易华录官方回应《财务杠杆重压下的易华录》一文

近日，证券市场周刊发布了一篇《财务杠杆重压下的易华录》，文章表示：易华录自2011年上市以来，经营性现金流量净额每年都为负数。看似连年盈利增收的易华录，没有通过经营赚到一分钱。

文章表示易华录过去几年营收暴增但净利润却是微增，差异明显。并认为易华录收购国富瑞缓解了公司现金流压力，认为易华录将通过收购方式来引入改善现金流的标的。

3月18日下午，易华录官方作出回应表示：文章某些表述不准确，有可能误导投资者，为了保障投资者利益，现就文章所列举的一些事项作出相关说明，以便投资者了解公司的真实情况。

一、营收增幅和净利润增幅的差异缘于行业平均利润的下降及公司业务模式不断创新带来的短期费用上升，公司所处的行业正处在高速发展中。

根据公开的行业报告，交通安防行业年均增速在25%左右，公司上市以来长期保持着行业龙头的地位，收入绝大部分来自于政府的招投标项目，年订单总量从上市之初的4亿元增至2017年的36亿元，快速增长无容质疑。

而利润的增幅慢于收入增长的原因缘于行业平均净利润的下降及公司业务模式不断创新带来的短期费用上升，这恰恰反映了公司上市以来不断创新，不断探索，期望保持高速增长来维护股东利益的初衷。

二、回款额增长率远高于收入增长率，经营性现金流出增速放缓，公司通过强抓交付工期质量管控，打造精品工程，年终验量屡创新高，工程保质按时交付，确保了项目良性回款，回款额增长率远高于收入增长率。

同时，由于集中采购强化供应链管理，对比收入增长率，经营性现金流出增速放缓。具体的财务指标情况可参见公司将于4月10日发布的2017年度报告。

三、公司现金收购国富瑞是基于战略考虑，和现金流无关。公司收购国富瑞用的是现金，不存在需要依靠国富瑞改善现金流的情况。收购国富瑞是为了配合公司的整体战略。

四、定增及发债是上市公司融资的正常手段，大股东和管理团队高度参与定增公司通过发行中期票据、注册超短期融资券、融资租赁、应收保理等多种融资渠道，保障融资能力，这恰恰反映了资金对公司的认可。

公司2015年定增的参与者主体是大股东及管理团队，也反映了大股东及管理团队对公司未来成长性的高度认可。

网友意见：

A网友：

易华录存货多的问题:这个问题早就不是问题，本来根本不需要驳斥。

高速扩张时谁不是先抢占地盘，越大的投入，不追求产出，把地盘抢到手，后面话语权越大，利润率越高。独角兽最初靠融资投入，融资越多的活得越滋润，越成巨无霸。

最初就斤斤计较、精打细算，眼睛盯着一城一地得失的，最后大浪淘沙，都没活下来。

易华录传统交通安防领域，确实具有一定的财务回款慢的问题，但与它的企业性质有关，而且它的电子车牌和数据湖仍然要依靠那些各地政府。前期回款慢，给对方政府做点人情，最后关系反而锁定良好。后续项目攫取更加轻松。

易华录存货巨大，是高瞻远瞩的表现，并非企业间无法回收的烂账坏账，不需要做大额计提，即便真的需要偶尔减免，也是极少数款项。

网友B：

1、 关于现金流不佳的问题，是这些年一直机构给公司打负分的地方，不新鲜了。公司之所以从15年开始数据湖转型，实际也是为了扭转之前单一智慧交通的商业模式带来的现金流压力，从去年来看，这种转型开始步入正轨。

2、正如很多朋友所说，虽然公司增收并没有带来现金流改善，但与其它公司不同的是，公司为项目垫付的现金大多是市区一级政府机关，回款只有快慢问题，基本不存在回不来的状况，这一点可以去看看上市这么多年以来有没有出现过问题。

网友C：

这个“特约作者”就易华录的老问题应收账款过大和每股经营现金流净额为负进行了“恶毒攻击”，之所以说是恶毒攻击是因为文章非常不专业，他断章取义，夸大其词，恶意假设，甚至还以“我”为第一人称公布了他选股的标准，这样的文章竟然以新闻的形式出现真是令人瞠目结舌。

网友D：

八卦一下，关于“特约记者”的身份问题。那个杂志是本老杂志，20多年了，我也是看着它长大的，我的一些朋友曾经是这个杂志编辑记者。一般来说，这种文章，如果是正式记者写，容易惹麻烦，而如果是市场人士写，就又必须具备执业资格。所以一边是杂志想要点击量、却又不想惹麻烦，另一边是考了无数次资格考试考不过、又想当股神、挥斥方遒的人，两边刚好各取所需，就有了“特约记者”这么一说。

网友F：

客观理性对待证券市场周刊点到的情况！里面一些的确有问题，就应收款一项，目前合作项目，都是招投标争取的，绝对无问题！这方面越来越规范，程序很严格！但历史欠账，因种种原因，虽不会赖掉，但只能慢慢收！但凭易华录的国企背景、经营项目、经营模式、业务扩展速度等等，前途光明！
原创 2018-03-20 小玖 赛文交通网