新股英科医疗（300677）深度分析以及投资建议

英科医疗（300677）发行概况：
英科医疗（300677），申购代码：300677，
申购日期：2017/7/12，申购价格：20.39元，
单一帐户申购上限9500股，发行市盈率22.99。
公司简介：
英科医疗是中国领先的一次性医疗耗材和医疗耐用设备制造商，在美国洛杉矶和中国上海设有两大营销中心，在加拿大、马来西亚、德国设有销售办公室，在山东、江苏建成三家生产基地。主要从事一次性手套、轮椅、无纺布类、冷热敷类、心电电极片等产品的研发、生产与销售。经历20多年蓬勃发展，为全球100多个国家和地区客户，提供优质产品和服务。
行业前景分析
公司产品主要分为医疗防护类、康复护理类、保健理疗类、检查耗材类，其中公司主营业务中 80%以上为医疗防护类产品的销售，其中一次性PVC手套、一次性丁腈手套等医疗防护类产品的销售收入占比最高且持续增长、康复护理类产品的收入增长幅度次之，保健理疗及检查耗材类产品的收入水平相对稳定。医疗防护类产品中一次性 PVC 手套和一次性丁腈手套主要系由公司自产和外部采购组成，销售占比在 90%以上。另外，公司产品约 95%销往海外市场，其中约 60%以上主要销往美国。
财务状况：

主要财务指标：健康（无法发图，具体见财报）

主营业务占比情况：健康（无法发图，具体见财报）

合并现金流：健康（无法发图，具体见财报）

应收账款：有所增加，有风险（无法发图，具体见财报）

核心竞争力：
1.行业整合带来的机遇
行业内手套生产线大部分是 2000 年至 2010 年间建成的，不论是工厂的生产设备还是环保设备目前都面临着升级或淘汰。而公司的手套生产基地正是在这批升级的浪潮下建立的， 既吸收了传统生产线的优点， 也改善了其中的不足，从而使得公司在未来的竞争中处于有利地位。
2.出口较高的准入门槛
公司产品约95%销往海外市场，下游用户主要为大型医疗器械公司，培育客户和获取资源难度为公司的发展筑起较高的安全壁垒。国际大型销售商对供应商的资质审定比较严格，各进口国对护理产品均有一定的准入标准，特别是医疗级护理产品的标准会更高，产品必须有良好的品质才能满足相关国家的准入标准和产品认证。
3.研发技术、自动化设备的成熟
公司致力于设备的升级换代和自动化的提升，与国内外知名的设备公司合作研发，提高生产线的技术水平。公司目前在多个生产环节实现了自动化控制，有效的降低成本，提高产品质量的稳定性。
存在问题：
1.税收优惠政策发生变化的风险
公司出口产品实行增值税“免、抵、退”政策，目前公司出口产品中，一次性手套产品退税率为13%、轮椅类产品退税率为 17%、冷热敷产品退税率山东英科为 5%、心电电极片出口退税率为17%。若公司在有效期满后不能通过高新技术企业复审、出口退税率降低或相关政策发生调整，将给公司的经营成果带来一定影响。
2.汇率波动风险
由于总体上出口额大于进口额，人民币升值将在一定程度上影响公司产品的价格竞争力，存在客户流失或盈利水平降低的风险。
投资建议：开板后可以关注
公司整体财务状况良好，主营业务突出，盈利能力较强，财务状况健康，稳步向上。公司营业规模保持持续增长，整体盈利规模逐年稳步提升，一次性医疗耗材和耐用医疗器械是医疗健康行业的基础产业，市场前景广阔，公司在业内也具有一定的竞争优势，公司在出口方面更是占据龙头。
以上属个人意见，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。