江苏索普

江苏索普（600746.SH）近日公布了2016年业绩报告，华金证券给出大69%的预期空间，近期内也仅有该证券给予此股买入评级。根据最新数据显示，江苏索普生产的 ADC 发泡剂价格去年11月底大幅提升 4000 元/吨，今年3月再次提涨 2600元/吨，目前价格已经达到23200元/吨，经营状况显著改善。华金证券认为发泡剂行情进未结束，有望复制此前染料的三年大牛市，目前市场预期差很大。我们以索普当前发泡剂市场价格进行保守估计，2017年发泡剂净利润有望达到2.6亿元，而当前公司市值仅为35亿。同时，公司业绩弹性很大，未来发泡剂价格若能进一步上涨，则每涨1000元，净利润增加超过3000万元。
2、公司基本介绍： 江苏索普坚持以化工为主业,并以其化工优势与高等院所合作,逐步涉足生物化学、材料化学等相关领域,现已发展成为集科、工、贸、服务于一体,跨地区、跨行业的国家大型企业.公司主营化工原料和产品的制造销售,现为520家国家重点企业之一,位列全国石化百强企业之列.公司生产的冰醋酸、ADC发泡剂、漂粉精、橡胶硫化促进剂的生产规模位居国内同行业前列。

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（1）从行业背景来看，目前环保发力，产能收缩，ADC 产业高景气度有望持续： ADC 发泡剂在生产过程中， 主要的副产污染成分复杂，每生产1吨ADC发泡剂，最终以100吨的废水形式排出。“十三五”期间是我国环境保护工作的关键期，国家环保政策、环保督查也日趋严格。2016 年 ADC发泡剂行业内，多家企业尤其是中小企业，受此影响导致减产，行业产能不断收缩，从而进一步推升 ADC 发泡剂价格上涨。

（2）公司为 ADC 发泡剂龙头企业，2016 年业绩实现扭亏为盈：公司 2015年ADC发泡剂销量为4.8万吨，为目前国内 ADC发泡剂的龙头企业。公司预告2016年度经营业绩与上一年度相比，将实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润预计为 4500 万元左右。公司业绩迎来反转的主要原因是，国内 ADC 价格 2016 年迎来大幅攀升。