BDI指数创近三年新高 航运上市公司三季报大幅预增
近期航运市场回暖趋势明显。10月19日最新一期BDI指数报1582点，已经连续12个交易日上涨，并创下近三年新高。航运市场的持续景气带来航运企业盈利状况的大幅改善。截至10月20日，A股共有5家航运上市公司发布三季度业绩预告，预告净利润最大增幅均超过50%。
干散货航运进入旺季
上海国际航运研究中心国际干散货市场分析师邵斐认为，此轮BDI上涨主要受市场经济形势及铁矿石等
大宗商品运量大幅增长影响。从国内来说，三季度经济数据向好给市场提供信心，同时，今年受环保限产影响，铁矿石冬储行情提前。从国际来看，新兴经济体需求蓬勃发展，东南亚基建投资增速增长非常强劲。
10月19日，
淡水河谷发布了第三季度产量报告。2017年第三季度，淡水河谷铁矿石产量达到9510万吨，创下单季产量新纪录。
9月份，中国进口的大宗商品，大豆、铁矿砂、煤、原油、成品油、橡胶、钢材、铜材等，进口量同比涨幅均超过10%。其中，成品油同比增速达19.17%，未锻轧铜及铜材同比增速达26.47%。
兰格钢铁网研究中心主任王国清表示，9月份国内铁矿石进口量超过了1亿吨，创下历史新高。铁矿石价格下跌、运量却持续上升的情况，已经持续了一段时间。不过，由于供暖季环保限产等因素影响，后续铁矿石价格难有较大的上行空间，后续铁矿石进口量也将回落。
国联证券近期发布的研报指出，BDI指数年内首次站上1500点整数关口，并创出近三年新高，干散货航运已进入传统旺季。从供给端看，干散货运力规模受到订单数量持续低迷的影响，运力规模已经持续好几个月维持在8.15亿载重吨。目前订单占现有运力规模的比例仅为7.5%。
华泰证券分析师沈晓峰介绍，1至9月，BDI指数均值为1030点，同比上涨80%。受益新增运力的减少，干散货航运业已摆脱过去六年的持续低谷，迎来新一轮向上周期。
不过，邵斐认为，四季度BDI将面临比较大的下行压力。每年三四季度是航运市场的传统旺季，但进入年末年初则是BDI低位期。而且，近期航运市场的火热，导致二手船市场比较活跃，运力供给压力增大。
对于2018年的航运市场走势，邵斐表示，“我们对市场回暖持谨慎乐观的态度。目前是航运市场恢复调整阶段，2018年的航运市场会在今年基础上进一步改善，但不太可能出现2008年爆发式增长的情形。”
上市公司业绩大幅改善
数据显示，截至10月20日，A股共有5家航运上市公司发布三季度业绩预告。其中，3家发布预增，2家扭亏为盈，预告净利润最大增幅均超过50%。
10月19日晚，海峡股份公布航运业首份三季报。公司前三季度营业收入为7.44亿元，同比增加28.34%，实现净利润2.12亿元，同比增加74.87%。公司预计今年全年净利润增长30%-80%，原因是今年进出岛车客流量增长，公司的运量也随着市场总量的增加而增长。
长航凤凰三季报业绩预告显示，预计1-9月实现利润3300万元-3600万元，上年同期则亏损319.42万元。公司称，报告期内，沿海干散货市场同比好转，尽管燃油价格与船舶租赁价格上涨，但沿海煤炭运价指数平均值达837点，较上年同期533点增长57%，公司海运业务效益有所增长。
中远海控预计，2017年前三季度经营业绩同比将扭亏为盈，实现利润约27亿元。主要受益于集装箱航运市场回暖，公司集装箱航运业务平均单箱收入及货运量均同比上升。
10月9日，上海国际航运研究中心发布的2017年第三季度中国航运景气报告显示，中国航运企业景气状况再创近五年新高，航运企业盈利状况大幅改善。2017年第三季度，中国航运景气指数为118.72点，处在相对景气区间。中国航运信心指数为143.31点，较上季度大幅上升21.66点，处于较为景气区间，中国航运企业家对市场预期信心大涨。其中，船舶运输企业、港口企业和航运服务企业经营状况继续好转，各类港航企业景气指数都处于景气线之上。(中国证券报)
海峡股份：新海轮渡增厚业绩符合预期，西沙航线经营改善
海峡股份
002320 研究机构：
东北证券 分析师：王晓艳，瞿永忠 撰写日期：2017-08-16
事件：公司于2017年 8月 15日发布 2017年半年报。2017年上半年公司营业收入为5.51亿元，同比增加30.44%，营收增加主要来自于公司重组后新增客滚港口综合服务业务以及新造的“长乐公主”号投入运营;实现利润总额2.31亿元，同比增加61.13%;实现归母净利润1.76亿元，同比增加68.53%，对应EPS 0.35元。
重组后新增港口综合服务业务，增厚公司收入，提升毛利水平。2017年2月17日公司完成港口资产新海轮渡股权交割，由此新增客滚港口综合服务业务，完成港口车流量149.75万辆次，客流量645.23万人次。
实现港口营业收入0.85亿，毛利率为59.82%。海安线、北海线分别实现营收4.15亿、0.13亿，同比分别增长9.69%、9.06%。成本端，上半年燃油成本增加以及新增新海轮渡折旧，营业成本同比增长16.69%。公司综合毛利率50.04%，同比提升5.88pct。
拟投资4.8亿建造2艘高速客滚船，提升差异化竞争实力。计划分别于2018年12月和2020年12月投产的高速客滚争夺装载客人和小客车的细分客群，打造琼州海峡水上半小时交通圈，将形成多元化、便捷高效、差异化的服务方式，提升公司长期竞争力。
西沙航线“长乐公主”号投入运营，营收大增亏损缩小。2017年3月“长乐公主”号投入运营，上半年西沙航线营业收入0.29亿，同比增长24.38%，并且由于“北部湾之星”退出该航线运营，租赁终止、营业成本增幅较小，西沙航线亏损水平显著降低，毛利率升至-26.19%，提高了27.16pct。随着“长乐公主”号正式投入营运，西沙航线经营模式得到创新，有望进一步减少亏损、培育盈利能力。
投资建议与盈利预测。公司海南客滚运输龙头地位稳固，港航一体化提升主业竞争力，在港航资产整合及旅游业务拓展方面仍有较大空间。
预计公司2017-2019年EPS 分别为0.67/0.75/0.84，对应PE 为23.3/21.1/18.8倍，维持“增持”评级。
风险提示：客流增速下降;重组并购资产不达预期;安全生产风险。
中远海控：价量齐升叠加单箱成本降低，旺季值得期待
中远海控
601919 研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠，王晓艳 撰写日期：2017-09-01
事件：公司8月30日发布2017年半年报，2017H1公司实现营业收入434.7亿元(+39.5%);实现归母净利润18.6亿元，较去年同期-71.7亿亏损大幅改善;实现扣非归母净利7.5亿元，较去年同期-48.2亿元亏损大幅改善。非经营性损益主要系公司通过出售青岛前湾码头20%股权并追加现金的方式增持
青岛港国际股份有限公司16.82%的股份，产生投资收益21.50亿元。2017Q2公司实现营收233.7亿元(+32.9%)，环比增速较Q1(48.2%)略有降低;Q2实现扣非归母净利6.6亿元，较Q1的0.9亿元环比增长了624%。
集运业务量价齐升叠加成本端改善。全球经济回暖，集运温和复苏确认。据德鲁里统计，2017年上半年全球集装箱运输量约9930万标准箱(+3.7%)，增幅提升2pct。2017年上半年，CCFI综合指数均值828(+19.8%)。公司平均单箱收入为3691元人民币(+16.3%)，其中国际航线平均单箱收入达到4574元人民币(+19.7%)，内贸干线单箱收入1726元人民币(-3.5%)。运量方面，海控完成货运量999.8万TEU(+34.9%)。成本方面，2017H1集运业务成本386.73亿元(+28.03%)，重组后规模效益、协同效益持续兑现，单箱航运成本降至3429元(-2.47%)。
新签大船订单不改近两年集运复苏基调。在达飞9艘2.2万箱船意向书签订后MSC也传出11艘大船订单意向。我们认为①预计交付时间在2019年之后，不会阻碍近两年集运复苏;②马士基与中远海控大船比重高(包含已有订单)，跟进军备竞赛概率低。
盈利预测与投资建议。预计公司17-19年EPS分别为0.41/0.47/0.51元，对应PE分别为19.3/16.6/15.4倍，对应PB分别为3.5/2.9/2.4倍。在行业基本面改善的背景下，推荐公司作为高β的航运核心标的，维持“买入”评级。
风险提示：中美贸易摩擦;运力交付及新增订单超预期;收购东方海外进度低于预期。
wgifcu001
1
评论(16)
收藏
展开
