六、持续资本投入风险
集成电路设计企业为保持技术的先进性、工艺的领先性和产品的市场竞争力，需进 行持续的资本投入。在集成电路产品研发阶段，为了验证设计可行性，必须进行工程流 片，即把设计变成原型样片。而原型样片可能需要经过多次修改、优化设计，才能最终 形成市场化产品。且随着产品生产制造工艺的提高，流片费用大幅上涨。持续、大规模 的资本投入，一直是制约集成电路设计行业发展的瓶颈。如果公司没有顺畅的融资渠道， 不能持续进行资本投入，则难以确保公司技术的先进性、工艺的领先性和产品的市场竞 争力，不利于公司实现可持续发展。
七、客户集中度较高的风险
2012 年、2013 年和 2014 年，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比 例分别为 79.23%、87.49%和 95.06%，公司客户集中度较高。虽然公司与主要客户建立 了相对稳定的合作关系，且主要客户财务及资信情况良好，但公司目前尚处于快速成长 阶段，收入、利润规模相对较小，如果未来公司主要客户的经营、采购战略发生较大变 化，或由于公司产品质量等自身原因流失主要客户，或目前主要客户的经营情况和资信 状况发生重大不利变化，将对公司经营产生不利影响。
八、供应商集中度较高和原材料价格波动风险
公司是一家无晶圆（Fabless）集成电路设计公司，公司研发和销售的芯片和模块产 品生产环节涉及的晶圆加工、封装测试等均通过委托加工方式进行。公司主要采购供应 商为集成电路上游行业的集成电路设计服务企业、晶圆代工厂和封装测试厂，报告期内 公司与主要采购供应商保持稳定的采购关系。
由于集成电路上游行业是技术密集型和资本密集型行业，全球范围内知名集成电路 上游企业尤其是晶圆代工厂数量较少。公司从技术先进性、供应稳定性和代工成本等方 面考虑，合适的供应商选择有限，使得报告期内公司供应商集中度较高。当公司产品市 场需求量旺盛时，可能存在供应商无法满足公司生产需求的风险。 此外，由于晶圆是公司产品的主要原材料之一，如未来晶圆采购价格出现大幅上涨， 可能对公司经营业绩产生不利影响。
九、存货跌价和周转率下降风险
公司存货主要由原材料、在产品和库存商品等构成。2012 年末、2013 年末和 2014 年末，公司存货账面价值分别为 252.50 万元、1,046.58 万元和 2,060.24 万元，占总资产 的比例分别为 5.69%、12.60%和 13.64%。集成电路设计行业产品具有技术含量较高、升 级换代相对较快的特点，随着公司业务规模的不断扩大，存货绝对金额也会随之上升， 可能导致公司存货周转率下降，并增加计提存货跌价准备的风险。
十、毛利率下降的风险
集成电路设计行业发展前景良好，公司面临国内外较强竞争对手的竞争。国际方面， 跨国公司可以凭借其在产业链中的地位和资金优势，对国内集成电路设计企业造成一定 冲击。国内方面，集成电路设计行业内已有数家企业在国内 A 股市场上市，具有明显的 资金优势，其可以通过兼并、收购等行为扩大规模，影响市场的竞争格局。公司潜在竞 争对手进入公司主营业务相关市场也可能引起市场竞争加剧。公司 2012 年、2013 年和 2014 年综合毛利率分别为 53.19%、52.41%和 51.57%，维持在较高水平，公司未来面临 因市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。此外，若公司客户未来大幅降低公司产品销售 价格或公司供应商未来大幅提高采购价格，也将导致公司毛利率下降的风险。
十一、控制权风险
公司实际控制人为杨小奇先生，其通过直接和间接方式控制公司 39.95%的股份。 本次发行后，杨小奇控制的公司股份比例将有所下降，公司股权相对分散，从而存在公 司上市后控制权转移的可能性。如果公司控制权发生变化，公司的经营管理团队、核心 技术人员、发展战略、主营业务、经营业绩等方面可能发生较大变化，进而导致公司经营存在不确定性的风险。
十二、管理风险
报告期内，公司的资产规模持续扩大，员工人数持续增加。公司目前规模相对较小， 随着募集资金投资项目的实施，公司资产规模和人员规模将会大幅增长，需要公司在资 源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面进行调整， 对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果公司管理层素质及 管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的 扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。
十三、税收优惠政策变化风险
报告期内，公司作为高新技术企业，根据我国企业所得税相关法律法规，2012 年 -2014 年减按 15%的税率缴纳企业所得税。如果国家税收优惠政策发生不利变化，或公 司以后年度不能被认定为“高新技术企业”，公司须按 25%的税率缴纳企业所得税，将 对公司的经营成果产生不利影响。公司存在税收优惠政策变化风险。
十四、应收账款周转率下降及发生坏账的风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 964.29 万元、810.14 万元和 805.82 万元，2013 年末和 2014 年末分别较上年同期增长-15.99%和-0.53%。报告期内，公司主 要客户资信状况良好，应收账款周转率较高，应收账款总体状况良好。但随着公司经营 规模的扩大，应收账款绝对金额可能逐步增加，应收账款的大幅增加会造成公司的经营 性现金流减少，可能导致应收账款周转率大幅下降，增加公司的经营风险。如公司采取 的收款措施不力或客户信用发生变化，公司应收账款发生坏账的风险将加大。
十五、汇率波动风险
报告期内，公司存在境外销售客户和采购供应商，并多以美元进行结算，公司自签 订销售合同和采购合同至收付汇具有一定周期。报告期内，公司与境外销售客户和采购 供应商外汇结算相对及时，汇兑损益金额相对较小。随着公司经营规模的不断扩大，如 在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司不能采取有效措施，则公司将面 临盈利能力受汇率波动影响的风险。
十六、净资产收益率下降的风险
2012 年度、2013 年度和 2014 年度，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益 率分别为 17.05%、57.47%和 50.27%。本次发行完成后，公司净资产规模将大幅增加。 由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目建成投产后才能达到预计的收益 水平，因此短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降，从而存在净资产收益率下 降的风险。
十七、募集资金投资项目风险
公司本次募集资金拟投资于以下项目：
公司本次发行募集资金投资项目是依据公司发展战略制定的，该等项目的实施有利 于进一步提升公司核心竞争力、丰富产品线、扩大服务范围、降低运营成本，在开拓新 业务和增强市场风险抵御能力等方面都具有重要的意义。但本次发行募集资金投资项目 可能存在以下风险：
（一）项目组织实施风险
为保证募集资金投资项目的顺利实施，公司成立了专门的项目实施小组，以有效控 制项目实施进度、项目资金的合理运用，并做好技术研发人才引进、员工培训、市场推 广等前期工作，保证项目顺利实施。尽管本次募集资金投资项目均属于公司长期以来专 注经营的领域，符合行业发展趋势，具有广泛而现实的客户需求，市场潜力巨大，但是 集成电路设计行业研发项目具有高投入、周期
长和高风险的特点，在项目实施过程中，面临着技术开发的不确定性、技术替代、政策环境变化、市场环境变化、与客户的合作 关系变化等诸多影响因素，任何一项因素向不利于公司的方向转化，都有可能导致项目 投资效益不能如期实现，进而导致公司的盈利能力下降。
（二）项目产品的市场风险
公司本次募投项目多为在现有产品的技术基础上进行深度开发和升级，可以有效降 低目前公司运营成本，并且具有更广泛的适用性，部分产品可以更好地满足高端用户的 差异化需求，符合市场对视频监控多媒体处理芯片设计行业发展的预期。 尽管公司已对上述募集资金投资项目产品的市场前景进行了充分的调研和论证，公 司现有的客户可以成为上述募集资金投资项目产品的潜在客户，但公司在开拓新市场、 推销新产品的过程中依然会面临一定的不确定性。如果上述新产品未来的市场需求增长 低于预期，或新产品的市场推广进展与公司预测产生偏差，将会导致募集资金投资项目 投产后达不到预期效益的风险。
（三）折旧、摊销费用增加导致利润下滑的风险
公司本次募集资金投资项目拟投资于新一代模拟高清摄像机 ISP 芯片项目、全高清 网络摄像机 SoC 芯片项目、面向消费应用的云智能网络摄像机 SoC 芯片项目、基于 H.265/HEVC 视频压缩标准的超高清视频编码 SoC 芯片项目和用于补充与主营业务相关 的营运资金，募集资金投资项目将新增固定资产折旧、无形资产摊销及研发支出。报告 期内，公司固定资产和无形资产规模较小，截至 2014 年 12 月 31 日，公司固定资产和 无形资产账面价值分别为 474.78 万元和 272.03 万元，分别占公司当期末资产总额的 3.14%和 1.80%。根据公司目前的经营状况和发展速度，公司有足够的能力消化募集资 金投资项目新增的额外支出，不会对公司正常经营造成影响。但如果募集资金投资项目 无法实现预期收益，公司存在因折旧和摊销大幅增加而导致经营业绩下滑的风险。
十八、租赁物业风险
公司资产规模较小，正处于快速成长期，作为集成电路设计企业，公司的研发投入 较大，公司一直致力于将有限的资金优先投入到最需要发展的地方，因此，截至本招股 说明书签署之日，公司的经营场所均通过租赁方式取得。
公司目前 2 处租赁房屋所在土地使用权性质为划拨地，出租人并未依照相关规定取 得当地土地管理部门和房产管理部门的批准等划拨土地使用权出租的手续，出租人有可 能被没收非法收入并处以罚款。尽管该等风险应由房屋所有权人和出租方承担，但如该 租赁合同被认定为无效合同，或上述房产被认定为出租方无权对外出租，将导致公司面 临搬迁的风险。此外，如果出租方主动要求解除租赁合同，或租期届满后出租方不再向 公司出租该物业，公司也将面临搬迁的风险。公司自租用上述物业至今，没有因承租划 拨物业发生过任何纠纷或受到任何行政处罚，出租人未取得划拨土地使用权出租手续没 有影响公司实际使用划拨物业。虽然公司现租赁经营场所周边写字楼出租市场供给充 足，且公司无大型生产设备，但公司若届时搬迁，仍将对公司经营造成一定影响。
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