央行历史性放水！单日2.49万亿货币量投放，股市何去何从？

不管是股市、债市还是楼市，宽松的货币政策、流动性的宽裕无疑是支撑这些资产上涨的基础。最近，因为一行三会合力整顿金融秩序，去杠杆，加上央行连续两个月的缩表，导致市场资金骤然紧张，不断呈现股、债、大宗商品 多杀的局面。市场一时风声鹤唳，银行、国企、地方政府、证券等各路亲儿子、干儿子叫苦连天，大有金融危机重演的架势。
央行通过MLF，单日再次向市场投放近5000亿资金，本次释放的4980亿元，都是基础货币，通过商业银行、影子银行的存贷款转化，需要乘上5左右的货币乘数，基本等于向市场投放了2.5万亿的货币量。这样的货币投放量，以前是要再几个月完成，如今一天就完成了，说大放水，一点都不为过。
一、央妈紧急启动输血模式
6月6日，央妈开启了久违的撒钱模式仅仅一天，就向市场狂撒4980亿的天量麻辣粉（MLF）4980亿不仅在金额上撒出了单日净投放历史之最更重要的是这次是长钱这一年的钱放出去意味着央行就没打算再收回来。本次放水意味着央行一方面想维持短期利率的高企
但另一方面希望通过增加基础货币量来对冲银行缩表风险。消息一经公布，整个市场炸开了锅，一边是铺天盖地的谩骂，一边是久旱逢甘霖的狂喜。
二、洪水大漫：以往几个月投放的钱，现在一天投放出去了这次的货币投放可不同以往，资金的质量完全不在一个水平。这两年央妈兴起的临时放水工具，如麻辣粉（MLF），酸辣粉(SLF)，逆回购，期限到了之后，央妈都是要收回。所以，期限越短，这部分资金在市场上存在的时间就越短。就拿上次单日净投放的4100亿来说，主要成分是逆回购，投放的期限以7天，14天，28天为主。主要是应对春节期间资金紧张的短期投放，过个年，这些钱就又回到了央妈的手上。而这次投放的4980亿，统统属于长线资金，其中4980亿元要在市场上蹦跶1年之久。这些投放出来的资金可都是基础货币，是M2的种子资金。因为本次释放的4980亿元，都是基础货币，通过商业银行、影子银行的存贷款转化，需要乘上5左右的货币乘数，基本等于向市场投放了2.5万亿的货币量。这样的货币投放量，以前是要再几个月完成，如今一天就完成了，说大放水，一点都不为过。以前类似操作，基本上都是7天、28天这种短期操作，到期就收回。而本次4980亿元，投放的时间在1年，这些流动性在市场上呆的越久，产生的货币量就越大，洪水效应也越大。
三、警惕：放水已经逐渐失效……5月12日，央妈开启了久违的撒钱模式，当时就已经开创了撒钱的历史记录。
其中6个月665亿元，1年期3925亿元，利息与上期持平，分别为3.05%、3.20%，创造了历史之最，号称是一天发了过去几个月的钱。
然而在这次历史性放水后，股市依旧持续低迷，债市利率仍然持续大幅走高，实体经济依旧萎靡。
四、股市债市银行都承受不了了不发生系统性的金融危机，这是今年经济工作会议已经确定的战略性目标，是当前所有工作的重心。一切金融政策和金融管理，都要服务于这个大目标，这是刚性的要求。而市场上流动性的持续紧张，已经发出了报警信号，呈现出了金融危机的架势。前段时间股债双杀，原因就是去杠杆。创业板指 数非常可怕，从去年年底至今基本上处于下跌走势，创业板一挤泡沫，很多人痛得大喊大叫。2017年债券市场经历了“二次探底”，经历了3个月的震荡盘整之后，债券市场在4月份重新出现下跌。之所以如此，是实际利率上升、资金紧张。中美长期国债的利差从4月份以来扩大了近40bp，相当于中国比美国多加了“2次息”。从更为广义的视角来看，其他资产如股票、商品的跌幅都远高于海外市场。由于监管严格，2016年四季度“代持”事件爆发，债券市场“放杠杆”的微观机制受到破坏，债市微观生态遭到破坏。
1.股市扛不住。 短短18个交易日，股指从最高的3300点左右，大跌到3000点，股票市场就无故蒸发4万亿，人亏损超8万，有1800只股票创2638点以来新低，很多人账面亏损已经达到了30% ，基本上是股灾4.0版的预演。再不注入流动性，股市可能崩盘。
2.银行风险。地方政府、房地产 开发商和企业是银行放贷的主要对象，一旦上述主体出现债务违约，银行的风险必然会集中暴露。商业银行作为现代金融的中枢神经，如果因为借贷主体无法还贷而出现资金链断裂，系统性的金融危机也就不远了。辉山乳业 100亿债务出现问题，牵涉到23家银行，这只是银行债务问题的缩影。急速攀升的不良贷款问题，一直海外机构认为中国会发生金融危机的重要依据。
3.债市扛不住
信用债发行利率时隔3月再破9%。今年前五个月，共有96只信用债发行利率在7%以上。
AAA级5年期中票收益率自2008年面世以来首次超过同期银行贷款利率。
今年以来，共有394只债券取消发行，取消规模高达3694.26亿元，刷新同期最高水平。
“贷款的基准利率目前还在5%之下，但是能够拿到基准利率的企业屈指可数。多数情况下，贷款企业都要接受银行的上浮。”某股份行人士表示。
低成本融资的日子已经远去……

债务危机重现苗头。市场上流动性紧张，必然会推高银行同业拆借利率，当前已经导致了国债价格大跌，国债收益盈利大涨，地方政府和企业发行债券的成本必然上升，债券到期兑现支付的压力也必然加大。
就像3月份的山东多家百亿级巨无霸企业集体债务违约一样，流动性收紧会成为很多负债高企公司的绞索，引发资金链断裂，很多地产公司业也会陷入这种危机。一行两会如果继续坚持降杠杆，整顿金融市场，必然会引发债务危机，后果不堪设想。
五、央行继续放水，实体经济要哭如果大家都卖房，都不消费，那房地产和经济岂不是恶性循环，雪上加霜。
所以，央妈要在思想上给大家一次强有力的逆转，让大家知道经济还是央妈的提线木偶，想怎么玩就怎么玩，水该放就放，不用担心。
央妈大放水超发的货币，通过在金融系统内部，层层加杠杆空转，或者流向房地产和基础设施等效率极差的领域，这意味着，当前实体企业难以为继和倒闭的趋势，没有得到丝毫的缓解。
吸毒上瘾的人，戒掉谈何容易。当前楼市价格居高不下，股市和债券市场求水若渴。过惯了宽松日子的人，是过不得紧日子的，央行很难把持不住，继续大放水，掉头走向货币贬值之路。