这个风险点会否引发新一轮下跌

现在的证券市场就像一个双重性格的人，上证50 开始挑战前期高点，而创业板指 数则创下2015年6月份以来的收盘新低。在一个去估值的过程中，这种分化是正常的，这也是左岸一直传达的观点。但是这种去估值的过程中，券商在人为的加杠杆，未来会不会将去杠杆的速度加快，甚至酿成新一轮的风险。
随着证券市场的持续走弱，券商在经纪业务上出现大规模的萎缩，随着在投行业务上收入还算是可以，但毕竟是杯水车薪。所以券商积极扩展其他业务，其中上市公司股东股权质押融资成为其业务开发的重要板块，成为其支撑业绩的关键因素。
从目前的市场状况来看，截至2017年5月12日，据中国证券登记结算公司的数据，股权质押总市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%，证券公司是股权质押大户，占质押总市值的50%以上。证券公司以质押方式提供的融资额为2.72万亿，而银行只有0.99万亿。
大家注意，券商是非银机构，他们是不能接受银行存款的，他们现在接受了2.72万亿的股权质押，虽然他们有非常多的安全垫，但是如果市场环境发生踩踏情况，势必会导致平仓之间的互相卖出，进而导致股价的加速崩盘。而且在券商开展这个业务的过程中，对股权质押的质量反而要求不是很高，甚至乐观的认为行情不会持续下跌。
现在券商不断加码在股权质押方面的规模，而银行则是处于相对的停滞状态，他们已经意识到市场风险所在。而根据上证报的统计，自4月份下跌以来，截至5月22日两市累计有95家公司合计发布了143份补充质押公告，另有3家公司披露存在被强行平仓的风险。而在这95家公司中，上市不足三年的次新股超过30家，占比约三分之一，提供融资的则几乎全部是券商，直接来自银行的质押融资占比不到10%。
这个时候大家就发现了，次新股由于先前被过高的估值，在整个市场去估值的过程中，他们目前的估值仍然是较高的，如果这个过程持续下去，上市公司股东无法继续补充质押的话，那么势必会导致券商被迫平仓。这种市场规模要远远大于2015年两市融资的规模，当时两市两融规模只有万亿左右的水准，就导致了股指的大幅下跌。而现在券商接受了2.72万亿元的融资规模，这个规模要远大于2015年6月两融的规模。
那咱们假设，即使这些这些质押的股权，就像券商那样乐观的估计，不会再出现大规模的下跌。但是在整个金融监管去杠杆化的过程中，监管层会否会关注到券商质押股权规模已经过大，已经远超整个银行业 水准。管理层是否会加大这块的监管力度，如果要求券商自查，这里边是否有更多的不确定性。
目前这就像是一个定时炸弹，券商认为银行不做这块业务，我来做；银行为什么不做呢，如果是块肥肉的话？券商盲目的扩张这块业务，他们的资金从哪里来，虽然有很强的安全垫。在历年的熊市中，都是证券市场大洗牌的过程中，都会出现“南方证券”这样的大证券市场倒下，就是因为风险不加控制。由此，左岸认为，如果券商持续加大这块风险的累加，势必在未来增加整个证券市场的风险，不得不引起我们的重视。