原油期货对沥青的影响

石油沥青是原油蒸馏后的残渣，和原油的关联度较高。长期看与国际原油价格呈现一定的联动关系。
沥青是一种石油炼油后留下的余渣，多用于铺路或者建筑。由于现在对于原油的管控力度加大，所以很多交易所推出沥青期货的产品来代替原油，所以沥青期货相当于原油的影子，原油涨，沥青期货也跟着涨。
沥青价格的波动
1．季节
沥青价格波动具有明显的季节性。由于沥青需要达到100摄氏度才能具有流动性，因此道路修筑工程多在夏季进行。一般来说，7至10月份是每年沥青需求的旺季。
沥青需求淡旺季明显：雨季以及长江以北的冬季，都是沥青需求的淡季；其他则为旺季。淡季价格波动较小，且基本为跌势；旺季价格波动频繁，但基本为涨势。
2．道路建设
公路建设的不断推进带动了道路沥青市场的快速发展。截至“十二五”末期，中国高速公路规划总里程将达到13.9万公里。这一存量显示了未来道路 维修、保养等能够对沥青产生的巨大需求。此外，2012年至2015年将新增高速公路4.4万公里，年均增加1.1万公里。按照1000吨/公里的沥青消 耗量计算，每年沥青需求的增量将达到1000万吨。
3．冬储
由于气温到达零度以下便无法用沥青进行道路修筑，因此沥青市场进入冬季缺乏终端需求，价格会回落。于是，便会有市场参与者以低价采购沥青储存， 为旺季备货或用于投机。每年冬储一般于11月份开始。有市场人士预计，2014年基本面不容乐观，冬储价格料以平稳为主，波幅将进一步减小。
4．原油价格波动
如用过去10年（2004至2013）的国产长三角重交沥青价格与布伦特原油价格进行简单的回归模型测算，可得Brent上涨1美元/桶，沥青 价格上涨31.3人民币/吨。经过按汇率调整后的数据，布伦特上涨1元人民币，华东沥青批发价将上涨4.80元，相关性系数为75%。
5．焦化料生产
焦化料和沥青存在替代生产关系。二者都通过常解压流程获得，如果生产沥青就不能生产焦化料，如果生产了焦化料就不能生产沥青，是“此消彼长”的关系。一般生产商会以利润为导向来安排是生产沥青还是焦化料。
影响原油的因素：
一、国际环境因素，受国际经济环境不断动荡的影响，加息的时间也一再的往后推移，虽然外界舆论普遍认为美联储会于年底12月启动加息，但美联储方面并没有给予任何明确的承诺或者是说法。而今年以来在美联储加息预期不断增强的背景下,美元指数整体维持高位,这也对油价形成一定压制。
二、库存因素，据统计夏季消费旺季结束后,美国炼厂开工率下滑至86%,原油加工量减少,这导致美国原油库存出现季节性增长,近四周累计增幅达到2200万桶。美国原油产量在今年6月份达到日均960万桶后在近几个月均出现下降,但从短期来看,美国原油产量的下降对油价的走势影响较为有限,市场整体供应过剩的局面依然会令油价承压。
三、自然环境因素，10月下旬以来,随着北方地区气温的下降,道路施工项目基本停工,沥青需求进入断档期,而南方地区气温仍可进行沥青摊铺,预计道路施工可持续至12月份,刚性需求仍可得到有效释放,炼厂库存基本维持低位。而进入11月份,沥青需求南强北弱的趋势愈发明显。
沥青期货和原油关系
从去年以来，随着原油自底部反弹，原来因交投不活跃的沥青期货最近人气爆棚，原油的剧烈波动推动了与之血脉相近的沥青期货的活跃，国内原油期货的缺位，令沥青期货暂时承担了其部分投资及套保需求。
沥青期货是一种不错的投资品种：
1、是不可再生资源，没有哪个国家不需要原油，可见沥青的价值地位多么重要。
2、沥青期货手续费比现货原油低。
3、沥青行情波动大，每天至少都有100多点的波动，而且喜欢走单边行情，非常好把握。
4、沥青期货是现货原油的衍生品，沥青期货价格波动上来说是原油的两倍，交易规则和原油是一样的。
沥青从原油中提炼而得，是原油的下游品种，价格受到原料价格影响，长期来看与国际原油价格呈一定的联动关系。用2012年至2015年的镇海炼化沥青出厂价与布伦特原油期货价格进行一元线性回归模型测算，可知每当布伦特原油价格上涨1美元/吨，沥青价格上涨3.347元/吨。经汇率调整后，布伦特原油价格上涨1元/吨，沥青价格上涨0.550元/吨，相关性系数为0.87。用国内石油沥青期货上市以来的价格与同期WTI、布伦特原油期货价格进行相关性分析，可知沥青期货与原油期货价格一直保持非常高的相关性。
实际上，原油与沥青价格的波动关系较为复杂，两者既有区别又有联系。原油价格受到国际宏观经济、地缘 政治、美元走势、原油供需等多方因素的影响。沥青作为原油的下游产品之一，受国际原油价格、生产、道路项目施工进展、天气状况、资金链、贸易商备货需求等诸多因素影响。因此沥青总体上跟随原油走势，短期波动则呈现其自身特点。
国内原油沥青供应呈现出季节性特征，通常在每年2月前后会形成一个产量低谷，随后由于贸易商囤货需求增加，沥青生产得到提振，3月开始形成年内第一个供应旺季，目前沥青供应压力季节性加重。继2014年沥青产量达到2949万吨后，2015年1月-11月沥青产量已达2961万吨，同比2014年全年产量增长0.4%。去年1-10月沥青进口量达到391.7万吨，同比增长40.1万吨或11.4%。可见沥青面临国产和进口双重压力。
消费方面，国内公路固定资产投资额呈逐年增长之势，去年1-11月公路固定资产投资额为14990亿元，同比增长6.5%。但相比沥青供应，依然增幅较小，由此也导致沥青呈现供过于求态势。
沥青需求具有明显的季节性，这也是沥青价格走势呈现季节性最主要的原因。沥青道路铺设对环境温度和路面干燥程度有一定要求。通常每年1、2月气温过低，同时临近春节，沥青施工需求断档，贸易商趁低价囤货，形成冬储需求。而5月之前沥青公路建设仍未全面展开，沥青处于消费需求淡季。
与之相应，公路固定资产投资额也呈明显的季节性，投资额年内变动幅度极大，峰值约为低点的5倍。每年年初形成低谷，5月前会出现年内第1个投资高峰，9-11月会形成年内第2个投资高峰。道路项目通常先进行路基修筑，后进行沥青铺设，年内第2个投资高峰对应沥青“金九银十”的旺季。虽然3月沥青炼厂装置开工率逐步回升，并超过60%。但进入3月下旬，炼厂开工率出现下滑，原因是国内沥青炼厂进入集中检修期，并将延续至5月，预计2季度沥青资源供应量将出现明显回落，但由于今年计划检修的炼厂与往年相比偏少，且检修时间较分散，因此预计供应缺口不大，仍可满足市场需求。2季度随着气温上升，部分项目进入沥青铺摊期，需求将逐步改善，但上半年大部分公路建设以市政、道路翻修、养护等中小型项目为主，大型公路项目开工较少，同时2季度南方也将进入梅雨季节，道路施工将受到影响，因此未来沥青消费需求改善也相对有限。


原油是不可再生资源，没有哪个国家不需要原油，可见原油的价值地位多么重要。对原油这么有优势的投资产品，加上国家给出政策以及优势，我们将以把握，机会总是留给有准备的人!***