神华集团与国电集团重组的最大赢家——莱宝高科（002106）！_莫轮回

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神华集团与国电集团重组的最大赢家——莱宝高科（002106）！

本周一中国神华（601088）、国电电力（600795）同时发布公告称，控股股东神华集团、国电集团拟筹划涉及公司的重大事项，两股均将自6月5日起停牌。多家机构及国资专家等人士在接受媒体采访时分析，停牌公告同日发布，预示着两家上市公司的控股股东神华集团与国电集团存在着整合重组的可能性。两家央企在煤电行业的产业链中是上下游的关系，在主业中各有侧重但也有同业业务。从产业布局上分析，两者若重组将具备较强的互补性。作为神华集团的孙公司，莱宝高科（002106）在本次重组中的定位颇为引人关注。莱宝高科（002106）在2015年末曾拟向非消费类市场转型，并试图收购电子行业的相关企业，但这一重组被神华集团以“电子行业竞争激烈，技术更新快”为由否决；相反，莱宝高科（002106）却在神华集团的支持下，于2017年1月13日与多方签署合资设立CIGS薄膜太阳能电池组件项目公司协议，其中莱宝高科（002106）出资1.25亿元，持股比例为10%。种种迹象显示，神华集团正在试图将莱宝高科（002106）打造成集团光伏资产的上市平台。而随着神华集团与国电集团的重组，莱宝高科（002106）未来不止将获注神华集团的光伏资产，并且还有望进一步获注国电集团旗下的光伏资产，从而成为两大集团重组的最大赢家！
中国神华（601088）是国内最大的煤炭生产和销售企业，全球第二大煤炭上市公司，也是国内煤电一体化的范本。据公开资料，目前中国神华煤炭收入占比为53.58%，发电收入占37.64%。发电收入中以火电为主，占比为96.7%，清洁能源发电占比较少。
国电集团隶属于国有五大发电集团。公开资料显示，截至2016年12月底，国电集团可控装机容量1.43亿千瓦，资产总额达到8031亿元，煤炭产量达到5872万吨。风电装机近2583万千瓦，位居世界第一。国电集团拥有包括国电电力（600795）在内的等多家A股及H股上市公司。
这几年，神华集团一直在进行能源转型，发力清洁能源，其发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。这意味着一旦二者合并，一直致力于发展清洁能源的神华，将具备一定的优势；而对于国电来说，依靠神华的煤炭资源，火电的盈利能力也有望增强。
华创电新研究员王秀强向《证券日报》记者表示，从产业布局上，两者具有极强的互补性。神华其发电装机以煤电为主，清洁能源装机占比远远低于国电集团。神华与国电合并重组可以最大限度改善其产业结构，满足国家对于非水可再生能源的发展目标；国电与神华重组则放大煤电一体化的经济效应，改善发电端的业绩。
在清洁能源方面，国电科技环保集团（01296.HK）是国电集团致力于环保节能解决方案、可再生能源设备制造及解决方案业务的旗舰平台，该公司于2011年12月30日在香港联交所主板上市。国电科环（01296.HK）控股的龙源技术（300105）在国内创业板上市，主要从事燃烧控制设备系统的研究开发、设计制造等。
此前国电集团在2015年工作会议上已经明确，将把优质资源向主业集中，向大型高效煤电、大型优质水电和风电倾斜。无疑，这令光伏在国电中的地位颇显尴尬。2015年8月，一篇《有钱任性？国电清盘光伏资产背后》的报道指出，从2012年开始，国电剥离与整合低效、无效资产的步伐就没有停歇，当时有数家煤矿和煤炭公司相继被剥离转让。最近两年，国电益阳发电、内蒙古国电能源、武威发电、平煤长安能源、湖南宝电群力煤矿等多家企业被挂牌出售。不仅是亏损资产，国电还试图转让旗下重要副业——化工板块上市子公司英力特（000635）。
业内人士称，上述被国电集团“遗弃”资产几乎都属于煤炭、煤化工项目，盈利能力严重不足，投入产出不成正比，对国电集团而言已成为负担。但新的趋势显示，2015年将被国电集团处置的资产不仅有增无减，包括水电、风电、光伏、生物质发电在内的新能源项目也赫然在列。2015年5月，国电集团位于内蒙古、浙江等省区的5个光伏电站被联合光伏宣布收购，装机容量为210MW。彼时，国电集团在宁夏等西北地区的三个光伏项目也被挂牌出售，装机规模分别为9MW、19MW和9MW。
2016年7月，一篇名为《国电集团半月内两次清理光伏资产》的报道称，国电集团开始将国电兆晶光电科技江苏有限公司51%股权在上海联合产权交易所公开出让，挂牌价格1.38亿元。这也是国电集团半月内两次清理光伏资产。事实上，这并非国电方面第一次甩卖光伏资产了。就在2016年7月初，上市公司中环股份（002129）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，拟作价6.6亿元收购国电光伏90%股权。记者自国电方面人士了解到，如果该笔项目始终无人接手，国电方面就要将其剥离至北京新能源公司。
有人星夜赶考场，有人辞官归故里。与国电集团对待光伏的态度炯然不同的是，神华集团却在光伏领域高歌猛进。神华集团是我国规模最大、现代化程度最高的以煤为主的综合性能源企业，是全球最大的煤炭经销商。近年来，神华集团提出清洁能源发展战略，坚持矿、电、路、港、航、油化一体化的运营模式，坚持科技创新创效，不断调整产业结构和产品结构，完善以煤炭清洁生产为主体，清洁利用和清洁转化为两翼，新能源、环保产业、核电、氢能等产业为补充的“一主两翼、适度多元”产业布局，走绿色、清洁、低碳发展之路。其中，在光伏领域，神华国华能源投资公司已并网13座光伏电站，容量25.816万千瓦。两个风光互补项目分别是：位于河北省尚义县的神华国华投资公司满井风电场风光互补项目和位于内蒙古自治区包头市的神华国神集团白云风电场风光一体化发电项目。
2016年5月，神华集团和拥有专有的先进太阳能热发电储能技术的全球领先公用事业级太阳能电力项目开发公司SolarReserve, LLC宣布双方已经签署一份谅解备忘录在中国合作建设1000MW太阳能光热发电项目。为建设中国目前为止最先进的太阳能光热发电项目，SolarReserve将供应核心技术设备并提供技术支持服务。
2016年末，神华集团与上海电气集团股份有限公司（601727.SH，02727.HK）等公司联手出资25亿元设立了两家光伏公司——神华（北京）光伏科技研发有限公司和重庆神华薄膜太阳能科技有限公司，投资建设国内光伏市场非主流的CIGS薄膜太阳能电池。神华集团出资15.35亿元，分别持有两家公司股份为60%、74%，上海电气共出资4.95亿元，分别持股20%、20%。
其中，神华北京注册资本为12.25亿元，其中神华集团下属北京低碳清洁能源研究所出资7.35亿元，占股60%，上海电气现金出资2.45亿元，占股20%，德国公司Manz AG现金出资1.84亿元，占比15%；北京未来科技城产业发展有限公司出资0.61亿元，占股5%。神华北京经营范围将涉及高效率光伏电池技术和工艺、下一代光伏技术及新产品的研发和销售等。
随后，莱宝高科（002106）发布公告称，2017年1月13日与多方签署合资设立CIGS薄膜太阳能电池组件项目公司协议，其中莱宝高科（002106）出资1.25亿元，持股比例为10%。公告显示，此次签署的合资协议包括中国节能减排有限公司、上海电气集团股份有限公司、北京低碳清洁能源研究所、重庆两江新区战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）以及莱宝科技等5家法人。
莱宝高科（002106）在公告中称，该项目拟采购CIGS薄膜太阳能电池组件生产设备及其完整的解决方案，确保本项目生产设备投产并达到约定的产能及技术经济指标。这家“全球领先的CIGS薄膜太阳能电池组件解决方案厂”很有可能就是德国Manz AG。
Manz AG的创办人暨首席执行官Dieter Manz曾表示，公司在CIGS薄膜太阳能领域拥有全球独一无二的自有开发技术、丰富的量产经验及权威机构德国巴登符腾堡太阳能和氢能源研究中心（ZSW）的支持。目前，CIGS薄膜光伏电池全球最高转换效率由ZSW保持，该研究中心于今年6月将转换效率提升至22.6%，这是ZSW第五次刷新该纪录。
神华集团一直大力实施“1245”清洁能源发展战略，致力于实现“化石能源清洁化，清洁能源规模化”，打造以煤炭清洁生产为主体，煤炭清洁利用和清洁转化为两翼，新能源、环保产业核电等产业为补充的“一主两翼，适度多元”的产业布局。神华集团相关负责人表示，此次神华铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能组件项目落户重庆，是神华发展清洁能源产业重要的里程碑。
总之，在神华集团和国电集团两大央企合并重组的背景下，鉴于国电集团已经将光伏业务边缘化，而神华集团对于光伏业务的重视程度越来越高，因此，作为神华集团在清洁能源领域的重要上市平台，莱宝高科（002106）已然成为两大集团重组后两家央企光伏资产的整合平台！未来，包括国电集团余下的光伏资产，神华集团旗下的神华北京、神华重庆等光伏类重要项目都有可能注入到莱宝高科（002106）！换句话说，莱宝高科（002106）就是此次神华集团与国电集团重组的最大赢家！

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