大博医疗，骨科耗材龙头！

提起福建的医疗印象，"莆田系"如雷贯耳，无人不知，无人不晓。魏则西事件更是将其恶名推向高峰。 但，福建，并不仅仅只是"莆田系"，也有救人扶伤的优秀公司!今天的主角，就是国内创伤类植入耗材领域市场排名第一的大博医疗，他以一己之力拯救了莆田系犯下的恶。

乍看之下，这些钉钉板板很普通呀，有啥稀奇的呢? 别小看了这些东西。他们可是毛利率高达80%以上的耗材!能够放进身体里的东西，技术门槛和审核的门槛一定不会低。 首先，这些耗材不仅要贴合人体的组织结构，还要长期停留在人体内，关节置换类的一般使用时间15-20年。 产品稍有差池，就是关乎康复的头等大事，因此国家对研发、生产、流通等全环节进行严格监控，行业壁垒高。 其次，由于每个病人的情况都是特殊的，而产品的性能和使用效果又直接影响到手术的成功率。因此，生产设备都是根据自身工艺定制的，并且不断微调、改良工艺和经验，无法一蹴而就。

这时，林志雄的专业背景起到了关键作用。骨科植入类耗材是个多学科交叉行业，如果没有他长年在一线的诊治经验，很难清楚知道什么样的产品才是最适合病患，最容易满足市场需求的。一个成熟的产品，从设计到检测再到临床通过，并获得验证，往往需要5年以上的时间。 这么漫长的时间，通常能够把资金薄弱的创业公司给耗死。而林志雄的专业经验，让这一过程得以压缩，将临床经验转化为产品设计经验，一路快马加鞭，2007年底就获得了医疗机械注册证。截止今天，大博的各类耗材产品已经有15400个规格，是国内骨科植入类耗材覆盖最全面的企业。

产品生产出来了，下一步的难题就是卖货。 骨科耗材最大的特点就是，每一次手术都需要使用到非常多且细碎的零件，并且每个病人的手术都需要使用同一厂商的产品，包括配套的手术工具。万一手术做到一半，忽然发现零件与零件、零件与工具不匹配，那麻烦就大发了。 没有人愿意承担这样的风险。 正是因为每一家的厂商都有产品的差异，因此手术医生就必须接受相应的培训。这同样是一个重要的壁垒，学的成本是很贵的啊，所以一旦医生接受了相应的产品培训之后，通常不愿意轻易更换。

过去4年多，毛利率也不断提升，从2013年的79.28%稳步涨到今年的82.64%。 这是公司竞争力强化的表现。 业绩上有"白马"相。那行业呢，天花板如何? CFDA南方医药研究所的数据告诉我们，2015年我国骨科植入类医用耗材市场销售额为164亿，预计至2020年销售额为261亿至380亿之间。 换言之，未来几年的复合增长率可以达到15%左右。

更可怕的是，强生 近几年的市场份额还在不断增加，2012年只有12.63%，2015年已经涨到16.19%了。 这真是个让人忧伤的问题。 前面行业规律我们讲过了，强者恒强是这个市场的主旋律。 2016年，强生在全球骨科医疗器械领域的营收为93.34亿美元，龙头地位无可撼动。好吧，让我们流一会口水先，多么庞大的市场前景啊! 局势虽然严峻，大博虽然仍然还小，但这不就是成长股投资的魅力吗? 从上面的市场份额变化也可以看得出来，强生虽然很强，但大博也在不断成长啊，他们都在不断啃食那些竞争力更弱的三线厂家份额。

尤其是，过去的大博，专注于在"创伤类产品"的单点突破，脊柱类产品才刚刚进入，而关节类产品还没有发力呢。 环顾全球市场，关节类耗材才是老大啊，每年65岁以上老人的骨关节炎发病率超过了60%，比偶发性的创伤疾病要大得多。 之所以我国关节类市场规模还不大，主要还是市场观念和消费能力的问题，随着收入水平的提升，这个领域的前景非常诱人。大博以前精力顾不过来，资源也不足，如今IPO了，钱粮充足，发力关节类产品会是一个重要的成长机会。 也就是说，大博处于目前这样的节点-- 辛苦打拼十年，终于在本土骨科耗材领域突出重围，爬到了老大位置，但也仅仅是靠着其中的一小块细分市场--创伤类产品单点突破获得的成功。