国芳集团--引领西部新零售，威唐工业，特斯拉供应商

申万宏源 国芳集团(601086)布局购物中心新业态 西北零售排头兵开启新篇章 国芳集团是我国西北地区零售龙头，经过二十多年发展现已初具规模。（1）公司是甘肃省最大的以百货为主业，辅以配套综超、电器的民营零售商，经营6 家百货，6 家超市。（2）公司营收近三年来持续下滑，但跌势出现减缓迹象，2014-2016 年营业收入分别为31.15/29.3/28.4 亿元，2015、2016年分别下滑5.95％、3.04％；2016 年实现归母净利润0.92 亿元，同比下滑11.1％；百货、超市、电器三大业态毛利率都呈现微幅下降，主要系经营过程中正常波动；2017H1 期间费率6.19％，低于行业均值，运营成本得到有效控制。（3）公司股权结构集中，张氏家族高度控股。公司实际控制人为张国芳夫妇，合计持有公司发行前股份的82.98％，第三、四股东为其子女，持股比例15.84％，张氏家族在上市前实际控股比例达到98.82％，上市稀释后仍占到总股本的63.05％。 公司立足甘肃辐射西北，百货、综超、电器三大业态优势互补。（1）百货是公司营业收入主要支撑，2017 年上半年营收占比达到86.55％，超市、电器所占比例分别为10.7％、2.26％，多业态组合模式全方位满足消费者一站式购物需求。（2）国芳集团门店主要集中于甘肃地区，在当地拥有四家百货、五家综超，同时积极在外埠布局，网点延伸到宁夏、青海。（3）兰州东方红广场店是公司主力门店，2017H1 营收占比60.63％，归母净利润占比115.52％，该店业绩趋稳上扬将有助于集团整体盈利状况改善，但单一门店过度依赖模式所导致的风险集中问题也应引起关注。 业绩无忧｜ 价格低 盘子适中 量能合适 ｜·业绩预告·：预计2017年1月至9月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的｜ ｜净利润孰低值在8000万元至8400万元，同比增长18.45%至24.37% 高度控股 规模：国芳集团在董事长张国芳先生的带领下，经过30年风雨历程，已经形成了一大型连锁零售业为龙头，房地产 开发也为支柱，同时涉及建筑、物业、餐饮、广告、会展、装饰、生态等多领域、多元化的民营集团公司。集团现有总资产16亿元,年销售收入15亿元,员工逾万人。[1] 在整个甘肃省，国芳集团在三个产业界拥有第一的品牌：（1）商贸界——兰州国芳购物广场、（2）房地产界——“曦华源”花园住宅小区、（3）酒店和写字楼——国际五星级国芳大酒店 。 威唐工业 无锡威唐工业技术股份有限公司成立于2008年，是一家从事汽车冲压模具设计、研发、制造及销售的高新技术企业，主要为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具领域定制化服务。 威唐工业秉承永无止境、科技创造价值的企业理念，坚持客户至上、质量第一、 追求卓越、如期交付的企业宗旨，一直将自主研发和技术创新作为公司发展的持续动力， 为全球客户提供高端定制化模具产品。公司凭借稳定的产品质量和逐渐完善的售后服务 体系，获得行业内众多国际知名企业的认可。

威唐工业的客户主要为世界知名的汽车零部件厂商，遍布欧洲、北美

与南美等汽车产业集中地区。其中汽车冲压模具产品直接客户包括：

麦格纳集团、博泽集团、奥钢联集团、奇昊集团、李尔公司等国际知名

汽车零部件企业；使用威唐工业研发、设计的模具所制造的冲压件，

最终配套应用于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、

大众、通用、福特、菲亚特-克莱斯勒、尼桑、本田等全球知名汽车

集团旗下的众多车型。

威唐工业的客户主要为世界知名的汽车零部件厂商，遍布欧洲、北美

与南美等汽车产业集中地区。其中汽车冲压模具产品直接客户包括：

麦格纳集团、博泽集团、奥钢联集团、奇昊集团、李尔公司等国际知名

汽车零部件企业；使用威唐工业研发、设计的模具所制造的冲压件，

最终配套应用于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、

大众、通用、福特、菲亚特-克莱斯勒、尼桑、本田等全球知名汽车

集团旗下的众多车型。