云铝股份回调，电解铝板块能否触底反弹？

2月2日上午引领创业板的板块是传媒板块，龙头蓝色光标 一鼓作气涨停，但是它的炒作核心是业绩增长，创业板块没能起来。

上证50 银行板块正常回调，保险板块触底反弹，大盘保险股已经企稳，中国太保 、新华保险 都是底部四连阳。房地产 板块的保利地产 三天涨了十几个点，今天默默新高。当然，50的上涨多亏了两桶油，中国石化 涨了5.31%，中国石油 涨了3.33%。

盘面最大的亮点还是午后的资源板块，煤炭板块涨4.40%，有色板块涨2.21%，钢铁板块涨2.7%。看到没又是有色金属 ，今天趋势侠继续讲有色板块，这次的主题是电解铝。

神火股份 000933

神火股份所在的有色金属行业,整体涨幅为2.21%。板块内个股驰宏锌锗 ，豫光金铅 ,江西铜业 涨幅较大,分别上涨10.01%, 9.94%, 8.28%。
最新的3季报显示，神火股份(000933)实现营业收入141.67亿，净利润8.89亿，同比增长7.61%，每股收益0.47。神火股份主要从事采掘业、有色金属、电解铝深加工、贸易、房地产等方面的业务。

下面我们进入正题，先来看下电解铝到底是什么。

一、什么是电解铝
铝是一种有延展性的白色轻金属，在潮湿空气中能形成一层防止金属腐蚀的氧化膜。铝以其轻、良好的导电和导热性能、高反射性和耐氧化而被广泛应用于应用于建筑、交通运输等各个领域，是国民经济建设和发展的关键基础材料。

那么我们用到的铝是怎么来的呢？
首先要开采铝土矿然后把矿炼制成氧化铝 接下来将氧化铝变成电解铝，最后才可以加工成我们需要的东西。

电解铝的变身过程是以原料氧化铝为熔质，冰晶石为熔剂，采用炭素材料作为阴阳两极，当通入强大的直流电后，便在阴阳两极之间发生电解反应。2016年全球主要国家电解铝产量占比中中国占52.83%。

1.我国铝土矿的情况

用于提炼金属铝的主要是由一水硬铝石、一水软铝石或三水铝石组成的铝土矿。

三水铝石型铝土矿冶炼较为容易。

一水软铝石型铝土矿次之。

一水硬铝石型矿石则必须在高温高压条件下才能溶出，最难冶炼。

然而国外铝土矿矿石主要是三水铝石型和一水软铝石型。而我国则主要是由一水硬铝石型铝土矿组成，所拥有的三水铝石型铝土矿极少。
全球的铝土矿主要集中在几内亚、澳大利亚、巴西、越南和牙买加，这 5 个国家的储量占全球铝土矿储量的 72.5%。我国仅占全球铝土矿总储量的 2.96%。

根据国土资源部统计，截至 2016 年底，我国查明铝土矿产地 564 处，查明资源储量 48.52 亿吨。主要分布在山西、广西、贵州、河南等四省区，占我国总储量的近 90%。

2.进口情况

我国是全球最大的氧化铝生产国，对铝土矿的原料需求量大，然而我国的铝土矿资源趋势侠也讲到过了有点不给力，这就注定了我国需要从国外进口大量的铝土矿。

目前澳大利亚、几内亚等储量丰富的国家已成为我国进口铝土矿市场的中流砥柱。2016年我国铝土矿的供应结构中进口占46.12%，国产铝土矿53.88%。

3.电解铝产能情况

中国电解铝产能从资源优势地区向能源优势地区转移，因为生产一吨电解铝需要 13000-15000 度电，能源成本占电解铝生产成本的 40%左右。在资源不缺、降低成本的导向下，电解铝产能开始向煤炭资源丰富发电成本较低的新疆等西北地区、水电资源丰富的西南地区，以及自备电优势明显的山东地区转移。

按目前的工艺，生产 1 吨氧化铝大概需要 2 吨铝土矿、1.5 吨煤炭、0.3-1.6 吨石灰石，25 公斤烧碱。其中，铝土矿、煤炭、烧碱是影响氧化铝成本的最主要因素。

2017年中国电解铝新投产产能293万吨，主要集中在山东、新疆跟西南地区。但是犹豫铝产业技术门槛低等原因，造成近年来产能过剩。
恶补过电解铝知识后，来看下它的产业链。

二、电解铝产业链

上游铝土矿开采及氧化铝炼制，中游将氧化铝冶炼成为电解铝，下游将电解铝进行加工处理成为各种铝材，最终应用于建筑、交通、电力等领域。

作为全球氧化铝的最大消费国，中国氧化铝的产量占全球产量的 50%以上。

了解了产业链，趋势侠还帮你整理了电解铝的投资逻辑：

三、电解铝投资逻辑

1.供需变化
全球铝土矿产量从 2006年的 1.92 亿吨增长至 2016 年的 2.80 亿吨。全球铝土矿产量基本保持着正增长。
截至 2016 年，我国铝土矿产量已达6078.78 万吨，近 10 年年均复合增长率为 12.34%。但受自身资源禀赋以及国内环保大督查影响，我国铝土矿产量增速在近几年有所下滑，且预计未来仍将放缓。

2017 年全球经济复苏迹象明显，中国经济进入增速换挡后的发展新阶段，周期波动变小，经济增长较为稳定。电解铝作为传统的工业金属，其消费增速跟随我国的经济增速波动。
由于铝特有的应用于包装、电子产品上的消费属性，使铝的消费增速在近几年一直高于铜、铅、锌等其他工业金属的消费增速。自 2010 年以来，铝每年的消费增速基本也要高于我国的 GDP 同比增速。

我国电解铝的终端消费主要集中在房地产、交通、电力和机械制造这些传统行业中，2016年铝终端消费在房地产、交通、电力、机械制造中的合计占比为 68.34%，这些行业决定了我国电解铝消费增速的走向。

2.整顿过剩产能

由于我国电解铝行业产能严重过剩且还在不断扩张，行业生产能耗需求高但经济效益低、盈利能力差、环境污染大，给我国造成了重大的经济、环境和社会隐患。为了引导电解铝有序发展，解决电解铝产能持续过剩的问题，我国政府在 2010 年后出台了制定行业准入规范、加强新建项目审批门槛、电解铝企业实行差别电价与差别授信等政策了以来限制行业产能扩张速度、淘汰落后产能、减少生产能耗污染、促进行业良性发展。

国家将电解铝行业作为 2017 年供给侧改革的重点并出台纲领性文件《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》后，在山东、新疆、内蒙古、河南这些电解铝生产大省也是电解铝违规产能大省地方政府的支持下，截至专项抽查的 2017 年 9 月底， 违规产能基本全部停产，376 万吨违规在 产 产能停产 、279 万吨在建产能推迟投产，供给侧改革 对我国电解铝现有产能的出清及未来产能的投放都产生了巨大影响。

3.环保政策

由于秋冬季节雾霾天频发，大气环境污染严重，为了完成“大气十条”2017 年空气质量改善目标，而电解铝产业链包括电解铝、氧化铝、炭素阳极行业作为废气生产大户，也是方案重点要求限产的行业。

方案要求，各地采暖季从 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日电解铝厂限产 30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产 30%左右，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产 50%以上，以生产线计。

电解铝行业的合规产能指标为4200万吨左右，而 2017 年 12 月电解铝行业总产能为 4356.8 万吨，这意味着我国电解铝总产能未来只会去化。

最后趋势侠汇总了电解铝的重点个股给大家参考。

四、电解铝重点个股

从企业层面上讲，我国氧化铝行业集中度高，中铝公司、魏桥集团、信发集团、锦江集团占全国氧化铝总产能的 81%。
从产业链上来讲从原材料的开采加工到销售比较集中的有：中国铝业 、云铝股份、南山铝业 、中孚实业 以及新疆众和 。

长期来看，春节过后各企业开始恢复正常生产，下游接货上的积极性也开始高涨之后，我国电解铝市场或将进入新一轮的消费旺季，当然这只是预测，先关注起来还是没损失的。