新股研究一品红：中国创新力医药企业

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一品红药业IPO：近三年营收稳定 销售区域地域性明显 
5月26日讯(记者 张炳君) 一品红药业股份有限公司(以下简称“一品红药业”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过4000万股，发行后总股本不超过1.6亿股。公司此次IPO保荐机构为广发证券。

一品红药业招股书显示，公司主营业务是自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。此次拟募资金8.85亿元，计划投向广州润霖厂区生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设以及信息化升级建设项目。

产品营收持续稳定

据招股书披露，2014-2016年，一品红药业公司营业收入分别为7.9亿元、10.28亿元和12.51亿元；同期净利润分别为0.39亿元、0.60亿元和1.36亿元，营收净利均实现稳定增长。

一品红药业IPO：近三年营收稳定 销售区域地域性明显  （2014-2016年一品红药业营收情况分析 来源：招股书）

从收入构成来看，2014-2016年，一品红药业自有产品销售金额分别是0.35亿元、0.48亿元和0.57亿元，自有产品的销售额占当期主营业务收入的比例为43.68%、46.52%和45.93%；而同期公司代理产品销售金额分别为0.45亿元、0.55亿元和0.68亿元，公司代理产品销售金额占当期主营业务收入的比例分别为56.32%、53.58%和54.07%。

产品毛利率方面，2014-2016年，一品红药业主营业务毛利率分别为50.61%、53.44%和52.08%，其中自有产成品毛利率分别是73.69%、78.68%和79.43%，而同期代理产品毛利率分别是32.71%、31.57%和28.84%。

据了解，2014-2016年，一品红药业独家代理品种的销售收入分别为3.02亿元、4.6亿元和6.18亿元，占主营业务收入的比例分别为38.16%、44.76%和49.43%。一品红药业招股书披露，公司目前与独家代理品种的授权厂商建立了长期、稳定、良好的合作关系，但仍不能排除因无法履行合同约定或双方协议未能正常履行导致独家代理关系被终止的情形发生，从而对公司的代理销售业务产生影响的风险。

销售区域过于集中

公开资料显示，一品红药业目前拥有92个品种131个药品注册批件，在产的品种以儿童用药和慢性病用药为主，其他类别药物为补充。

据了解，一品红药业的自有产品中，儿童用药“盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片”的销售收入分别为2.55亿元、3.25亿元和3.92亿元，占自有产品销售收入的比例分别达73.62%、68.07%和68.3%。公司在招股书中表示，如果该产品的原材料价格、生产状况、市场竞争情况等发生不利变化，将对其经营产生较大影响。

除了销售收入依赖单一产品，一品红药业对销售区域也呈现明显的地域性。资料显示，华南地区是一品红药业的起源地，也是公司目前开展业务的主要区域。据一品红药业招股书披露，公司在华南地区实现的主营业务收入分别为6.42亿元、7.97亿元和9.59亿元，占公司当期主营业务收入的比例分别为81.03%、77.49%和76.72%；其次是华东地区，同期该地区实现的主营业务收入分别为0.40亿元、1.19亿元、1.79亿元，分别占公司当期主营业务收入的比例为4.99%、11.56%、14.34%。

一品红药业IPO:八成主营收入来自华南 三年学术推广费超8亿
5月22日讯 一品红药业股份有限公司(以下简称“一品红药业”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行不超过4000万股，发行后总股本不超过16000万股，本次IPO保荐机构为广发证券。

资料显示，一品红药业的主营业务是自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。2014-2016年，一品红药业的营业收入为7925.55万元、10.28亿元和12.51亿元；同期净利润分别为3919.87万元、6040万元和1.36亿元。据招股书披露，一品红药业本次IPO所募资金计划用于广州润霖厂区生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设以及信息化升级建设项目，合计使用募资金额约8.85亿元。

从收入构成来看，2014-2016年一品红药业自有产品的收入金额占主营业务收入的比例为43.68%、46.52%和45.93%，代理产品收入占比分别为56.32%、53.58%和54.07%。招股书显示，一品红药业独家代理品种的销售收入分别为3.02亿元、4.6亿元和6.18亿元，占主营业务收入的比例分别为38.16%、44.76%和49.43%，公司表示，目前与独家代理品种的授权厂商建立了长期、稳定、良好的合作关系，但仍存在无法履行合同约定或双方西一未能正常履行导致独家代理关系被终止，从而对公司的代理销售业务产能影响的风险。

中国网财经记者还注意到，一品红药业的自有产品中，盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片的销售收入分别为2.55亿元、3.25亿元和3.92亿元，占自由产品销售收入的比例分别为73.62%、68.07%和68.3%，公司坦承，如果该产品的原材料价格、生产状况、市场竞争情况等发生不利变化，将对公司的经营产生较大影响。

除了依赖单一产品，公司的销售区域也非常集中。招股书显示，一品红药业在华南地区实现的主营业务收入分别为6.42亿元、7396亿元和9.59亿元，占公司主营业务收入的比例分别为81.03%、77.49%和76.72%。

另外，一品红药业的应收账款余额和存货余额也在一路走高。据披露，2014-2016年末，公司应收账款净额分别为3986.05万元、7446.51万元和1.14亿元，占各期末流动资产的比例分别为10.3%、26.78%和28.21%；存货账面价值分别为7572.6万元、1.09亿元和9957.08万元。

作为药企，一品红药业的市场及学术推广费也在步步高企。数据显示，2014-2016年公司的该项支出分别为2.13亿元、2.93亿元和3.37亿元，占销售费用的比例高达86.52%、89.19%和90.77%，合计费用8.43亿元。

资料显示，一品红药业的实际控制人为李捍雄、吴美蓉夫妇。本次发行前，上述两人直接及简介持有公司75.94%的股份。据了解，李捍雄担任公司的董事长、总经理。

一品红IPO一波三折终过会 发改委追问是否存利益输送 
9月28日讯 证监会网站9月27日晚间公布的《创业板发审委2017年第78次会议审核结果公告》显示，一品红药业股份有限公司(以下简称“一品红”)首发申请获通过。据了解，一品红此次IPO的保荐机构为广发证券。

据了解，证监会网站曾于6月7日，鉴于一品红药业股份有限公司尚有相关事项需要进一步落实，决定取消第47次创业板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

公开资料显示，一品红主营业务是自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。此次IPO拟于创业板公开发行不超过4000万股，计划募集资金8.85亿元，拟投向广州润霖厂区生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设以及信息化升级建设项目。

发审委会议对一品红提出问询的问题有两个方面：

第一，2014年、2015年，一品红向广润集团累计拆出资金32548.5万元、2900万元，收取的利息费用为1003.14万元、43.19万元。2014年一品红向关联方昊辰药业资金拆出5677.44万元，从昊辰药业资金借入2740.00万元，未收取或支付利息。一品红通过非关联方广东健兴医药有限公司、广州诺金制药有限公司、罗欣医药集团有限公司、广东金泽药业有限公司、深圳美信建材发展有限公司、广东辉盛生物医药有限公司等拆出资金给广润集团使用。

(1)一品红需说明上述资金拆借所履行的程序；

(2)一品红需说明通过非关联方拆出资金给控股股东使用的原因及合理性，控股股东、公司与上述非关联方除此之外是否还存在其它直接或间接为公司输送利益、分摊或转嫁成本和费用的情形；

(3)报告期一品红从山东罗欣药业集团股份有限公司(与罗欣医药集团有限公司受同一实际控制人控制)采购金额增速较快，从期初的520.05万元增加到今年上半年的4608.92万元，一品红需说明原因及采购价格的公允性。

第二，申报材料显示，一品红的主营业务包括自有药品的研发、生产、销售与代理药品的销售两部分，其销售模式主要为招商代理模式和学术推广模式。报告期内，代理药品通过招商代理模式取得的销售收入分别为32774.24万元、39856.98万元、52487.09万元、25330.79万元。一品红需说明：

(1)自有药品的研发、生产、销售与代理药品的销售是否属于同一种业务；

(2)通过招商代理模式进行代理药品的销售是否符合“两票制”的相关规定以及该销售方式的商业合理性。

一品红药业被创业板发审委取消审核 因有相关事项需落实 
6月7日讯 证监会昨日晚间发布消息，称创业板发审委会定于6月7日召开2017年第47次发行审核委员会工作会议，鉴于一品红药业股份有限公司(简称“一品红药业”)尚有相关事项需要进一步落实，决定取消该次会议对该公司发行申报文件的审核。

一品红药业此前披露的招股说明书显示，公司拟在深交所公开发行不超过4000万股，发行后总股本不超过16000万股，本次IPO保荐机构为广发证券。

资料显示，一品红药业的主营业务是自有药品的研发、生产和销售及代理药品的销售。2014-2016年，一品红药业的营业收入为7925.55万元、10.28亿元和12.51亿元；同期净利润分别为3919.87万元、6040万元和1.36亿元。据招股书披露，一品红药业本次IPO所募资金计划用于广州润霖厂区生产基地建设、研发中心建设、营销网络建设以及信息化升级建设项目，合计使用募资金额约8.85亿元。

成立情况及历史沿革 
 (一)有限公司设立情况 

2002 年2 月4 日,一品红有限设立,注册资本500 万元,实收资本500 万元。同日,广东省工商行政管理局核准一品红有限设立登记。 

(二)股份公司设立情况

 发行人系由一品红有限整体变更设立的股份公司。2015 年10 月26 日,一品红有限召开股东会,决议以一品红有限截至2015 年8 月31 日经审计的净资产139,815,706.63 元为基数,按照1:0.8583 折为总股本12,000 万股,将一品红有限整体变更为股份公司,同时更名为“一品红药业股份有限公司”。

 2015 年12 月1 日,广东省工商行政管理局核准股份公司设立登记,公司领取了统一社会信用代码为914400007361542488 的《营业执照》。