新股研究道道全：农业产业化国家重点龙头企业

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因违规收储被罚 道道全换身马甲潜入IPO 
道道全目前采购的部分原料中含有以转基因作物生产的原料，转基因食品受消费者普遍关注，其安全性等问题尚未得到验证

 因转基因菜籽油受到处罚的粮油公司道道全，正在冲刺IPO 。

 其招股书显示，道道全计划发行不超过2500万股，占发行后总股本的25%，募集资金将用于岳阳食用油加工综合项目、重庆子公司食用油精炼项目，以及营销网络的建设，预投入9.4亿元。

 此前有媒体曾报称，道道全早年在收储菜籽油时，将转基因菜籽油混入正常菜籽油中，导至临储污染而受到处罚。更有媒体报道称，该公司曾用次品掺于产品中进行牟利。

 对此，道道全粮油董秘办工作人员告诉《投资时报》记者，“不了解因为用转基因菜籽油污染临储油的情况，不可能存在以次充好的问题。对于品牌企业而言，我们不可能这么做。”

 市占率仅1.79%

 道道全主要从事食用植物油的研发、生产和销售，主要产品为包装菜籽油，包括纯菜籽油、菜籽调和油和其他油品。截至2014年1月31日，其资产总额为6.66亿元。

 2012年～2014年，该公司产品的原材料菜籽原油价格处于持续下跌状态，菜籽原油的现货价格从最高价2012年8月13日的1.14万元/吨下降到最低价2014年11月10日的5900元/吨，跌幅超过48.41%。

 但原材料价格一路走跌，并没给道道全企业带来更高的利润率，据记者了解，该行业的利润普通低于10%，甚至有粮油企业长年亏损。

 招股书显示，道道全未来5年经营目标如下：完善岳阳、重庆、南京三大食用油加工基地建设，到2020年实现营业收入80亿元，利润总额达到4亿元以上。这个目标能否实现暂且不说，但由此可知该公司仅有5%的利润率，如此低于行业平均的利润率对投资者而言，明显不是理想的投资标的。

 原材料来源问题也为公司未来经营带来不确定风险。公司招股书中提到，由于我国自己种植的油料作物榨取的食用植物油不足，国内市场供给的食用植物油原材料大部分要依赖从国际市场进口，我国食用植物油产品和原材料价格受国际市场变动影响较大。

 据国家粮食局的统计信息，2013年我国包装油消费量为1007万吨，道道全当年销售的包装油为18.01 万吨，市场占有率为1.79%。由此可知，公司的力量非常弱小。公司目前主要的市场集中在长江流域，产品以小包装菜籽油为主。虽然在细分市场占有一定的市场份额，但是在全国范围内，与益海嘉里和中粮集团等行业巨头在规模和品牌上存在一定差距。

 此外，招股书数据显示，除了在公司的传统主要市场湖南之外，重庆区域（投产三年）和南京区域（投产一年）的产能均不能很好地利用，2014年产能利用率分别仅为42%和16.17%，提升缓慢。这意味着，该公司的竞争力难言强悍。

 知名营销专家路胜贞告诉《投资时报》记者，“品牌知名度和渠道优势是企业在行业中脱颖而出的核心竞争力。新建立的品牌如果要在市场上占有一席之地，需要付出更多的努力。”

 道道全这个品牌是去年才建立起来的，对比起行业内各大巨头，品牌知名度显然较低；而其竞争对手益海嘉里和中粮集团是我国最大的两家食用植物油加工企业；金龙鱼、福临门、鲁花三大品牌占据了大部分的市场份额。

 质量问题频发

 2013年，国家临储菜籽油收购过程中，有一些委托收储企业进口转基因菜籽油流入国库，而道道全就是涉事公司。

 当年9月，国土资源部发布消息称，发现1477吨进口菜籽油掺入国储库。同日，中储粮再发声明称，检查发现违反收购政策将进口油菜籽掺入临储库存的企业有两家，这两家企业均为委托收储企业。

 湖北一家企业掺入994吨进口菜籽油，湖南一家企业掺入483吨，两家企业均为委托收储企业。目前，上述两家企业涉及临储油菜籽已全部退出临储库存，地方粮食行政管理部门也对其进行了处罚。中储粮总公司也将严肃追究相关直属企业的监管责任。

 对于上述两家违规企业，对其所收购的油菜籽，以及加工的菜籽油，全部退出国家临储库存，取消参与临储收购的资格，追回企业全部非法所得（包括收购的贷款和拨付的各项费用），并移交主管部门，建议予以行政处罚和经济处罚。

 相关信息显示，那家湖南企业即道道全粮油，当时名为巴陵粮油公司，出事后为了避免不利影响而改名道道全粮油。

 记者致电道道全粮油，上述董秘办公工作人员表示不清楚企业受到什么处罚，也不了解企业最后如何解决这一问题。

 据招股书，道道全目前采购的部分原料中含有以转基因作物生产的原料。在我国，转基因食品受消费者普遍关注，其安全性等问题尚未得到验证。

 2012年～2014年，主营业务毛利率分别为4.86%、6.99%和14.47%。原材料占主营业务成本的比例在90%以上。

 2014年，主要原材料菜籽原油、四级菜油采购价格较2013年下降28.79%，导致纯正菜籽油的单位成本从2013年的9546.67元/吨下降到2014年的7382.34元/吨，下降幅度达22.67%。售价方面，2014年纯正菜籽油平均单价为8860.32元/吨，2013年平均单价为1.03万元/吨，下降幅度为14.17%。

 资料显示，菜籽原油是公司产品的主要原材料，占营业成本比例非常大，平均在92%以上。原材料价格每提高1%，则公司产品综合毛利率将分别下降 0.92、0.89及0.81个百分点。

 近几年来，公司销量增幅不大，主营产品价格逐年下降，并且期间费用率逐年上升。但在此情况下，公司净利润却大幅增长。所以可以推测的是，公司利润增长的主要原因是原材料价格大幅下滑而使整体毛利率大幅提升。如此一来不难想象，如果公司在原材料使用上以次充好，确实有利可图。

 不过，上述董秘办工作人员称，没有这个问题，作为品牌企业，不会在产品中加入次品，否则会砸自己牌子。

道道全飘红业绩难掩“黑历史”
道道全粮油股份有限公司（以下简称“道道全”）近期在证监会网站披露了新的招股书。然而，准备闯关A股的道道全存在着食品安全问题的黑历史。据了解，道道全前身为湖南巴陵油脂有限公司（以下简称“湖南巴陵油脂”），曾在执行国家临储菜籽油收购政策中被发现存在将进口转基因菜籽油掺入临储库存的问题。随后，似乎是为了掩盖这段“黑历史”，湖南巴陵油脂改名为道道全。北京商报记者调查发现，道道全因老厂环保问题屡遭当地居民投诉，这同样可能成为道道全闯关路上的一大隐忧。

更名前的“黑历史”

道道全最新的招股书显示，公司近几年的业绩表现十分亮丽。2013-2015年以及2016年1-6月，道道全实现营业收入分别约为22.02亿元、20.28亿元、21.86亿元和11.99亿元，同期对应实现归属于母公司所有者的净利润分别为5165.89万元、1.45亿元、1.83亿元以及1.29亿元。不过，在亮眼的业绩背后，道道全却难掩公司曾存在食品安全问题的“黑历史”。

2013年，湖南巴陵油脂在执行国家临储菜籽（油）收购政策中被发现存在将进口转基因菜籽油掺入临储库存的问题。当时湖南巴陵油脂作为国家临时存储菜籽（油）收购中的委托收储企业之一，在向国家临储油中投入的483吨菜籽（油），被发现是湖南巴陵油脂将进口油菜籽进行加工之后获得，而这一行为违反了国家的收购政策。2013年11月，中储粮总公司对上述国家临储菜籽（油）收购政策中进口转基因菜籽油掺入临储库存的问题进行了核查及处理，认定湖南巴陵油脂公司存在进口转基因菜籽油掺入的违规行为，对其所收购的油菜籽以及加工的菜籽油，全部退出国家临储库存，取消参与临储收购的资格，追回企业全部非法所得（包括收购的贷款和拨付的各项费用），并移交主管部门，建议予以行政处罚和经济处罚。

在上述违规行为发生后，湖南巴陵油脂开始整改。整改完成后，湖南省农业委员会湖南省农业转基因生物安全管理办公室（以下简称“安全办”）对湖南巴陵油脂进行检查，认为由于公司违规行为情节轻微，且未再次违反相关规定，安全办最终未予以追究。或许为了摆脱“黑历史”的影子，也可能为了公司能够以新面目顺利上市，湖南巴陵油脂在2014年更名为道道全粮油股份有限公司。

尽管道道全在招股书中对上述事件的相关事实进行了披露，并且最终表示该事件对公司上市不构成实质性法律障碍。但作为一家食品粮油行业公司，曾经在食品安全上存在过违规行为，难免让投资者对道道全的产品质量产生质疑。

“像道道全这样的食品粮油企业，最重要的是产品的质量和市场的口碑，如果一家企业曾经在食品安全问题上存在问题，必然会对公司产品的品牌知名度、市场认可度产生极大的负面影响。”一位食品行业内部人士如是说。

因环保问题屡遭投诉

除了食品安全问题被曝光之外，道道全在环保问题上也被多次投诉，而该事件无疑又为道道全的IPO进程蒙上了一层阴影。

北京商报记者调查后发现，在今年10月11日，岳阳市市长信箱中有一封举报道道全色拉油厂味道扩散问题的信件。举报者王先生表示，岳阳大道是进岳阳的第一道屏障，是进入岳阳的东大门。然而从太阳桥中南大市场开始往西，就会闻到阵阵异味。这不是某年某月某一天的事，而是长期都有。相关部门也报道过，环保局也投诉过，一直没有很好地解决。

另外，北京商报记者登录岳阳市政府门户网站，在市长信箱中以“道道全”为关键字进行搜索，发现道道全在11月16日又再度因环保问题被网友“问责”。该封信来自一位自称“岳阳好心人”的举报者，信中写道：“岳阳的大气污染没有得到有效的控制和改善，最严重的当属八字门区域的道道全公司，没日没夜地散发出一种怪味，方圆5公里内都能闻到恶心的气味，从2008年住在这边开始气味就没有间断过，更何况周围都是居民区、多所学校、机关单位，对市民的身体健康造成了巨大的影响。”由此可见，道道全的环保问题已经困扰了岳阳当地居民数年之久。

针对网友的投诉，岳阳市环保局也对上述信件做出回复，称道道全生产过程中产生的气体主要是在蒸炒和压榨阶段所产生的油脂“气味”，现根据周边环境变化，该公司菜籽压榨车间已按照要求停产，但在精炼生产加工冷却过程中，产生的一种游离脂肪酸有部分溶于冷却水中随水蒸气扩散至空气中，散发出的菜籽油气味有一定刺激性。此外通过对厂区进行巡查了解，该公司环保设施都在运行，未发现异常情况。目前该公司在临港新区正在抓紧新工厂的建设，并督促加快工程进度，预计年底建成并投入试生产。该公司承诺新工厂生产正常后八字门老厂将自行关停。

北京商报记者曾以采访函的形式，就公司环保等问题对道道全进行采访，道道全证券部在回复中表示，公司环保措施均符合国家有关环保法律、法规要求，无违法、违规排放情况，并且公司系食品生产企业，生产过程不产生有毒有害物质。

同时，道道全还表示，公司临港项目新工厂正在全力推进建设中，预计年底实现生产调试，新工厂投产运营后，现岳阳市区工厂将停止加工生产。

区域品牌突围难度大

值得注意的是，虽然道道全此前的业绩表现颇为亮眼，但在业内人士看来，作为一家区域特征明显的粮油公司，公司后续的经营发展想要进一步发力，却有着很大的难度。

据中国食品产业评论员朱丹蓬介绍，整个粮油市场已经被几家瓜分，像金龙鱼、福临门、鲁花已经占了整个中国粮油市场60%以上的份额。以上讲的这几个品牌，在整个全国的布局都相当完善，包括西王、胡姬花等品牌，整体的布局也都已经完成了。在未来，就整个中国的粮油市场来说，应该是属于一个品牌集中度非常高的行业。“道道全主要分布在湖南、湖北、江西等地，它整体的市场占有率只有2%点多，在整个中国的粮油市场，道道全属于一个比较小的区域品牌地位。”在朱丹蓬看来，道道全跟金龙鱼等品牌不是一个档次的竞争对手，如果道道全要去突围的话，难度是非常大的。

虽然道道全在招股书中表示，公司业务范围已经扩展到全国大部分地区，不过从招股书中看出，销售地区太过集中，仍是道道全在经营发展过程中的一大难题。招股书显示，道道全的主营业务来源区域十分集中，主要来自华中、华东和西南地区，尤以华中为主，2013-2015年以及2016年1-6月，道道全在华中地区的主营业务收入分别约为9.32亿元、9.39亿元、9.6亿元和5.11亿元，占主营业务收入的比重分别为52.1%、50.69%、49.29%和48.28%。

实际上，为了改善区域性布局的劣势，道道全近年来似乎也有意识地将重心放到拓展全国性销售区域上，但结果似乎并不理想。例如，在今年上半年，道道全在华南地区的主营业务收入为83.46万元，占比仅为0.08%，在华北地区的主营业务收入为340.71万元，占比约0.32%，在西北地区的主营业务收入为640.85万元，占比为0.61%。较同期华中的约5.11亿元、华东的约3.75亿元以及西南的约1.62亿元均有着巨大的差距。

在回复北京商报记者的采访函中，道道全曾表示，“公司西北市场是继西南市场后着力开发的新市场区域，目前市场发展态势良好，基本符合公司预期”。但就目前情况来看，道道全的新市场区域开发还有很长的路要走。

在寻求突围的过程中，道道全采用的高投入营销模式也备受质疑。北京商报记者发现，在2015年，道道全的广告及市场费用为6756.56万元，同比2014年的1551.39万元增长约335.5%。对于广告宣传费用大幅增长的原因，道道全表示，“2014年底和2015年初，公司进行了产品品牌的升级，配合较大力度的广告宣传，并因此产生较大的广告费用。持续不断地广告投入，是品牌培育和经营的必须”。

“整个中国消费品进入了一个品牌时代，进入了一个竞争非常激烈的白热化阶段。寡头时代的话，如果要去拓展整个营销，它的费用肯定会高。但是如果费用太高的话，会造成利润的流失，就整个粮油行业，如何控制整体的投入产出比，是很多企业遇到的一个困难，也是它们的一个挑战。”朱丹蓬如是说。

道道全冲刺IPO 曾因“转基因”被中储粮通报 
近日，道道全粮油股份有限公司（以下简称“道道全”）在证监会官网上挂出了公司的招股说明书。若上市成功，道道全有望成为中国菜籽油上市第一股。

新京报记者注意到，该公司2006年国企改制时“道道全”商标未纳入评估范围，道道全商标的中资部分被无偿提供给油脂公司使用；其后该公司又因转基因问题被有关部门通报；近年来该公司因奇异“香味”频频被当地居民举报。

此外，作为粮油行业企业，其供应商与客户也存在重叠，证监会要求公司对此说明采购原材料和销售产品价格的公允性。

上半年主营业务毛利率为22.45%

道道全位于湖南省岳阳市，主要从事食用植物油的研发、生产和销售，主要产品为包装菜籽油。

根据招股书，道道全本次拟发行不超过2500万股，占发行后总股本的25%，募集资金将用于岳阳食用油加工综合项目、重庆子公司食用油精炼项目以及营销网络的建设。如果上市成功，有望成为中国菜籽油上市第一股。

12月10日，艾格农业资深分析师马文峰对新京报记者称，目前食用油行业内，中粮、益海嘉里这些大型企业基本主导市场，市场集中度比较高；但中粮、益海嘉里这些大企业不是以菜籽油为主导，大豆油、谷物调和油是主流，大型企业集团专做菜籽油的企业相对比较少，道道全是专做菜籽油可以获取一定的竞争优势。

近年来，道道全营收较为稳定，2013-2015年营业收入分别为22.02亿、20.28亿、21.86亿元，同期净利润增长较快，2013-2015年分别为0.52亿、1.45亿、1.83亿元。

马文峰对新京报记者表示，近几年食用油市场比较稳定，但由于进口油菜籽价格大量增加，使得菜籽油企业生产成本大幅下跌，盈利空间扩大，相关企业业绩都比较好。

记者注意到，2013年-2016年上半年，道道全主营业务毛利率分别为6.99%、14.47%、18.84%和22.45%。

早前对商标价值的表述有矛盾

道道全前身为国企湖南巴陵油脂有限公司（以下简称“巴陵油脂”）。

根据招股书，其2005年度亏损356.15万元，2006年1－5月份亏损105.61万元。在这种情况下，该公司于2006年11月实施改制，金石集团将其国有股权转让给刘建军（当时为公司职工）等14名自然人。

如今，刘建军已经成为公司目前的控股股东、实际控制人，其持有公司4845.88万股，占公司总股本的64.61%。

在改制前后，巴陵油脂的“道道全”商标的价值，出现了不一样的表述。根据招股书中公布的资产评估报告，以2006年2月28日为评估基准日，公司资产总额的账面值9803.48万元，评估值为10110.06万元；净资产账面值999.02万元，评估值1325.60万元。招股书披露，巴陵油脂2006年改制时其名下道道全商标未纳入评估范围，道道全商标的中资部分被无偿提供给油脂公司使用。

招股书对此解释称，从企业现有经营规模、产品知名度、市场份额等方面分析，（当时）道道全商标的影响力还很有限。

新京报记者却发现，在2007年底的一份判决书中，巴陵油脂作为原告曾诉称，其“道道全”品牌系列产品生产、销售、利税金额均在全国同行业中位居前列，“道道全”商标已经在相关公众享有极高的知名度，已经成为事实上的中国驰名商标。

据最高法院网站公布的原告湖南巴陵油脂有限公司与被告甘长根商标侵权纠纷一案情况显示，巴陵油脂公司诉称，原告公司投入了大量的人力、物力、财力精心培养“道道全”这一品牌，2001年、2002年、2006年三次获得“湖南省国际农业博览会金奖”，2003年、2006年“道道全”商标二度被评为“湖南省著名商标”。

道道全12月11日通过邮件对新京报记者表示，改制评估日，道道全处于亏损状态，其品牌的价值无法体现。改制后，公司经过几年的发展逐步扭亏为盈，对其拥有的注册商标投入了大量广告、宣传费用及成本，逐渐形成一定品牌效应。

被中储粮取消参与临储收购资格

在改制多年后，巴陵油脂陷入了另一危机。

2008年后，为保护农民种植菜籽的积极性，国家实施油菜籽的国家临时收储政策，严禁将进口油菜籽加工后作为国家临时存储油入库。中储粮2013年11月在官网通报，认定湖南巴陵油脂公司等企业违规将进口转基因菜籽油掺入临储库存，引发舆论大哗。

据中储粮官网消息，对于上述违规企业，对其所收购的油菜籽，以及加工的菜籽油，全部退出国家临储库存，取消参与临储收购的资格，追回企业全部非法所得（包括收购的贷款和拨付的各项费用）。

新京报记者发现，在上述转基因事件爆发前，在道道全的业务中，中储粮系其2013年第二大客户，销售金额5957.64万元，占比2.71%；而到2014年，销售金额降至3629.09万元。2015年和2016上半年，中储粮不再是道道全前五大客户。

随后不久的2014年3月，巴陵油脂股东会决定将湖南巴陵油脂有限公司整体变更为股份有限公司，公司名称变更为道道全粮油股份有限公司。

有观点称，改名目的可能是为了减少这一消息对公司品牌的负面影响。卓创资讯分析师张德强对新京报记者称，对食用油企业来说，品牌具有较高重要性，是消费者买油的主要参考之一。

益海嘉里既为供应商又是大客户

除了中储粮之外，道道全的主要客户名单变动较大。在2013年和2015年前五大客户名单上同时出现的企业只有1家，即益海嘉里。

新京报记者还注意到，道道全2015年第一大客户为知名企业益海嘉里，其食用植物油品牌主要为“金龙鱼”和“胡姬花”。这家企业同时扮演着重要供应商和重要客户的双重角色。

招股书显示，2013-2015年，道道全向益海嘉里销售收入分别为7490.90万元、4959.62万元和3469.56万元，占比分别为3.40%、2.45%和1.59%。同时，2013-2015年，道道全向益海嘉里采购金额分别为4414.78万元、10664.00万元和17668.37万元，占营业成本的比例分别为2.14%、6.07%和9.72%。

招股书对此称，益海嘉里拥有众多的客户资源和良好的销售渠道，与国内外食用油企业均有业务往来，在公司原料油报价有优势时，益海嘉里将成为公司的客户，公司能够借助其平台以更快的速度、更合理的价格销售原料油。

证监会官网11月16日挂出的反馈意见指出，请道道全结合同类商品的采购或销售价格补充说明公司向益海嘉里采购原材料和销售产品价格的公允性；请发行人补充说明与益海嘉里及其关联方是否存在关联关系。

从供应商层面看，2015年第二大供应商为富昌国际有限公司。招股书显示，道道全自富昌国际有限公司采购产品为原料油，采购金额1.69亿元，占比9.55%。

新京报记者在工商信息平台天眼查搜索“富昌国际有限公司”后，其注册时间、注册资金、法定代表人、股东等基本信息均为空白。道道全对新京报记者表示，本公司与富昌国际不存在关联关系。富昌国际注册地址为香港。

2010年来因环境问题7次被居民投诉

新京报记者注意到，道道全近年来还因其奇异“香味”而频频被投诉。

新京报记者在岳阳市政府官网“市长信箱”检索看到，2010年来至少7次因环境问题被市民投诉，不少投诉者要求其搬离。

新京报记者看到，较早的一个举报发生在2010年9月，当时，一位署名“闵育军”的人士称，“每天上下班当车开到城东就闻到一股油烟的味道，非常不舒服。经过了解这股油烟味道来自巴陵油脂，请问该厂家是否环保达标？我想即使达标，这浓浓的油烟味道也会对市民身心健康造成一定影响。”
岳阳市环境保护局其后回复称，生产过程中产生的气体主要是在蒸炒和压榨阶段所产生的油脂“香味”，少量人群过多接触有可能产生过敏反应而不适。

最近的一次举报是在今年11月。举报信称，“道道全公司每日每夜地散发出一种怪味，方圆5公里内都能闻到恶心的气味，从2008年住在这边开始气味就没有间断过，家里都待不下去了，怀孕的妻子闻见这个气味就恶心想吐，我们已经搬到别处去住了。”

岳阳市环保局回应称，目前该公司在临港新区正在抓紧新工厂的建设并督促加快工程进度，预计2016年11月底将建成并投入试生产。该公司承诺新工厂生产正常后八字门老厂将自行关停。

道道全在招股书称，发行人已通过必要的环保投入建设了相关环保设施，且相关环保设施运行情况良好。

对此，证监会在反馈意见中也表示，请（道道全）补充披露公司生产经营中主要排放污染物及排放量、环保设施其处理能力及实际运行情况。

一位巴陵油脂（即现在的道道全）原员工对新京报记者表示，道道全所谓的“香气”其实是食用油生产过程中添加的一些添加剂产生的气味。

公司在招股书中透露，发行人目前的产品中存在使用食品工业用加工助剂的情况。食品工业用加工助剂属于食品添加剂的范畴，主要包括食品级磷酸、食品级碱液、活性白土、硅藻土和抗氧化剂等。以上加工助剂在加工过程中均已分离，在成品中不含以上加工助剂。

12月11日，道道全对新京报记者表示，公司建设项目均获得了环评批复，环保设施运行正常，污染物长期稳定达标排放，未发生环境事件，不存在环保方面的违法违规行为。

道道全近年来还因其奇异“香味”而频频被投诉。新京报记者在岳阳市政府官网“市长信箱”检索看到，2010年来至少7次因环境问题被市民投诉。
益海嘉里在道道全的商业版图中，同时扮演着重要供应商和重要客户的双重角色。

“道道全”将正式登深交所成为中国菜油第一股！ 
2月17日，证监会核发了12家IPO批文，其中核准了道道全粮油股份有限公司在深交所中小板的首发申请，“道道全”成为中国菜油第一股！

 道道全粮油股份有限公司总部位于湖南岳阳经济技术开发区，自成立以来一直紧紧围绕以包装油销售和菜籽油类产品推广两大经营核心，抓住菜籽油细分市场没有知名品牌的市场空缺，力推“道道全”品牌的菜籽油系列产品。

 2014年全国小包装油消费量为872万吨，道道全包装油市场占有率为2.47%； 尤其是在湖南、江西、湖北3省拥有较高的市场占有率，是当地的知名品牌。道道全2013-2015年包装油销售量复合增长率达到16.59%。2012年～2014年，道道全主营业务毛利率分别为4.86%、6.99%和14.47%，营收逐年上扬。

道道全这个品牌是2014年才建立起来的，对比起行业内各大巨头，品牌知名度显然较低，其竞争对手益海嘉里和中粮集团是我国最大的两家食用植物油加工企业。但道道全对市场有着自身的定位，即专攻菜籽油品类。

我国油菜产油量占油料作物产油量55%左右，是国产植物油第一大油源，是护航国民健康和食用油供给安全的战略支撑油种。随着近年来包装油销售的持续增长，菜籽油的销售范围有扩大趋势，不断有以包装油为主要产品的大型菜籽压榨厂相继投产，在供给增加的推动下需求增长旺盛。道道全目前主要的市场集中在长江流域，在细分市场占有较大比重的市场份额。已建立的品牌知名度和渠道优势成为其脱颖而出的核心竞争力。

 道道全计划发行不超过2500万股，占发行后总股本的25%，募集资金将用于岳阳食用油加工综合项目、重庆子公司食用油精炼项目，以及营销网络的建设。“道道全”成为在主板A股市场上市的菜籽油概念第一股，将引起资金和社会各方面对菜籽油产业的关注，同时呼应正在升温、升级的菜籽油消费市场。寄望正在起航的“菜油第一股”能引领国内菜油产业的发展驶入快车道！

粮油类的都是皮包骗子公司

道道全首次公开发行不超过2500万股人民币普通股（A股）的申请已获中国证券监督委员会证监许可[2017]234号文核准。 
一、道道全 002852 中签号查询 道道全中签号公布时间

 道道全002852申购日期：2017年2月28日

 道道全002852发行价：预计47.30元/股

 道道全002852上市时间：待定（一般从申购日开始算8到14天左右上市）

 道道全002852中签率公布时间：2017年3月1日

 道道全002852中签号公布时间：2017年3月2日

 二、道道全公司简介

 道道全粮油股份有限公司是一家集食用植物油及其相关副产品加工、科研、贸易于一体的大型油脂加工企业。公司总部位于岳阳经济技术开发区，资产总额7亿元，年产值30亿元，是湖南省乃至中南地区最大的油脂加工企业之一。

成立情况及历史沿革 
1、1999 年 7 月,兴祥油脂设立 1999 年 7 月 19 日,金石集团与香港兴祥签署《湖南兴祥油脂有限公司章程》、 《湖南兴祥油脂有限公司合同书》,决定合资设立湖南兴祥油脂有限公司,并约 定兴祥油脂的注册资本为 1,780 万元,其中金石集团以现金和土地折价 356 万元出资,香港兴祥以 1,424 万元现汇出资,合资经营期限为 25 年,经营范围为生产和销售各类植物油及其副产品。 

2、2001 年 5 月,公司第一次股权转让并减资和第一次名称变更 2000 年 11 月 22 日,兴祥油脂召开第二届董事会第二次会议,同意香港兴 祥转让其持有的兴祥油脂 80%的股权,分别转让给金石集团(原湖南金石石油化 工有限公司)18.8%、岳阳双华 36.2%和香港凯利 25%。当日,香港兴祥与金石 集团、岳阳双华和香港凯利三家公司签订《股东股本转让协议书》。 

3、2001 年 8 月,公司第二次股权转让 2001 年 6 月 16 日,金石集团与南京汇华签订《股份转(受)让协议书》, 金石集团将其持有巴陵油脂的 8.8%股份以 88 万元人民币转让给南京汇华。 2001 年 6 月 19 日,经巴陵油脂化工第三届第四次董事会审议,金石集团、 南京汇华、岳阳双华和香港凯利签订了《关于修改协议》,确认同意金石集团将其持有的巴陵油脂化工 8.8%的股权转让给南 京汇华。 2001 年 7 月 12 日,岳阳经济技术开发区招商局出具《关于湖南巴陵油脂化 工有限公司转让股份和增加股东的批复》(岳经管招[2001]73 号),同意金石集 团将其所持有的巴陵油脂化工 8.8%的股份转让给南京汇华。 2001 年 7 月 13 日,湖南省人民政府向巴陵油脂化工核发《中华人民共和国 台港澳侨投资企业批准证书》(外经贸湘岳审字[2001]0027 号)。 2001 年 8 月 17 日,巴陵油脂化工完成本次股权转让的工商变更登记。

 4、2002 年 4 月,公司第三次股权转让 2001 年 12 月 22 日,巴陵油脂化工召开第四届第三次董事会会议,同意香 港凯利、南京汇华、岳阳双华分别将其持有的公司 25%、8.8%和 7.47%的股权以每出资额 1 元的价格转让给香港盘中餐;岳阳双华将所持公司 6.63%的股权以同样的价格转让给金石集团。

 5、2002 年 7 月,公司第四次股权转让 2002 年 5 月 10 日,巴陵油脂化工召开第五届第二次董事会会议,同意岳阳 双华将所持公司 22.10%股权,以每出资额 1 元的价格转让给金石集团。同日, 岳阳双华与金石集团签订了《股份转(受)让协议书》。

 6、2002 年 12 月,公司第二次更名 2002 年 11 月 5 日,巴陵油脂化工召开第六届第二次董事会会议,同意将公 司名称由湖南巴陵油脂化工有限公司变更为湖南巴陵油脂有限公司。 2002 年 11 月 29 日,岳阳经济技术开发区招商局出具《关于湖南巴陵油脂 化工有限公司变更企业名称及增加经营范围的批复》(岳经管招[2002]107 号), 同意了上述变更。 2002 年 12 月 4 日,湖南省人民政府向巴陵油脂核发《中华人民共和国台港 澳侨投资企业批准证书》(外经贸湘岳审字[2002]0142 号)。 2002 年 12 月 10 日,湖南省工商行政管理局核发《企业名称变更核准通知 书》((湘)名称变核转外字[2002]第 0004 号),批准公司名称变更为湖南巴 陵油脂有限公司。 2002 年 12 月 25 日,公司完成上述工商变更登记手续。 

7、2006 年 11 月,国有企业改制,公司第五次股权转让 2004 年 3 月 19 日,巴陵油脂向巴陵石化上报《改制分流初步方案》。2005 年 9 月 7 日,中国石油化工集团公司炼化企业经营管理部出具《关于 巴陵石油化工有限责任公司检修安装公司永兴公司等单位改制分流初步方案的 批复》,同意公司改制分流。 

8、2008 年 9 月,公司第六次股权转让 2008 年 5 月 22 日,上述各方分别签署了《股权转让协议》。 2008 年 7 月 7 日,岳阳经济技术开发区经贸发展局出具《关于湖南巴陵油 脂有限公司企业股权变更的批复》,同意上述股权变更。次日,湖南省人民政府 颁发了《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》(商外资湘岳字[2008]0026 号)。2008 年 9 月 3 日,公司办理了上述工商变更登记手续 

9、2009 年 7 月,公司第一次增加注册资本 2009 年 4 月 11 日,巴陵油脂召开第七届第六次董事会,同意以经天职国际 出具的《审计报告》(天职湘审字[2009]261 号)审计,截至 2008 年 12 月 31 日, 公司资本公积 600 万元、盈余公积 480 万元、未分配利润 1,920 万元转增公司注 册资本。公司注册资本从 1,000 万元变更为 4,000 万元,各股东现有股权比例保持不变。本次增资经天 职国际出具的《验资报告》(天职湘核字[2009]337 号) 验审。 2009 年 7 月 16 日,岳阳经济技术开发区经贸统计局出具《关于湖南巴陵油 脂有限公司转增注册资本事项的批复》(岳经管经统[2009]17 号),同意上述转 增注册资本事项。 2009 年 7 月 21 日,湖南省人民政府颁发了《中华人民共和国台港澳侨投资 企业批准证书》(商外资湘岳字[2009]0017 号)。 2009 年 8 月 27 日,公司办理了上述工商变更登记手续。

 10、2009 年 11 月,公司第七次股权转让 2009 年 9 月 30 日,巴陵油脂召开股东会,同意香港盘中餐将所持公司出资 额 1,650.80 万元,占公司出资总额的 41.27%,以共计 3,247.42 万元的金额全部 转让给股东刘建军,股权转让价格为每出资额 1.97 元,其他股东放弃优先购买权。

 11、2011 年 9 月,公司第二次增加注册资本 2011 年 5 月 20 日,巴陵油脂召开临时股东大会,同意全体股东以天职国际 《审计报告》(天职湘 SJ[2011]484 号)审计确认的巴陵油脂 2010 年 12 月 31 日资本公积 727,960.3 元,未分配利润 24,272,039.7 元,共计 2,500 万元转增公司 注册资本。此次增资后,公司注册资本从 4,000 万元变更为 6,500 万元。此次增 资由天职国际《验资报告》(天职湘 QJ[2011]628 号)审验。 本次未分配利润转增股本需缴纳的个人所得税已于 2012 年 6 月 12 日完成申 报并缴纳。 2011 年 9 月 9 日,公司办理了工商变更登记手续。 

12、2013 年 1 月,兑现经营者岗位激励股权及第八次股权转让 2006 年 11 月 28 日,根据 2006 年 11 月 24 日中国石油化工集团公司出具的 《关于巴陵石油化工有限公司湖南巴陵油脂有限公司改制分流实施方案的批复》 (中国石化资[2006]651 号),巴陵油脂的经营者包括刘建军、包李林和蒋蓉, 签订了《湖南巴陵油脂有限公司首届经营者岗位激励股管理协议》,协议规定: “经营者岗位激励股暂不分配到经营者个人,全部由董事长兼总经理刘建军先生 持有”。 

13、2013 年 1 月,公司第三次增加注册资本 2012 年 12 月 16 日,巴陵油脂召开第二次临时股东会,审议并通过增加中 创投资为公司股东并增加注册资本至人民币 7,500 万元。其中中创投资以 3 元每 股的价格认购 600 万元注册资本,公司以经天职国际出具的《审计报告》(天职 湘 SJ[2012]T80)审计,截至 2012 年 9 月 30 日,公司未分配利润 400 万元转增 公司注册资本。本次认购和转增完成后,公司的注册资本增加至 7,500 万元。本 次增资由天职国际《验资报告》(天职湘 QJ[2013]100 号)审验。 本次未分配利润转增股本需缴纳的个人所得税已于 2013 年 3 月 13 日完成申 报并缴纳。

 14、2014 年 4 月,公司改制为股份有限公司 2014 年 3 月 13 日,巴陵油脂召开股东会,审议通过了《关于提请将湖南巴 陵油脂有限公司整体变更为股份有限公司的议案》,同意将湖南巴陵油脂有限公 司整体变更为股份有限公司,公司名称变更为道道全粮油股份有限公司。 2014 年 3 月 28 日,道道全粮油股份有限公司召开发起人会议暨第一次股东 大会,同意以截至 2013 年 12 月 31 日天职国际出具的《审计报告》(天职业字 [2014]5573 号)审计的净资产 217,002,563.19 元,整体变更设立道道全粮油股份有 限公司,变更后股本为 75,000,000.00 元,扣除分红后其余计入资本公积。2014 年 4 月 2 日,公司办理了注册号为 430600400000760 的营业执照。本次整体变更 经天职国际《验资报告》(天职业字[2015]8081 号)审验。 

15、发行人及历次新进股东的相关情况

 (1)巴陵油脂 1999 年 7 月设立时,其股东为金石化工、香港兴祥 金石化工,系中国石化集团巴陵石油化工有限责任公司(以下简称“巴陵石 化”)、巴陵石油化工供销公司共同出资依法设立且有效存续的有限责任公司, 成立于 1999 年 1 月 22 日,注册资本为 1,000 万元,其中巴陵石化持有 7,70 万元, 巴陵石油化工供销公司持有 230 万元;当时持有岳阳市工商局核发的 4306001000386(3-1)号《企业法人营业执照》

 (2)2001 年 5 月,巴陵油脂股东变更为金石集团、岳阳双华、香港凯利 金石集团,系金石化工更名而来。岳阳双华系依法设立的有限责任公司,成 立于 2000 年 11 月 6 日。当时持有岳阳市工商局核发的 4306002000841 号《企业 法人营业执照》,住所:岳阳市屈原北路,注册资本:724 万元,法定代表人: 李志强,类型:有限责任公司(自然人投资或控股) 

(3)2001 年 8 月,巴陵油脂新引入股东南京汇华 南京汇华系依法设立的有限责任公司,成立于 2001 年 6 月 19 日。当时持有 高淳县工商局核发的 3201252000282《企业法人营业执照》,住所:南京市高淳 县淳溪镇花奔孙家村 238 号,注册资本为 300 万元

(4)2002 年 4 月,巴陵油脂新引入股东香港盘中餐 香港盘中餐系依据《香港公司条例》于 1999 年 11 月 10 日在香港注册成立 的私人有限公司(公司编号:694183)。

 5)2006 年 11 月,巴陵油脂新引入股东刘建军、蒋蓉、包李林、张军、 徐丹娣、彭亮、张轩、张曦、戴箐、李跃进、李娟、卢正龙、李灯美、吴忠凤等 14 人。 

(6)2008 年 9 月,巴陵油脂新引入股东兴创投资、诚瑞投资、龚再纯、李 煜、王运新

 (7)2013 年 1 月,发行人新引入股东中创投资 中创投资,系由发行人主要管理人员共同出资依法设立且有效存续的有限合 伙企业,成立于 2013 年 1 月 8 日。目前持有岳阳市工商局于 2014 年 5 月 15 日 核发的《企业法人营业执照》(注册号:430600000073560),经营场所:岳阳 经济技术开发区营盘岭路 111 号;执行事务合伙人:张军;企业类型:有限合伙 企业;经营范围:仅限于道道全粮油股份有限公司股权投资。