背景：任何一个全新行业的成长都会遇到各种此前从没遇到过的特定挑战，通常从历史上也无从参考，甚至一度频临绝望，但新生事物总有其强大的生命力，而其强大的生命力来自于，或是科技进步，或是人口增长的内在驱动力，而在为人类提供更优质更便捷的生活这一点，是恒古不变的。每一次能源变革，都将大幅促进人类文明发展。如古人类发现了火，如近代内燃机与石油的应用，如电能等。而这一次的能源变革，或者会更彻底，因为它来自太阳！
光伏产业作为我国为数不多与全球发达国家同等水平起步的高科技行业之一，这里面绝大部分都是民营企业，也是代表了最具创新能力的一群企业家代表。
2006年至2010年间，中国
太阳能 光伏电池产量连续5年年增长超过或接近100%;2007年至2010年，中国太阳能光伏电池产量已连续4年居全球首位。在经过连续5年的100%增长以后，国内光伏行业整体脚步开始放缓，行业利润下降，产能过剩现象严重。。
2011年的欧美反倾销，发补贴。让我国接近80%的 光伏企业破产倒闭。包括 无锡尚德 江西赛维 等巨头 难逃一劫。仅剩少数企业苟延残喘。让企业家谈光色变。目前还有大量的人依然盲目的认为中国的光伏产业只是骗政府补贴。而没有发现这个行业近年在逐渐好转。
虽然光伏产业现在依然处在低谷，处于种种困难之中。但是危机中孕育着巨大的机遇。目前，技术和市场的发展，以及时代的变迁，使得光伏产业面临着一个千古难逢的重大战略发展机遇。
新的技术更新导致光伏制造成本迅速下降，使得全球光伏市场的井喷增长即将到来。
--------------------------------------------------------------------------
光伏最大的争议在于需要政府补贴维持生存
平价上网将是未来光伏行业替代传统能源发电的引爆点
(我们来看看这方面目前各大光伏领先企业以及国际上的看法)- 下面引用**资料
1、协鑫
我们的平价路线图就是要在2019年，把光伏发电成本下降至中西部地区0.4元/千瓦时，与核电持平；东部地区0.5元—0.55元/千瓦时，与天然气发电持平。协鑫集团作为光伏的龙头企业，一直致力用平价上网来创造市场。
2、隆基绿能科技股份有限公司董事长钟宝申
硅片工艺与晶硅电池技术的进步正如两把利器为光伏实现平价上网扫清道路。隆基绿能科技股份有限公司董事长钟宝申预测：“在政策、技术环境支持情况下，2020年中国西部地区光伏度电成本预计在0.3元以内，中东部地区度电成本预计在0.45元以内。”
3、通威
543计划，19年度电成本降至0.3元
4、中来
中来股份 高级副总裁刘勇：N型电池可助光伏度电成本降至0.3元
2017-05-02
对于降低度电成本，中来可谓信心十足。刘勇预测，再过3-5年，光伏发电成本可降至0.3元/KWh左右，比传统火电更低，能够以更强竞争力进入电力市场。
5、中盛王兴华：到2020年度电成本将再降30%
未来，王兴华推断，“到2020年光伏度电成本继续下降20%-30%完全可能”，对产能占到全球规模70%以上的中国市场，表示乐观
6. 国际可再生能源署
中国光伏电价四年后或将低于煤电
7. 6月16日，彭博
新能源 财经(BNEF)发布的《2017年新能源展望》(下称《能源展望》)中分析称，中国、印度、墨西哥、英国和巴西的太阳能价格将在2021年低于煤电。
8. 中国的《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》曾提出，2020年将实现“风电与煤电上网电价相当，光伏发电与电网销售电价相当”的目标。
近年来，中国光伏行业的度电成本已出现了明显下降。中国光伏行业协会数据显示，2013-2016年，中国硅料成本降低了44.4%，组件成本降低了41.6%，逆变器成本降低了57.1%。
总结：大家都是非常乐观于太阳能行业近年的技术进步会继续推动光伏的成本下降。)
-引用资料来自**用户白羽 如有侵权 请与我联系
行业奇点即将到来！ 长期以来光伏发展的麻筋就在于平价上网，由于光伏制造和发电的成本较高，因此市场主要依赖于国家对光伏发电的政策补贴。近几年来，中国晶体硅光伏组件制造技术取得了巨大进步。
围绕着降低成本的各种研究开发工作取得显著成就，表现在晶硅原材料制备技术取得巨大突破，硅片厚度持续降低、电池效率不断提升等方面，在短短几年时间，光伏发电成本下降幅度远超市场预期。
首先，硅片厚度持续降低。目前，国内优秀企业电池片厚度已达到国际先进水平180微米。在不提高碎片率的前提下，如果太阳电池厚度从180微米降到160微米，太阳电池硅用量可减少10%，组件成本可下降6%。
其次，电池效率不断提高。单晶硅电池的实验室效率目前量产的晶体硅电池的效率达到14%~20%(单晶硅电池16%~20%，多晶硅14%~16%)。晶体硅电池的效率提高1%，发电成本可下降6%。目前60片标准组件的转化效率会由原先的275瓦大幅提升到300瓦的水平。
降低生产成本的同时又提升了转换效率，这是一场技术革命，是光伏迈向平价上网的巨大飞跃。优势企业的发电成本即将与火电持平，而一旦突破这一“临界点”，平价上网的时代即将来临，光伏发电替代传统火电的大幕随即拉开，人类的能源消费结构也会随之改变。
行业需求爆发. 国内需求：据国家可再生能源中心发布的数据，预计2017年上半年（1-6月）新增光伏发电装机容量达到24Gw。目前国内正在大力推广“光伏扶贫“实验，在一路一带沿线，释放大量光伏装机产能。这里面，分布式的发展尤其迅速，2017年上半年分布式的新增规模就到达了7Gw，为2016年同期新增规模的近3倍。
海外需求也强劲：美国市场2017年第一季度的装机量为2.04Gw,连续第6个季度超过2Gw，美国加州，2016年光伏发电已经占其年发电量的13%。而整个新兴市场对光伏的需求也在加强，比如2017年3月，世界最大的地面电站阿布扎比光伏电站招标，电站规模达1.177Gw。很多发展中国家，对光伏的运用可以直接越过传统能源，这也是对光伏未来占比提升的一个印证。比如印度，早在2014年1月，印度总理莫迪就公布了太阳能振兴计划：到2022年，印度要实现可再生能源发电总量175GW ，其中太阳能装机容量100GW。
光伏行业已到达拐点。从全球范围来看，世界各国都把太阳能光伏作为未来主要的能源构成部分。2025年前英国将关掉所有煤电的火电厂，中国已没有新增火电厂，印度大力发展光伏太阳能。现在这个时候，正是光伏企业大力推进市场，占领市场的关键时候。
2 利好个股
太阳能行业，属于能源行业 。而能源行业，可以说是最大的行业之一。这些大行业里出现的龙头，都是数千亿市值的公司。太阳能光伏曾经出现过2000亿人民币市值的公司。只有巨大的行业土壤，才会诞生超级航母公司。而这也是为何太阳能光伏行业可以诞生十倍股的基本逻辑之一。投资，赚大钱的逻辑，就是尽可能用心研究，寻找十倍股。
经过我仔细研究上市企业，绝大部分比较优秀的光伏企业在美港股 而且是长期低估的。因为光伏行业在不断加速的技术进步，目前还没有出现龙头企业，依然处于混战状态。
如果有研究美股和港股的可以去研究下这些目前长期被低估的光伏企业。
我这里只研究了中国证卷市场找出了两只 比较优秀的企业 通威股份
隆基股份 （隆基会在明天做个简要分析文章）
通威股份
基本面
公司通过并购重组形成了“渔业 光伏”两大主业。在农业方面，公司的主营业务为水产饲料，畜禽饲料等的研究，生产和销售。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农业板块的主要利润来源。截止至2016年末，公司拥有70余家涉及饲料业务的分子公司，公司的生产，销售网络已布局全国大部分地区及越南，孟加拉，印度尼西亚等东南亚国家。在光伏新能源方面，公司主要以多晶硅，太阳能电池的研发，生产，销售为主，同时致力于“渔光一体”，户用分布式发电等终端电站的投建及运维。截止至2016年末，公司多晶硅产能已达1.5万吨，集中在水电资源丰富的乐山市，太阳能电池产能3.4GW，包含位于合肥的2.4GW多晶电池及位于成都的1GW高效单晶电池。
通威简单来说就是饲料+光伏 双主营业务
饲料这一块每年随着养殖周期利润是比较稳定的，但也基本没有向上的空间，算是一个公司的防御型业务。如果只有这个饲料业务，我想大多数人连瞧都不会瞧上一样。
亮点在于新能源这块。
旗下形成了
永祥子公司 负责生产多晶硅的上游光伏业务
通威不断加码多晶硅产能，欲争夺硅王宝座。
原乐山永祥1.5万吨产能，今年已经改造升级2万吨规模，预计17年产量为1.85万吨，目前持续处于满产状态。
分别募集 各80亿资金 增加乐山5万吨 包头5万吨产能
我们来看下公告
乐山项目：以永祥股份、隆基股份合资成立的四川永祥新能源科技有
限公司（以工商行政管理机关核准的名称为准）作为本次年产5万吨高纯多晶硅项目
的投资主体。合资公司注册资本为人民币12亿元，其中永祥股份出资10.2亿元，占股
85%；隆基股份出资1.8亿元，占股15%。
合资公司经营范围包括：生产、销售四氯化硅、氯化氢、三氯氢硅、液氧。研究、
开发、生产、销售多晶硅、单晶硅；经营本企业自产产品及附产品的出口业务，本企
业生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备的进出口业务（国家限定公司经营或禁
止进出的商品和技术除外）。（以工商行政管理机关核准的范围为准） 。
（五）项目时间： 一期2.5万吨高纯多晶硅项目于2017年6月30日前开工建设， 预
计2018年建成投产；二期项目将根据市场需求情况推进。
包头项目 ：一期2.5万吨高纯晶硅项目于2017年9月30日前开工建设， 2018
年建成投产；二期将根据市场需求情况推进
打造“世界级清洁能源企业”是公司的目标愿景， 本项目的实施是公司实现这一战 略目标的重要布局。 在高纯晶硅领域，公司多年持续的技术研发和突破，已在生产成本和技术指标上行业领先，为国内少数满足P型单晶硅料质量供应的生产企业，新的项目产品质量将进一步提升，可满足N型单晶硅料质量需求，部分达到电子级多晶硅 品质， 将打破国内高品质晶硅由国外垄断供应的局面，改变全球高纯晶硅供应格局。实现高纯晶硅“中国制造”。 随着国家新能源产业的快速发展， 高纯晶硅市场需求不断扩大，本项目建成投产后， 连同四川乐山已建成的年产2万吨和在建5万吨项目， 公司晶硅产能规模将达到年产12万吨。 结合公司在晶硅领域的技术研发、成本效率、综合管理、市场渠道等各方面优势地位，将进一步巩固和强化公司在光伏新能源产业链上的核心竞争力。 由于该项目将分期实施，不会对公司2017年营业收入及净利润构成重大影响。根据目前行情测算， 一期2.5万吨高纯晶硅项目投产后，预计实现营业收入35亿元/年。
------------------------------------------------------------------------------
总结：乐山2.5万吨投产时间18年初 包头也是2.5万吨 18年投产 到时18年现有产能就是7万吨，后面的二期项目会在18年按照市场的情况到时决定开不开发新增产能。而行业内的多晶硅龙头协鑫目前产能在7.5万吨，预计未来将在在新疆增加6万吨产能。
永祥多晶硅进行了四氯化硅冷氢化等综合节能降耗技术改造，单位综合能耗大幅降低，公司多晶硅生产成本已降至6万元/吨以下（行业平均水平为7万元/吨），具有显著的成本竞争优势。
另外除了永祥在竞争全球多晶硅龙头地位外，乐山是与全球单晶硅龙头隆基战略结盟立项的，永祥占据85%的股权，隆基15%。预计隆基会将大部分订单给永祥。
根据公司年报2016年底多晶硅总成本已经下降至6万元RMB/吨以下，按此估算上半年通威多晶硅贡献净利润约4亿元；7-8月多晶硅价格上涨公司将持续受益，考虑生产成本持续下降，全年永祥贡献利润有望达到9亿元。
通威太阳能(合肥）子公司
生产太阳能电池片，太阳能组件，少部分硅片（行业地位处于中游性质）
通威太阳能是当年13年赛维破产后通威捡到的宝，赛维合肥分公司当年是江西赛维的重点项目。被通威8.7亿收购进来，仅用了一个月就复产。
通威太阳能电池环节规划总计10GW电池片产能。届时，通威太阳能将成为全球最大、最具竞争力和影响力的世界级太阳能单晶硅电池片企业 。
目前来看合肥分公司的毛利率低于永祥的，只有20%。预计这块17年有1.5亿利润。
通威新能源子公司
这是通威下游实施光伏电站和渔光一体的子公司，类似于行业最下游。
那么通威的目标就很清晰了，就是要
打造光伏全产业链。
渔光一体计划
这个我想是大多数人没看明白的地方，按照我去查阅央视采访的记录以及我对这个项目的理解。
商业模式简单解释就是 水上发电，水下养鱼
通威目前经营的都是集中式电站，只向个人租借池塘或者你出让土地资源入股，到时享受分成。有考虑未来会开放小部分给私人经营。
养殖水产鱼饲料成本占据70%，那么饲料是通威自己的。
养出来的水产鱼出售给长期合作的批发商，赚的水产品利润也是自己的。
用的光伏发电设备是自己子公司提供的。
每年发出来的电统一出售给电力公司，赚的补贴钱。
这个模式属于长期的，因为是自营的，拿到土地资源需要进行池塘改造，以及配套规模化生产。所以发展会是比较慢的。但是自营也有好处就是能够为未来的规模化打下坚实的基础。
按照16年采访的数据。采用通威技术改造每亩平均水产品利润在2000-5000元，发电收入在6万左右，利润接近3万（需要考虑那时政府补贴还是较高的）设备投入回收期在10-12年，寿命在20-25年。
但是随着技术进步我觉得光伏设备的光电转化效率和单位成本会逐渐更具性价比。最终如果在2022年做到平价上网，依然是有利可图的。
下面来计算通威 17 18 19 年市值
我们从最新的中报业绩预测 7-8亿 取7.5亿计算
饲料我们全年已经可以计算出来了大概在5亿 那么半年2.5亿
通威太阳能上面提过7000万
其他杂项可能有5000万
那么2.5+0.7+0.5=3.7亿 那么永祥接近在4亿
永祥下半年产能达到1.85万吨，且多晶硅价格保持不变（实际上7-8月份多晶硅价格继续上涨） 保守全年永祥利润在9亿
那么保守通威17年净利润 5+1.5+1=9=16.5亿 饲料龙头PE给予15-20倍 光伏新能源与给予25倍估值
最保守估值16.5亿×20倍=330亿 对应保守股价9.75元 40%的上涨空间
通威18年 永祥7万吨产能且多晶硅价格保持不变 得出惊人的数字 34亿利润
但是随着各大企业纷纷扩产多晶硅，到时可能打响价格战。 我们按多晶硅价格6折计算 20亿利润
通威合肥太阳能按照公司给的业绩承诺 2亿利润（实际上随着上游永祥的扩产， 渔光一体有条不紊的推广 ，合肥的净利润可能大于这个数字）
饲料按照5亿利润（如果渔光一体有条不紊的推广，对于饲料的销量是大提升 ）
其他水产品等1亿（依然看渔光一体）
20+2+5+1=28亿
18年保守市值 28×20=560亿 不保守市值（永祥利润按34亿算） 42×20=840亿
19年的你们自己算 （永祥12万吨产能）
总结 ： 由于光伏企业的技术各有优劣，但似乎差距都不是量级的。这个行业必须密切跟踪技术的演进，随时有可能因为技术落后被淘汰。未来光伏行业会出现大市值的龙头，等待你们的发掘。
明天写一篇关于隆基的分析。
柯小天
2
评论(3)
收藏
展开
