新股研究镇海股份：石油化工工程的建设和技术服务提供商

这股的亮点是无控股股东。

镇海股份本次发行前总股本为7,672.8789万股，公司本次公开发行不超过2557.63万股，全部为发行新股，不进行老股转让，占发行后总股本的25%。
工程总承包项目的不确定性风险

报告期内，公司陆续实施了金山硫磺项目、中化南通项目、九江硫磺项目、燕山硫磺项目、武汉硫磺项目等工程总承包项目。相比公司其它业务，工程总承包合同金额较大，其业务收入波动较大。 2013 年、 2014 年、 2015 年，工程总承包业务收入分别为 5,614.39 万元、 10,824.36 万元和 44,060.35 万元，占主营业务收入的比例分别为 25.24%、 42.41%和 79.69%。工程总承包业务作为公司主营业务之一，该项业务合同金额大、项目周期长、承接难度大，公司虽然在行业内有较大的知名度，且在不断加强业务承接能力，但在承接大型工程总承包项目上仍然受到公司资金实力、市场竞争风险、技术风险等影响。同时，工程总承包项目大多系国家级、省级重点项目，建设周期长，存在因国家法律法规变化、行业政策调整等因素的影响而导致项目延期甚至取消的风险。

工程总承包质量风险

（一）工程安全风险

由于公司所服务行业的技术要求高、施工专业性强且难度较大、项目周期长，工程质量和工程安全事关重大。同时工程总承包合同一般还包含合同价款一定比例的质量保证金，业主要在工程安全运行后才予以支付。如果质量管理不到位、技术运用不合理、施工方案不合理或技术操作不规范，有可能造成工程质量事故或工程安全事故， 导致工程成本增加或工程质量保证金无法如期收回甚至赔偿业主损失，从而影响本公司的效益和声誉。

（二）设备、原材料价格波动及质量控制风险

工程总承包业务是公司重要的主营业务。工程总承包业务通常包含了工程设备、工程材料的采购，且采购的设备、材料种类众多，涉及的供应商厂家众多，不同的工程总承包合同对材料采购有不同的约定， 即由承包商全部采购或部分采购。因此，设备和原材料的质量和价格，将对工程的质量和经济效益产生重大的影响。同时，由于工程总承包合同的签订与供应商采购合同的签订存在时间上的差异，在此期间工程设备和原材料价格的波动也将直接影响工程的收益。

（三）工程分包风险

在工程总承包项目的执行中， 本公司一般依法将所承包工程中的部分工作发包给具有相应资质的分包商，分包商按照分包合同的约定对本公司负责，而本公司需要管理分包商的工作成果并最终向业主负责。虽然本公司已建立了较为完善的分包商招标流程和内控制度，但由于仍存在着分包商素质参差不齐、分包价格市场行情波动等不确定因素，会对本公司总承包项目的工程质量、工程进度、成本和经济效益产生影响。此外，存在由于分包方式不当等原因引发安全、质量事故和经济纠纷的风险。

（四）工程安全、卫生和环保方面的风险

总承包工程必须符合国家关于安全、卫生和环境保护等方面的法律、法规和行业规定， 因此项目管理需要全面考虑施工现场职工以及项目投产后操作人员的安全和健康；全面考虑施工阶段以及项目投产后的环境保护问题。如果在工程建设中存在安全、卫生和环保工作管理、控制不到位的情况，则会对本公司工程总承包项目的交付、后续业务的开展等产生不利的影响。

石油化工工程的建设和技术服务提供商镇海股份首发招股 
今日，镇海石化工程股份有限公司（镇海股份 603637 ）刊登首发招股意向书，此次发行新股总量不超过2557.63万股，本次发行股数不低于发行后总股本25%,即将登陆上交所主板。公司募投项目为镇海石化技术研发中心扩建工程，补充工程总承包业务营运资金。

镇海股份服务于石油化工行业，专业从事石油化工工程的建设和技术服务。公司向客户提供从工程前期的规划咨询到设计、采购、施工管理、开车、结算审核直到运营服务的一站式解决方案，致力于在环境保护、油品质量提升、装置节能减排等技术领域进行研发及创新。截止目前，公司及其前身工程总承包或设计的硫磺回收装置、加氢设置、常减压蒸馏装置、焦化装置等各项石油化工行业关键装置总计100余套，油品储运系统总计40余套，完成工厂设计6个。公司自主研发的ZHSR国产大型硫磺回收技术，硫磺回收率超过99.98%，达到国际先进水平，公司是国内少数掌握大型硫磺回收技术且拥有自主知识产权的公司之一。

镇海股份凭借多年的从业积累和良好的市场影响力，进入了中国石化集团公司、中国石油天然气集团公司、中国海洋石油总公司、中国中化集团公司等工程建设市场，客户广泛分布于全国多个省市和地区。

据招股书显示，镇海股份专业从事石油化工工程的建设和技术服务，本次募集资金投资项目与公司的主营业务密切关联。先进的技术和创新性人才是公司经营和持续发展的根本，公司目前已经拥有一支具有良好创新能力的研发、设计和总承包队伍，取得了较好的经营业绩和效益。

技术研发中心扩建完成后，将围绕公司在环境保护、油品质量升级、装置节能减排等技术领域进行研发及创新，进一步提高研发创新能力，继续保持领先优势，通过开发具有自主知识产权的工艺包及关键配套专用设备，提高国产化水平，降低投资成本，增强企业核心竞争力。对提高公司技术服务的技术内涵、拓展工业废气、废水净化回收工程经营业务、培育新的利润增长点有着重要的意义。

公司补充流动资金用于扩大工程总承包业务，不仅能够扩大总承包业务的规模，而且能够有效带动公司从事的工程设计、咨询、项目管理等业务的扩张，进一步扩大公司的经营规模和实力。因此，本次募集资金项目的实施能够对公司经营状况起到良好的推动作用，旨在夯实现有业务。

公司多次获得国家优质工程金质奖、国家优质工程银质奖、国家优秀设计金奖等奖项。其中“镇海炼化300万吨/柴油加氢及180万吨/年蜡油加氢联合装置”获得国家第十一届优秀工程设计金质奖；镇海原油商业储备基地由公司工程总承包建设，并获得国家优质工程银质奖；镇海炼化100万吨/年乙烯工程荣获国家工程建设质量审定委员会颁发的全国工程建设项目优秀设计一等奖和国家工程金质奖、中石化集团颁发的优质工程奖。

公司总承包的中石化九江分公司新建7+7万吨硫磺回收装置一次开车成功
由镇海石化工程股份有限公司总承包（EPC）的中石化九江分公司新建7+7万吨硫磺回收装置一次开车成功，于2015年9月23日11时18分生产出合格产品，尾气排放符合设计标准，成为九江石化油品质量升级改造工程首套开车成功的主装置。

九江石化硫磺回收联合装置是九江石化油品质量升级改造工程的重要的环保工程，项目包括硫磺回收装置、酸性水汽提装置、成型、包装及仓库，总占地面积约28478平方米。装置部分设计规模为年回收硫磺14万吨，采用目前最先进的硫磺回收和尾气净化工艺，是国内技术最先进、规模最大的硫磺装置之一。

该项目于2013年10月8日开工启动，2013年12月13日地下工程开工，2014年3月5日埋地管线开始施工，2014年4月30日钢结构开始施工， 2014年5月6日烟囱结顶，2014年6月10日静设备开始进场安装，2014年8月20日工艺配管开始施工，2014年9月30日电气、自控开始施工，2014年10月15日动、静设备全部到场，2015年1月15日工艺配管基本完成，2015年1月30日项目机械中交，2015年6月10日正式中交。

在装置建设过程中，九江石化硫磺回收EPC项目部全体员工始终奉行“为业主服务、让业主放心，使业主满意”的宗旨，树立精品意识，全力打造优质工程，努力做好安全、质量、进度、投资“四大目标”控制。项目部与业主保持良好的沟通和协作，充分了解业主的要求和期望，尽心尽力提供业主要求和期望得到的各种服务，多次受到业主方的表彰和奖励。

为保证装置开工一次成功，我公司特派硫磺技术专家朱元彪协助、指导九江石化装置开工人员认真做好现场准备工作，硫磺回收装置9月16日炉子点火升温，9月22日完成催化剂预硫化，9月23日上午引酸性气开工，并产出合格液硫，下午尾气顺利引入尾气处理单元，装置开车一次成功。

硫磺回收联合装置是九江石化油品质量升级改造工程的重要的环保工程，装置的成功投运能进一步改善九江石化周边大气质量，对实现社会效益、环保效益和生产效益，适应“绿色低碳”环保要求具有重要的意义。

镇海股份首次公开发行不超过2557.63万股人民币普通股（A股）的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可[2017]29号文核准。 
一、镇海股份 603637 上市价格预测 镇海股份什么时候上市？

 镇海股份603637申购日期：2017年1月20日

 镇海股份603637发行价：预估13.86元/股

 镇海股份603637上市时间：待定（一般从申购日开始算8到14天左右上市）

 镇海股份603637中签率公布时间：2017年1月23日

 镇海股份603637中签号公布时间：2017年1月24日

 二、镇海股份公司简介

 镇海石化工程股份有限公司始建于1994年。公司前身为镇海炼油化工股份有限公司的全资子公司--镇海炼化工程公司，于2005年1月改制成立镇海石化工程有限责任公司，于2009年12月28日整体变更为镇海石化工程股份有限公司。

 公司主营工程总承包，工程设计，工程管理、监理，工程咨询，工程审价，工程招投标代理等业务。公司注册地址在浙江省宁波市高新区星海南路36号；公司注册资本7672.8789万元。

成立情况及历史沿革  
(一)镇海炼化工程公司的设立及历次变更

 1、1994 年镇海炼化工程承包公司设立 1994 年 6 月 30 日,镇海炼化工程承包公司取得了宁波市镇海区工商行政管 理局颁发的注册号为 14438458-4 的《企业法人营业执照》,住所为城关五里牌 (经济开发区),法定代表人詹巨平,注册资金 3,100 万元。 

2、1998 年注册资本、企业名称及经营范围变更 镇海炼化工程承包公司向工商局申请办理“镇海炼化工程承包公司”变更为 “镇海炼化工程公司”的工商变更登记手续,并于 1998 年 2 月 27 日取得了换发的《企业法人营业执照》(注册号为 14438458-4)。 为拓展经营业务,镇海炼化对镇海炼化工程公司增加投入。 1998 年 3 月 18 日,镇海炼化工程公司已收到股东镇海炼化投入的 5,000 万元,其中实收资本 5,000 万元,资金来源为镇海炼化的货币拨款。 

(二)镇海炼化工程公司改制为镇海石化有限 具体改制方案的主要内容 

(1)改制后企业组织形式为有限责任公司,名称为镇海石化工程有限责任 公司;

 (2)改制后企业拟登记的注册资本为 2,325.94 万元;

 (3)改制后,职工补偿补助金置换的股权为 2,022.55 万元,占改制企业拟 定总股本的 86.96%,经营者岗位激励股为 303.39 万元,占投资金额的 13.4%。 

(4)股东注册登记方式:受公司法规定有限公司 50 个股东数的限制,改制企 业成立职工持股会,175 名职工加入职工持股会并以职工持股会股东进行注册登记; 赵立渭、范晓梅、范其海和翁巍等 4 位管理人员以自然人身份进行注册登记。 

(5)资产、负债处置:用于改制的净资产评估值为 2,750.64 万元,匹配调 整收回净资产评估值为 424.70 万元,调整后用于改制的净资产评估值为 2325.94 万元。 

(6)人员安置情况:改制前正式职工 188 人,不参与改制员工 14 人,其中 内退 7 人,工伤 1 人,其他 6 人,均留镇海炼化。参与改制人员 174 人,与镇海 炼化办理解除劳动合同手续,同时与改制后企业签订新的劳动合同;参加改制职 工的社会保险由镇海炼化缴纳至 2004 年 12 月 31 日,2005 年 1 月 1 日起由改制 企业缴纳。另外,非改制单位 1 人参加改制,因此参与改制职工共 175 人。

 (7)职工补偿补助金的优惠依据。根据《中国石油化工集团公司改制分流 实施意见》(中国石化企[2003]174 号)关于―改制单位净资产的处置价格,以审 核备案的资产评估值为基准,下浮不得超过 10%,但改制资产中的现金和由债务 转为净资产的部分不属于下浮范围‖的规定,改制企业评估后的净资产在扣除现 金后给予下浮 10%的优惠,量化给职工作为补偿补助金。

 (三)镇海石化有限的历次变更

 1、2008 年镇海石化有限增资 2008 年 4 月 18 日,镇海石化有限股东会审议通过增加注册资本的议案,决 定新增注册资本 1,644,607.60 元,分别由镇海石化有限工会委员会以现金认缴 732,338.60 元,赵立渭以现金认缴 2.0259 万元,范其海以现金认缴 28.6655 万元, 范晓梅以现金认缴 24.0849 万元,翁巍以现金认缴 36.4506 万元。各认缴人的认 缴资金来源均为其自有合法资金。

 2、2009 年镇海石化有限增资 2009 年 5 月 27 日,镇海石化有限股东会审议通过增加镇海石化有限注册资 本的议案,决定将镇海石化有限 2008 年度经审计的未分配利润中的 31,970,328.25 元,扣税后为 25,576,262.6 元按原股东的持股比例转增注册资本; 镇海石化有限工会以现金增资 0.8 元。该次增资资金来源真实、合法、有效。 

(四)整体变更为股份有限公司及其后历次变更 

1、镇海石化有限整体变更为股份有限公司 2009 年 11 月 27 日,镇海石化有限股东会作出决议,同意工会委员会根据 公司职工持股会全体会员各自对镇海石化有限享有的股东权益比例,将持有的全 部股权转让给职工持股会全体会员共 155 人;同意在完成股权转让的同时,镇海 石化有限整体变更为股份有限公司;同意以 2009 年 10 月 31 日为基准日经天健 会计师事务所有限公司审计的净资产 106,152,526 元为基准,按照 2.0752:1 比例 折为 51,152,526 股股份,并由完成前述股权转让后的全体股东依其出资比例分别 持有;镇海石化有限整体变更为股份公司后,原有的债权债务全部由股份公司承 继。 

2、2010 年镇海石化增资 2010 年 10 月 26 日,镇海石化股东大会作出决议,同意将注册资本从 51,152,526 元增加至 76,728,789 元,增资方式为以资本公积金 25,576,263 元转增, 向全体股东每 10 股派送 5 股,相应个人所得税已全额缴纳。该次增资资金来源 真实、合法、有效。 

3、2012 年 6 月股权继承 2012 年 5 月 17 日,浙江省宁波市永欣公证处出具了《公证书》((2012)浙 甬永证民字第 1182 号),镇海石化发起人胡海波意外身亡,其所持股份由其法定 继承人张徐英、胡方、胡嘉恩、陈菊英法定继承。继承后,张徐英、胡方、胡嘉恩、 陈菊英分别持有镇海石化 197,340 股、39,468 股、39,468 股、39,468 股的股份。