一用。波动是股市赖以存在的基础，但过高的波动率往往使得投资者负担沉重、心神不宁。恰当的创建不同类型的“心理账户”却有可能使投资者卸下沉重的心理负担，获得内心的宁静。
比如，创建一个“子女教育账户”，投资目标是为子女高等教育或者出国深造之用，那么这笔账户显然有利于组合投资、长期持有，从而避免了短线交易、高频交易。
显然，恰当的创建心理账户，有利于“基于目标的投资行为”的实施，有效减少噪声和主观干涉。比如，为娱乐旅游休闲之需创建A账户，为个人退休后的生活安排创建B账户，为子女婚嫁创建C账户，等等，为不同的账户设立投资目标，用来确保这些目标能够顺利实现。
虽说做投资的应该要尽量避免出现心理账户偏差（mental accounting），不过我在这里要郑重地提议，或许你可以开出以下三个账户类型：
（1）主动投资账户； （2） 被动投资账户； （3）退休账户。
对于主动投资账户，可以做大类资产配置，可以短线交易、高抛低吸，可以集中投资，也可以分散组合，可以做股票，可以搞期货 ，总之，你所有的奇思妙想都可以在这个账户中得以实验，你想怎么玩就怎么玩，充分展现你的积极进取的人生态 度。第（2）个账户，建议你以大类资产配置并长期持有为主、以分散持仓为辅，尽量不要all in 在某个个股上或者时不时赌个财报。对于第三个账户退休账户，指数化的被动基金未尝不是一个好的方向，比如沪深300指数。
我一般很反感做预测，如果一定要我预测的话，我会说：“在这三个账户里，十有八九，你的第二个或第三个账户会比较成功，而你的第一个账户大概率会惨不忍睹”。