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我自己看了彼得林奇的战成功投资总结的经典语录
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彼得林奇的成功投资
我从来不会购买不了解其业务的公司股票。 在你还没有对一家公司的收益前景，财务状况，竞争地位，发展计划等情况进行充分研究之前，千万不要贸然买入它的股票。 千万不要听信任何专业投资者的投资建议。 为什么不要理会彼得林奇正在购买什么股票，至少有三个以下很好的理由：1.他可能是错误的 2.即使他的判断是正确的，你也不知道什么时候他会对一只股票的看法突然改变而将其卖出。 3.你本身已经拥有很好的信息来源，并且这些信息就在你的身边。 当你在试穿丝袜或者品尝咖啡的时候，你就等同于在做基本面分析。 不要投资与你根本不了解的公司股票。 尽管出现过这么多的投资失误，在我掌管富达麦哲伦基金的这12年间，这只基金的单位净值还是上涨了20多倍，其中一部分原因是由于我发现了一些很少为人所知以及不再受到大众喜爱的冷门股票，并且我对这些股票进行了独立研究分析。 如果一只股票的价格下跌时公司的基本面仍然良好，那么你最好是继续持有它，而比这更好的做法则是进一步买入跟多的股票。 如果你购买的是IBM的股票而使客户的资金遭受损失，那么你永远也不会因此而丢掉你的饭碗。如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了，你的客户和你的老板的问题是：该死的IBM公司最近是怎么搞的？但如果你买的是LA QUINTA汽车旅馆公司的股票并且你买入后股价下跌了，他们就会这样问：该死的你是怎么搞的？ 投资股票时投资者可以从公司的增长中分享到相应的回报，股票投资者是一家业务兴盛且迅速扩张的公司的一个合伙人，而投资债券的投资者不过只是公司吸引的闲置资金的一个最方便的来源而已。 只要有60%的股票表现与预期的一样，就足以在华尔街创造一个傲人的投资业绩记录了。 在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。 我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心，自立，常识，对于痛苦的忍耐力，心胸开阔，坚持不懈，愿意独立研究，能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。 真正的逆向投资者会耐心的等待市场热情冷静下来，然后再去买入那些不再被人关注的公司股票，特别是那些让华尔街感到厌倦无聊的股票。当投资大亨E.F.Hutton讲话时，每个人都洗耳恭听，而这恰恰是问题所在，这时每个人应该做的是躺下睡大觉，当听到有人预测市场走向时，最重要的技巧不是静静聆听，而是打起呼噜睡大觉，投资的技巧不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉，只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。 我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。 投资的是公司不是股市。 预测经济是没有用的，预测股市的短期走势是没有用的。 如果你在化工行业工作，那么你将是第一批发现聚氯乙烯的需求在增加，价格在上涨，库存在减少的人。你能够比别人更早知道有没有新的竞争对手进入这一行业，有没有正在兴建的新工厂。 公司越大，涨幅越小。虽然在某种市场情况下大公司的股票可能表现不错，但是只有投资与规模较小的公司股票才有可能获得涨幅最大的投资收益。由于他们是大公司，你不要对大公司的股票涨幅抱有自欺欺人的幻想。 这是一家事事都做得很出色的公司：明智的收购，削减成本，成功的开发新产品，清楚经营糟糕的子公司，避免深陷电脑行业的泥潭。尽管公司表现非常优秀，其股价仍然像蜗牛一样缓慢的上涨，这不是通用公司自身的错误，而是这家公司的规模实在是太庞大了，所以他的股票只能慢慢上涨。 6种类型公司的股票：缓慢增长型，稳定增长型，快速增长型，周期型，隐蔽资产型，困难反转型。 缓慢增长型公司的一个确定的特点是定期慷慨的支付股息。 稳定增长型公司的股票公司盈利的年均增长率为10%到12%。 通常情况下，在我购买了稳定增长型公司的股票后，如果他的股价上涨了30%到50%，我就会把他卖掉，然后选择那些相似的价格还没有上涨的稳定增长型公司股票。 快速增长型公司当增长速度放慢时，规模较小的快速增长型公司将面临倒闭的风险，而规模较大的快速增长型公司则会面临股票迅速贬值的风险。 我所寻找的是那种资产负债良好又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司，投资快速增长型公司的股票的诀窍搞清楚让们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的购买价格应该是多少。 汽车和航空公司，轮胎公司，钢铁公司已经化学公司都是周期型公司。 时机选择是投资周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。 一家是处在竞争激烈的复杂行业中管理水平非常杰出的优秀公司，另一家是几乎没有竞争的简单行业中管理水平一般的平凡公司，我将会选择后者。我这样选择的首要原因是这种公司比较容易跟踪研究。13条选股标准
公司名字听起来越乏味枯燥，甚至听起来很可笑更好。 公司业务枯燥乏味。 如果一家公司盈利水平很高，资产负债表稳健，从事的业务枯燥乏味，那么你就有充足的时间以较低的价格买入该公司的股票。 公司业务令人厌恶 公司从母公司分拆出来是一个很好的研究信号。 机构没有持股，分析师不追踪。 公司处于一个零增长的行业中，但是公司表现很出色，业绩稳定增长。 公司有一个利基。 一旦你在任何一种产品上获得了排他性的独家经营权，你就可以提高价格。 医药公司和化学公司都有很好的利基，别的公司不能仿制生产与他们完全相同的专利产品。 人们要不断的购买公司的产品。 公司是高科技产品的用户。（与其购买那些要在无休无止的价格战中苦苦挣扎求生的电脑公司的股票，为什么不购买那些由于电脑价格大战能够以更低的成本购买电脑提高盈利的公司啦？） 公司内部人士在购买自己公司的股票（特别是管理层，董事或董事长不一定可信。） 公司在回购股票。 企业运用多于的资金一般有以下用途：1.提高股息 2.回购股票 3.兼并收购 4.开拓新业务。 如果说有一种股票我避而不买的话，那它一定是热门行业中最热门的股票。 避免多元化恶化的公司，公司收购最好收购与自己的主业务相关的公司。 我总是尽量提醒自己（虽然往往并不成功），如果这家公司的前景非常的好，那么为什么不能等到明年或者后年在投资仍然可以获得很高的回报率，为什么不能暂时不投资，等到公司有了良好的收益记录确信未来前景很好时再买入？当你对公司的盈利前景有所怀疑时，看一段时间在做投资决策也不迟。 小心过度依赖大客户的供应商公司股票。 拘泥于市盈率固然很傻，但是完全不理不睬市盈率也不应该。 一旦你开始认真分析公司未来的收益，你就会在面临以下情况时变得犹豫不决，一方面是有些公司尽管收益增长股价仍然下跌，则是因为专业证券分析师和他们的机构投资者客服本来预测的收益更高，而公司的实际收益增长并没有达到他们预测的水平，另一方面有些公司收益下降股价却仍然上涨，这是因为专业证券分析师和他们的机构投资者客户本来预测的收益率更低，而公司的实际收益下降的并没有他们预测的那么多，但这只不过是短期的反常现象，尽管如此看到这些反常状况的投资者仍然会感到内心严重受挫。 一家公司可以用五种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原有的市场上销售更多的商品，重振关闭或者剥离亏损业务。 第一步，你已经弄清了自己所研究的公司股票究竟是属于缓慢增长型，稳定增长型，快速增长型，困难反转型，隐蔽资产型还是周期型股票中的哪一种。第二步，根据股票的市盈率倍数，你可以大致估计一下，这只股票目前的价位水平相对于公司不久的将来发展前景来说是低估还是高估了。第三步，尽可能详细的了解公司正如何经营运作以使公司业务更加繁荣，增长更加强劲，或者实现其他预期将会产生的良好效果，这就是我们最想要了解的公司未来发展的“故事”。 除了隐蔽资产型公司之外，对于其他类型的公司，你必须寻找到能够推动这些公司收益持续增长的动力因素，你越能够确定这种推动公司收益增长的动力因素究竟何在，你就越能够确定公司未来的发展前景将会如何。 我之所以对这只股票感兴趣的原因是什么，需要具备哪些条件，这家公司才能取得成功，这家公司未来发展面临那些障碍。 讲述这家公司未来的发展前景，如果连一个小孩都能听懂你的分析，那就表明你已经真正抓住了这家公司发展的关键了。 询问竞争对手是我寻找新的具有上涨潜力的大牛股时最喜欢的投资技巧之一。 在公司经营能力得到证明之前，千万不要提前贸然买入这家公司的股票。 从上市公司年报中无法得到的信息可以通过以下途径获取：先经纪人询问，给上市公司打电话，去上市公司拜访，做一些实地调查。 专业投资者总是不断地给上市公司打电话，而业余投资者从来没有想过这样做。 丰厚的收益和简朴的公司总部真实一个产生大牛股的绝佳组合。 我看到福特公司积累的现金头寸越来越多，这是公司业务兴旺的一个明确信号。 现金一直在不断的减少，负债却在不断的增加，公司的财务实力越来越弱。 任何一家公司股票如果定价合理的话，市盈率就会与收益率增长率相同。 在危机时，是负债而不是其他因素决定公司是否能够免于破产倒闭，那些新成立不久的并且债务负担沉重的公司总是面临很大的经营风险。 那些小公司由于不派发股息可能会增长更快，他们把本应该用来支付股息的资金用来进一步扩展业务。 如果一家缓慢增长型公司停止派发股息，你就会陷入麻烦之中，因为缓慢增长型公司在经营中几乎没有多余的资金可以用莱派发股息。 当你为了账面价值购买一只股票时，你必须考虑一下那些资产的真实价值是多少。 我更喜欢投资于那些不依赖资本支出的公司股票，公司不必用流入的资金来苦苦支撑大量的资金支出。 存货的增加通常是一个不好的征兆，当存货增长速度比销售增长速度更快时，这就是一个十分危险的信号了。 新生产出来的产品将会与积压的老产品在市场上形成竞争关系，导致存货积压得更多，最终积压得存货逼得公司只能降价处理，而降价则意味着公司的利润将会下降。 税前利润率最高的公司的经营成本最低，而经营成本最低的公司在整个行业都不景气时存活下来的机会更大。 这里也许有一个更复杂难懂的地方，那就是在行业复苏阶段，公司业务好转，行业内税前利润率最低的公司将会成为大黑马。 如果你决定不管行业是否景气都打算长期持有一只股票，那么你就应该选择一家公司税前利润率相对较高的公司，如果你打算在行业成功复苏阶段持有一只股票，你应该选择一家税前利润率相对较低的公司。
这是因为该公司股价的上涨迷住了我的双眼，甚至在得克萨斯航空公司的基本面已经完全土崩瓦解的时候，我还沉醉于公司最近业务好转的消息对危险视而不见。
航空业是一个不稳定的行业，就跟餐饮业一样。
机构投资者持股占该公司总股本的比例，机构投资者持股比例越低越好。
稳定增长型公司的股票
检查公司可能进行的多元化经营情况，这有可能导致公司未来收益下降。
这类公司基本上都是几乎不可能破产倒闭的大公司，因此关键因素在于买入价格的高低，股票的市盈率会告诉你股价是否过高。
检查公司收益的长期增长率，还要查看最近几年是否仍然保持有同样的增长势头。
如果你打算永久持有这家稳定增长型公司的股票，就要好好看看这家公司在经济衰退以及股市大跌时期的表现如何。
周期型公司的股票
密切关注周期型公司存货变化情况以及供需平衡情况，注意市场上新的竞争对手的进入，通常这是一个危险的信号。 当公司业绩复苏时应该预测到市盈率将会降低，当公司收益达到最高峰时投资者应该预测到公司增长周期可能即将结束。 汽车越用越旧然后就需要更换，人们可能会比预测期推迟一两年更换新车，但是迟早他们总要去购买新车。快速增长型公司的股票
如果你推测某产品能为公司赚大钱，那么你就要研究一下产品在公司收入中所占据的比例。 公司是否已经在一个以上的城市成功的复制了原来成功的经营方式，证明未来的扩张同样能够取得成功。 公司的业务是否还有很大的增长空间。 公司交易价格的市盈率是否等于或接近与公司收益增长率。 公司的扩张速度是在加快还是放缓。 只有很少几个机构投资者持有这只股票，并且只有几个少数分析师听说过这股票。困难反转型公司的股票
公司的业务正在好转吗？公司正在削减成本吗？不要相信多元化经营，事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。 在不增长行业中增长速度适当的公司是十分理想的投资对象。 寻找那些有利基的公司 当购买那些公司处于困难之中并且股价表现令人沮丧的股票时，要寻找财务状况非常好的公司，要避开银行债务负担沉重的公司。 没有负债的公司不可能破产。 管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估，购买一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力上。 一家处于困境中的公司成功东山再起会让投资者赚到一笔大钱。 寻找那些机构投资者持股比列很小或者机构投资者根本没有持股的公司。 一定要耐心，水越等越不开，股票越急越不涨。 只根据公司财务报表中的每股账面价值来购买股票是一个非常危险的信号，也是根本不可靠的，应该根据公司的真实价值而不是账面价值购买股票。 如果你期望每年应该获得30%的投资收益率，那么当股票表现达不到你预期的高收益率时，你很可能会因为希望落空而感到严重受挫，这时焦躁不安的心情会是你恰恰在最不应该放弃的时刻错误地放弃自己本来正确的投资策略，或者更糟糕的是，在追逐这种镜中花水中月般的高收益率时，你可能冒不必要的风险，不论是在投资收益很好还是很坏的时候，你都应该始终坚持一种正确的投资策略，只有这样你的长期投资回报率才会最大化。 隐蔽资产型公司股票是低风险，高收益率的股票，但前提是你能够确定隐蔽资产的真正价值。 10倍股可能来自于快速增长型或困难反转型公司的股票中，这两种类型的股票都是属于高风险，高回报的股票。 只要快速增长型公司的收益继续增长，估摸继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。 一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧，除非你在价格下跌的时候卖出，而不是更多的买入。 在一只股票价格上涨之后坚持持有往往比价格下跌后继续坚持持有更困难。 专业投资者周围有一大批投资专家在耳边嘀嘀咕咕的煽动，而业余投资者的周围则有亲戚，朋友在耳边叽叽喳喳的煽动。 当宝丽来公司的销量和盈利都大幅度的下滑后，许多投资者根本没有注意到股价被严重的高估了，反而是继续安慰自己股价已经下跌那么多了不可能在继续下跌了。 只要公司经营一切正常，原本吸引我购买这家公司的因素没有什么变化，那么我就非常自信我的耐心早晚会得到回报。[/align]
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