广生堂三个板，同样概念的众生药业欠市场三个板

创新研发值得期待。公司过去是一家传统的中成药企业，在创新研发方面基础相对薄弱，2015年公司与国内CRO龙头药明康德开展创新药的研发合作，双方先后签订了10个新药合作项目，覆盖肿瘤、心脑血管、肝炎、肺纤维化等多个大病种领域。目前多个项目已经获得临床批件，其中包括治疗非酒精性脂肪肝的ZSP1601、治疗小细胞肺癌的ZSP1602、治疗特发性肺纤维化的ZSP1603、治疗非小细胞肺癌的ZSP0391等；此外，公司创新剂型产品注射用多西他赛聚合物胶束近期亦获CFDA 受理。公司在研产品创新程度高，在研项目丰富，公司在创新药领域的布局值得期待。
  外延并购动作不断。近年来公司在外延并购方面动作不断，继2015年收购先强药业，今年6月全资收购奥理德视光学获得两家眼科医院，近期公司公告，拟以现金不超过4.23亿元收购广东逸舒制药股份有限公司80.53%股权，逸舒制药拥有盐酸左氧氟沙星胶囊、氯雷他定、奥美拉唑肠溶胶囊等多个主打产品，涉及抗感染类、消化等多个治疗领域。标的公司业绩承诺，2017-2019年净利润分别不低于3000万、3600万和4200万。此次收购将进一步丰富公司的产品线。通过外延式发展，公司正由一家传统的中成药企业发展成为集药品生产销售、医疗服务、创新药研发为一体的新型医药集团。

意淫

众生药业( 002317 )收获国际专利 创新转型继续突破
  投资要点：
  国际专利首次获得授权。该专利是公司与药明康德共同研发的用于治疗小细胞肺癌、胃癌、食管癌等恶性肿瘤的创新药物ZSP1602项目的化合物专利。此次加拿大专利授权是公司第一次通过PCT申请途径获得国际专利授权，是公司新产品开发国际化进程的一个重要标志。
  探索创新转型模式。通过合作研发模式，公司获得10个在研一类新药，高效迅速建立产品研发梯队。围绕在研究新药价值，公司持续探索新模式降低新药研发投入，降低投入风险。前期公司通过转让ZSYM003项目专利分案提前获得收益。此次国际专利授权，为公司探索国际专利授权开辟道路。
  看好公司创新转型和眼科平台建设，维持买入评级。公司内生保持平稳增长，预计盈利预测2017-2019年EPS分别为0.55、0.62、0.69元，对应PE为23、21、18倍。公司与药明康德合作布局新药研发推动公司向创新转型，同时积极外延整合进入眼科医疗服务业，构建眼科全产业链平台，维持买入评级。

2018年新药进入临床，储备未来增量。2018年1月，公司首个1类创新药ZSP1601启动I期临床试验，首例受试者已入组。公司和药明康德合作开发10个1类新药，目前进入临床审批已有3个，预计2018年更多品种将进入临床阶段，为公司长期增长提供储备。

众生药业( 002317 )大股东增持 彰显发展信心
  事件：
  公司控股股东张绍日先生于2017年12月26日通过"西藏信托-智臻19号集合资金信托计划"增持公司股票，2017年12月26日，该信托计划通过大宗交易方式买入公司股票15384615股，占公司总股本1.89%，成交均价为12.62元/股。
  投资要点：
  在研新药批量进入临床，转型发展信心十足。公司与国内CRO巨头药明康德签署10个新药研发项目，品种涉及脂肪性肝炎、肿瘤和纤维化等重磅领域。截至目前合作申报1类新药中，已有4个获得临床批文，同时公司自主构建的缓控释平台也成功申报了2个2.2类新药。预计到2018年公司获得1类新药临床批件数量将超过6个。在创新性上，临床前期数据表明，治疗非小细胞肺癌的ZSP0391具备Best-in-class潜力，在靶点选择上，部分品种甚至是first-in-class，全球领先。
  相对估值处于历史中低位，大股东和员工持股计划增持彰显信心。按照我们对2017年的业绩预测，2017年PE为23X，处于公司估值的相对低位。此次大股东通过大宗交易增持1538万股，合计金额约1.94亿元，足见对公司对未来的信心。12月12日，公司员工持股计划也实施完成，合计买入公司1191万股，合计金额约为1.5亿元。
  业绩增长平稳，眼科布局逐步扩大。公司核心产品复方血栓通胶囊和脑栓通胶囊受益于分级诊疗趋势和省外市场的拓展，2017年销量继续保持平稳增长。公司结合眼科资源优势，通过外延并购进入眼科医疗服务业，目前已整合形成3家眼科医院，2018年我们预计并购至6家以上，收入规模过亿元，未来有望培育成公司新的增长点。
  看好公司创新转型和眼科平台建设，维持买入评级。公司内生保持平稳增长，预计盈利预测2017-2019年EPS分别为0.55、0.62、0.69元，对应PE为23、21、19倍。公司与药明康德合作布局新药研发推动公司向创新转型，同时积极外延整合进入眼科医疗服务业，构建眼科全产业链平台，维持买入评级。。