小泽对轮胎行业的简单分析（附股）

一、信息面

1、9月8日国内多家轮胎厂全线提价。

2、9月11日多家轮胎企业趁周末进行涨价


3、9月12日剧天骄日报报道：轮胎厂开工率走低，轮胎价格普遍上调。

二、行业面

近日，国家对“去产能”做出重要批示，再次凸显了“去产能”的重要性和艰巨性。而轮胎行业是一个产能过剩的行业，市场正在面临洗牌，企业经营状况两极分化严重。业内人士分析，国内轮胎行业格局将出现新的变化，相信行业也有望迎来一场真正的洗牌。

1、行业大洗牌 轮胎企业经营向好

今年以来，国内重点轮胎企业经营情况整体向好，业绩增速重回两位数。据前瞻产业研究院《中国轮胎行业市场需求预测与投资分析报告》整理统计，前5个月，中国重点轮胎企业实现产值736.35亿元，同比增长10.70%;实现销售收入为680.92亿元，同比增长10.66%。轮胎企业产值和销售收入增加，与产量和价格上涨有关。预测，2017年，中国轮胎产量将同比增长4.1%。

此外，出口业务的带动作用，也十分明显。数据显示，1-5月份，中国轮胎整体出口率为34.09%，较去年同期的30.78%，提升3.3个百分点。

2、新增产能严重过剩

上半年，多家国内轮胎企业公布扩产计划，掀起一轮“上项目”的小高潮。据统计，这些新建和扩产轮胎项目数量近20个，项目投产后，新增轮胎年产能超过5000万条。

当前，国内轮胎产能严重过剩，行业整体开工率仅六成多一点。这意味着，接近40%的轮胎产能，是闲置的过剩产能。这个时候，一些经营较好的企业，开工率高，产品畅销，便纷纷‘跑马圈地’，为将来洗牌后的企业格局铺路。

3、废旧轮胎何去何从

统计显示，近年来，我国每年产生的废旧轮胎正在以8%—10%的速度急剧增加，到2020年，我国废旧轮胎数量将达2000万吨。如此庞大的体量，在没有得到及时处理的情况下，已经成为了一种黑色污染。

对此，环境保护部、发展改革委、工业和信息化部、公安部、商务部、工商总局六个国家部委，发布了关于联合开展电子废物、废轮胎、废塑料、废旧衣服、废家电拆解等再生利用行业清理整顿的通知。

整顿方案指出，要推动国内废物再生利用集散地向园区化、规模化和清洁化发展;鼓励合法、合规再生利用企业联合、重组，进一步做大做强。

当前，环保趋严、去产能步骤加快，轮胎行业正处于转型升级和重新洗牌的关键期。去产能”去的是落后产能，优质产能并不过剩，可见，未来轮胎行业在优质产能方面需要不断发力。


创资讯数据显示，8月份以来，轮胎主要原材料天胶、合成胶以及炭黑价格再次呈现不同幅度的增长，其中顺丁橡胶价格环比涨幅最高，涨幅7.78%，其次是丁苯橡胶和炭黑，涨幅分别是6.62%和6.05%，原材料价格的走高给轮胎企业的生产成本造成很大压力。

三、公司面

1、“今年经销商一季度囤货多，到了3月末4月初天胶价格下跌时开始观望，因此对企业二季度的业绩影响较大。6月份经销商已经开始补库存了，7月份就又有涨价的了。”三角轮胎 董事会秘书钟丹芳表示，随着合成橡胶、助剂、炭黑、帘线等其他原材料价格持续上涨，涨价趋势确立，轮胎企业通过轮胎涨价缓解成本压力顺理成章。

2、玲珑轮胎 董事会秘书孙松涛也表示，有些原材料比如助剂不但价格高涨，供应也已经吃紧。随着原材料价格持续高涨，公司在9月份还将启动第三轮上涨，涨幅约在3%-5%。

四、公司研究

在投资方向上，选择A股8家上市公司进行研究，分类推荐给大家，目前观察大部分轮胎行业都在盘整时期，所以给大家慢慢研究各家公司背后上涨的逻辑。

1、玲珑轮胎

（1）核心观点：

—事件：公司发布 2017 年中报，报告期内，公司实现营业收入 67.32 亿元，同比增长 42.01%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.34 亿元，同比下降 22.11%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.20 亿元，同比下降 21.21%；实现基本每股收益 0.36 元。

—轮胎产销旺盛收入大增，但成本上升侵蚀利润：报告期内，公司继续巩固在国内轮胎行业中的领先地位，实现轮胎产量 2,443.64 万条，较去年同期增长 21.46%；实现轮胎销量 2,377.58 万条，较去年同期增长 21.90%，公司轮胎产销量增速明显快于国内轮胎行业平均水平。但是报告期内，天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原材料的价格延续着 2016 年下半年的上扬态势，而公司轮胎成品的售价涨幅难以覆盖掉原材料的涨幅，公司盈利空间被挤压，公司毛利率较去年同期大幅下降 9.15 个百分点，导致公司归母净利润同比下滑 22.11%。

—需求增长+橡胶价格下跌，下半年公司业绩将改善：国内经济呈现复苏迹象，汽车产量增长，推动轮胎内需从底部复苏。2017 年前 7 月，国内汽车产量同比增长 6.0%。国内因治理超载新政、基建需求增加以及老旧重卡更新等因素的综合作用，今年以来国内重卡持续热销，前 7 月重卡市场累计销量同比增长 73%。国内汽车市场产销旺盛，推动国内橡胶轮胎外胎产量前 7 月同比增长 6.5%。橡胶价格下跌，轮胎企业成本压力大幅缓解。橡胶成本占轮胎企业制造成本的 45%左右。今年春节以后，橡胶价格出现大幅回落，其中天然橡胶（上海）从高点已回落近 39%，顺丁橡胶（华东）从高点已回落近 49%，轮胎原材料成本压力大幅缓解，预计下半年公司盈利将会有所改善。

—公司正式启动海外第二、第三生产基地的考察建设工作，推进公司全球化布局：公司推行“3+3”国际化发展战略，即在国内和海外各建设三个生产基地。在国内，公司已经先后投资建设了山东招远、山东德州和广西柳州三个生产基地；在海外，公司于 2012 年在泰国春武里府建设了第一个海外生产基地。目前，为了提高对外投资发展考察洽谈的工作效率，公司已授权董事长王锋先生与公司经营班子对到欧洲、美洲选址投资设厂的相关事宜进一步考察和洽谈。公司正式启动在欧洲、美洲各选一处建设公司海外第二个、第三个生产基地，将助力公司制造基地的全球化布局，能够增强公司消化订单的灵活性和机动性，提高公司规避全球贸易壁垒的现实能力以及抵御天然橡胶价格波动风险的能力。目前，公司产品畅销全球 180 多个国家和地区，拥有 20,000 多个销售网点。

—设立篮球俱乐部，增强玲珑轮胎品牌影响力：公司公告设立“阿特拉斯篮球俱乐部有限公司”，正式进军体育产业。公司此举将通过篮球体育赛事，推动公司轮胎产业和体育文化产业的协同发展，进一步提高公司的影响力与知名度，增强玲珑品牌的全球影响力，助力玲珑轮胎高端品牌在全球的销售。
2016年10月，公司正式成为德国大众汽车集团的全球供应商，成为国内第一家具备为德国大众供货的轮胎企业，同时也是唯一一家同时为大众汽车、通用汽车 和福特汽车 提供配套服务的国内轮胎企业。截至目前，公司已为超过60家的国内外汽车厂商提供直接配套服务，配套车型覆盖美系、欧系、韩系、日系等各大车系，配套体系日趋完善，无论是从配套车企的数量上，还是从配套车企的质量上，抑或从配套轮胎的整体规模上来讲，公司在国内轮胎行业都处于领先地位，对公司的零销市场发挥了很好的拉动作用，这也是公司产销数据逆势上扬的主要原因之一。

（2）技术观点


—从月线上看macd指标绿柱逐渐减小，kdj有金叉趋势，资金逐渐流入，有稳定的趋势，市盈率在28，周线稳定，从日线阳长阴短，主力吸筹明显，而且该股为次新股，流通股3.94亿，中盘股，筹码目前看比较集中，可以埋伏做中长线，记住主力运作不是一天俩天，别到时候涨了10%就急着卖，笔者调研了几家轮胎店，均称轮胎提价，预计持续到明年。先分析这么多吧，后续看实际情况再给大家分享。

2、风神股份
3、青岛双星
4、黔轮胎A
5、赛轮金宇
6、三角轮胎
7、通用股份
8、华谊集团 （后续个股等候笔者一一研究分享）