证券投资的“剑宗”与“气宗”

剑宗，多从市场角度出发。

气宗，多从产业角度操作。

在股票的江湖里，这些人可以分成两群，一群叫市场派，一群叫价值派。类似金庸笔下华山派剑宗和气宗，各有各信奉的真理，也各有高手代表。
市场派一般以技术分析或事件驱动把握为核心技能，通常以追涨杀跌为主，操作风格偏短期。价值派一般以行业及公司研究为核心技能，通常以买入持有为主，操作风格偏长期。
市场派的风格更像剑宗，注重招式，或者精研K线形态，量价指标，或者洞察市场心态，趁风而起，借力逐浪。价值派的风格更像气宗，关注公司内在，好行业，好公司，好价格,看估值,看增长。
我们每一个人，进入这个市场投资A股，不是奔着做巴菲特去的，也不可能每一个人都成为巴菲特，所以请不要揪着杰西利弗莫尔最后自杀的事鄙视市场派，芒格同样没扛过上世纪70年代的熊市最后被巴菲特收编了，也不要高冷地认为巴菲特只是生在了美国而看轻价值派，因为就在我们身边不乏伟大的中国企业，你同样没有抓住。事实上，如果能达到这些人的高度，都已经堪称伟大，伟大是目标，但一定不是小目标。所以我们自己必须清楚，进入股市的第一个小目标，就是活下来，换言之，有能力从市场收获财富而不是送出自己的财富。
所以不管你是市场派还是价值派，与其纠结“剑”“气”之争，不如尽快找到适合自己的投资方法，实现第一个小目标。

何为市场派
先说说剑宗的事。如果你是一个市场派，如何实现这个小目标呢？
所有成功的市场派高手，都有自己的一套盈利模式，或者说系统。比如玩技术分析的，通常就和K线指标打交道，玩事件驱动或者题材的，通常和各种公告消息打交道。下面简单给大家举一个例子，不保证成功率及准确性，有兴趣可以自己去研究。
MACD周线背离买入法（适合震荡市、熊市）
买：背离后阳线收盘，即买入。
卖：
①价格止损：次周下破买入日的最低价斩仓；
②时间止损：3日内不站上5日均线斩仓；
③买入后往上走破5日均线止盈。
上面就是一个看似最简单的盈利模式，哪怕再简单，他一定包含几个关键要素，即：适合什么样的市场，如何买入，如何止盈，如何止损。
第一重要是勤奋
同样是追涨停，为什么有些人十年一千倍，有些人追着追着就缺胳膊断腿了？只有两种可能，人家的系统比你好，人家用得比你溜。为什么能做到呢？卖油翁告诉我们，无他，唯手熟尔。
所以比建立系统更重要的，也就是我认为第一重要的，是勤奋。
我见识过市场顶级短线私募的复盘方式，涵盖了每天热门板块分析，涨停个股分析，阶段涨幅靠前个股分析，游资席位分析、公告和消息面等茫茫多的信息，且形成图表和统计成果，所以对市场的风向了如指掌；我也见过身边的民间股神，交易时间雷打不动来大户室上班，平时除了锻炼身体基本都在复盘研究，所以360借壳消息公布当晚，他就能找到第二天最强的龙头个股。
第二重要是盈利模式
勤奋是基础，但最终要到股市里赚钱，需要买股票，买了以后，无论看对看错，还需要卖出。也就是开仓、止盈和止损。就如我举例的那样，什么时候该开仓，什么时候止盈，什么时候止损，这就叫一个完整的盈利模式。模式因人而异，没有最好，只有最适合。
所以第二重要的，是形成适合自己的盈利模式。
有太多的书会去教大家如何建立系统，股票的量价关系、市场情绪对股价的影响也已经被行为金融学反复分析研究，所以现在已经不太需要像原来那样，自己去找规律，总结，测试，而是可以借鉴很多东西寻找符合自己的盈利模式。任何盈利模式也都不是一成不变的，需要不断优化和调整，让其表现更好，更适应当下的市场。
其他
其实已经没有第三重要的事了。如果你的盈利模式有效，第三重要的就是，不断重复，并且尝试优化。
如果用数字来体现，就是努力提升胜率和赔率，然后不断下注。
大多数市场派高手，都是一招鲜吃遍天的。你完全不用怀疑他们的财富积累速度，能阻挡他们的，只有这种交易模式的容量。下篇我会有关于市场容量的表述，但是能走到那一步，你已经毫无疑问是一名成功的股市投资者了。

前面说了剑宗，再来说气宗。价值派个个身怀公司研究的内功，又各有所长。但最终归一，核心的能力就是通过对公司的基本面研究，给公司定价。
招招制敌
气宗典型的易学难精。任何人都敢说我对某个公司有研究，但研究的层次，却完全不一样。一般来说，成长的过程基本是由简入繁再到简。
最早都是无招，然后开始学招式。
初学者该怎么研究基本面啊？看PE和PB呗，市盈率越低，股价越接近净资产，越有投资价值。
怎么有时候不灵呢？哦，原来不光看静态业绩，还要看业绩增速，得看PEG；原来不光看资产，还得看现金流，得看EBITDA。
怎么还是时灵时不灵啊？因为这些都是相对估值法，没有准绳的，牛市来了30倍市盈率不算高，熊市跌破净资产有再高PEG也挡不住下跌。
那有没有办法把这家公司准确的估值算出来呢？那就建个模型算算吧，学一下DDM和DCF，这叫绝对估值法。
基本上能坚持走到这一步的人，一般是行业研究员。对于大多数气宗弟子而言，这已经是很高的层次了，他们广泛分布在各大券商、基金、私募等专业机构，他们精通各种估值方法，对研究的行业如数家珍。然而各位研究员扪心自问，不管是股息折现还是自由现金流折现，企业永续存在的假设一定靠谱么？未来业绩一定不会下滑么？甚至，未来三到五年的增速，是测出来的还是反测出来的？请摸着良心问下自己，从来没有因为需要某个结果更改过模型的假设参数？绝对估值法，真的有那么绝对正确？在**看到过一句话，深以为然，话的大意是：“自由现金流估值与其说是一种数学模型，更像是一种信仰”。所有的估值方法，是投资的参考，而不能代替人来做出投资决策。庄生梦蝶，若不能堪破，无法醒来，便是痴儿。

无招胜有招
接下来的进化，一定是做减法，无招胜有招。
张三丰：无忌，我上次教你的还记得吗？
张无忌：已经忘却了一大半。
张三丰：不坏不坏，忘得真快，那么现在呢？
张无忌：已经全都忘了，忘得干干净净。
张三丰：很好，你可以上了！
不是每个人都有张无忌的慧根，能看破其中的道理，但是毫无疑问，沉迷在各种模型里，妄想算出公司的准确价值，是一定成不了投资大师的。
每一种估值方法，要忘其形而悟其神，信手拈来融会贯通，才有望返璞归真，成为大师。光这样还是不够，还得抓主要矛盾，什么类型的公司最重要的是什么，还得有足够的视野，在目光所及，寻找合适的投资标的……真的学无止境。
大师之路
禅宗有三重境界，见山是山，见山不是山，见山还是山。我觉得可以完美解释股市“气宗”从初窥、精通到大师的过程，然而大师或者非常接近大师的人，他们一定会依然不断奋力前行，继续寻找进化之路，方能最终倚天屠龙。
去年底，我有幸与国内某知名价值投资私募大佬单独共进晚餐，得到了一个绝佳的讨教机会。席间，不但领略了他看似朴素却实则精华的投资理念和择股思路，更看到了他尝试去更进一步的努力，看到了他那些被人嘲笑的操作背后敢于否定自己敢于实践的坚持。不为盛名所累，仍然坚持百尺竿头更进一步，才有希望真正成为开宗立派的大师。
另有一些人，在价值投资的大道上走歪了，到处去打探业绩，打探消息，想要先人一步买入获利，甚至与上市公司勾结，配合资本运作进行所谓“市值管理”。这些人，属于练功走火入魔，误入歧途。历来邪不能胜正，如不能迷途知返，虽则可能短期功力大涨，收益可观，但结局恐怕都不会太好。

大师的气场
上文说过要谈谈市场容量的问题。股市江湖，华山论剑的结果，剑宗和气宗并无明显高下之分，各领风骚若干年。但不可否认的是民间股神大多资金量在20亿以下，管理规模排名在百亿以上的私募基本是价值派。
遥记当年，某浙江牛散07年一轮牛市大杀四方，依靠打板几千万做到二十亿，但那样的资金规模已经难以在小票上获利，于是去封中信证券 的涨停，封联通的涨停，孰料这些品种里机构众多，而他的盈利模式也已被市场充分了解，屡次遭到机构狙击，最终只能止步于此，资金逐步分仓去了期货，留在股市的小资金也更低调了，一段股市传奇就此落幕。
无独有偶，笔者认识的数位股神，资金量也都在几亿到十几亿的区间，后面明显增速放缓，不少开始分散投资。
相反，价值派由于交易频率不高，持股时间相对长，看好某个品种可以持续买入，可以容纳的资金规模就要大些。
实则，某一种策略能支持的规模大不一定好，小也不一定不好。毕竟对这个世界上大多数人而言，能实现一到两个“小目标”已经是踏上人生巅峰了，而大多数盈利模式支持到这个程度应该不会有太大问题。另外，私募基金的业绩分成机制也导致了他并非追求管理规模的无限大，而是在管理规模和业绩中去寻找一个平衡点。讲真，单只超大的产品，哪怕是价值派，也不是那么好做的。所以，适合自己的才是最好的。